头条新闻

华夏基金确认:养老目标基金8月28日起发行
华夏基金确认:养老目标基金8月28日起发行

界面|2018年08月25日  07:50
首只养老目标FOF发行花落华夏基金 定档下周二发售
首只养老目标FOF发行花落华夏基金 定档下周二发售

澎湃新闻|2018年08月24日  22:42
定了!养老目标基金下周开始发行,操作全攻略在此
定了!养老目标基金下周开始发行,操作全攻略在此

中国证券报-中证网|2018年08月24日  21:32
没有税收优惠 拿什么谈“养老基金”?
没有税收优惠 拿什么谈“养老基金”?

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月17日  07:58
养老目标基金 “箭在弦上” 系统改造升级后启动发行
养老目标基金 “箭在弦上” 系统改造升级后启动发行

第一财经日报|2018年08月16日  07:59
养老目标基金细节曝光:不投股基、约定最大回撤7.5%
养老目标基金细节曝光:不投股基、约定最大回撤7.5%

每日经济新闻|2018年08月15日  01:00
养老目标基金最快9月底正式推产品
养老目标基金最快9月底正式推产品

证券时报|2018年08月15日  06:59
养老目标基金“发芽”最早8月末:风险揭示书超3000字
养老目标基金“发芽”最早8月末:风险揭示书超3000字

21世纪经济报道|2018年08月14日  01:17
养老目标基金即将登场 有望引导慢牛行情
养老目标基金即将登场 有望引导慢牛行情

证券时报|2018年08月13日  01:31
养老目标基金发行在即 基金公司对销售不乐观
养老目标基金发行在即 基金公司对销售不乐观

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月13日  02:21
14只养老目标基金怎么选?中期已具配置价值
14只养老目标基金怎么选?中期已具配置价值

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月09日  11:13
首批养老目标基金发行期待定 预计时间为1个月后
首批养老目标基金发行期待定 预计时间为1个月后

中国证券报-中证网|2018年08月09日  07:39
监管规范养老目标基金销售 不预测业绩不夸大宣传
监管规范养老目标基金销售 不预测业绩不夸大宣传

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月08日  19:13
首批养老目标基金蓄势待发 各大公司积极备战
首批养老目标基金蓄势待发 各大公司积极备战

证券时报|2018年08月08日  02:06
养老目标基金团队一睹为快:博时有13人 华夏有12人
养老目标基金团队一睹为快:博时有13人 华夏有12人

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月08日  11:29
养老目标基金每年或可新增规模3000亿元到4000亿元
养老目标基金每年或可新增规模3000亿元到4000亿元

证券日报|2018年08月08日  07:20
养老目标基金获批 机构认为养老金建仓时点适逢其时
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证券日报|2018年08月08日  03:09
养老目标基金VS税延养老保险 风险收益互补双赢
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中国证券报-中证网|2018年08月08日  07:05
点评养老目标基金:长钱或适当熨平A股短期波动
点评养老目标基金:长钱或适当熨平A股短期波动

新华网|2018年08月07日  18:49
养老目标基金万亿市场将爆发 基金公司160万年薪招人
养老目标基金万亿市场将爆发 基金公司160万年薪招人

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月07日  09:07

14只养老目标基金获批

14只养老目标基金获批 十大机构最全解读:或成爆款(附名单)
14只养老目标基金获批 十大机构最全解读:或成爆款(附名单)

金百利在线手机版财经|2018年08月06日  18:52
首批养老目标基金亮相:华夏、南方、博时、富国等14只产品获批
首批养老目标基金亮相:华夏、南方、博时、富国等14只产品获批

金百利在线手机版财经|2018年08月06日  16:51
养老目标基金正式亮相 南方养老目标日期2035三年FOF获批
养老目标基金正式亮相 南方养老目标日期2035三年FOF获批

金百利在线手机版财经|2018年08月06日  16:36
养老目标基金获批 华夏养老目标日期2040三年FOF抢头啖汤
养老目标基金获批 华夏养老目标日期2040三年FOF抢头啖汤

金百利在线手机版财经|2018年08月06日  16:26

养老目标基金到底是个啥?能买吗?

养老目标基金十大疑问 都给您讲清楚了(纯干货)
养老目标基金十大疑问 都给您讲清楚了(纯干货)

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月15日  15:42
一文读懂:养老目标基金和普通基金到底有什么区别?
一文读懂:养老目标基金和普通基金到底有什么区别?

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月13日  14:00
一文看懂:养老目标基金和商业养老保险有啥区别?
一文看懂:养老目标基金和商业养老保险有啥区别?

界面|2018年08月07日  16:41
初级版:养老目标基金十问十答(品种、费率、税收优惠等)
初级版:养老目标基金十问十答(品种、费率、税收优惠等)

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月07日  13:24
进阶版:养老目标基金十问十答(运作、案例、基金经理挑选)
进阶版:养老目标基金十问十答(运作、案例、基金经理挑选)

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月08日  11:53
一图看懂:养老目标日期基金
一图看懂:养老目标日期基金

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月09日  18:58
一图看懂:养老目标基金七大特征
一图看懂:养老目标基金七大特征

金百利在线手机版财经|2018年08月08日  10:31
一图看懂:养老目标基金是如何运作的?
一图看懂:养老目标基金是如何运作的?

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月07日  18:07
养老目标基金来袭 买不买先搞懂这五个问题
养老目标基金来袭 买不买先搞懂这五个问题

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月08日  10:16
科普:养老目标基金来了 该不该投?怎么投?
科普:养老目标基金来了 该不该投?怎么投?

金百利在线手机版财经|2018年07月10日  17:42
如何区别养老目标日期基金和目标风险基金?怎么选?
如何区别养老目标日期基金和目标风险基金?怎么选?

金百利在线手机版财经综合|2018年08月08日  12:06
首批养老目标基金来了 附投资全攻略
首批养老目标基金来了 附投资全攻略

金百利在线手机版财经综合|2018年08月06日  17:09
首批养老目标基金获批 一文读懂入市新姿势
首批养老目标基金获批 一文读懂入市新姿势

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月08日  13:47

专家解读

评论:养老目标基金需要政府提供更多支持
评论:养老目标基金需要政府提供更多支持

北京青年报|2018年08月17日  02:55
将光祥:养老目标基金需便民金融科技平台助力
将光祥:养老目标基金需便民金融科技平台助力

证券时报|2018年08月17日  01:38
宋清辉:养老目标基金三方面助A股稳定成长
宋清辉:养老目标基金三方面助A股稳定成长

证券日报|2018年08月16日  01:55
杜坤维:养老目标基金对股市影响评价要客观公正
杜坤维:养老目标基金对股市影响评价要客观公正

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月14日  10:09
皮海洲:养老目标基金不适合投机炒作者
皮海洲:养老目标基金不适合投机炒作者

新京报|2018年08月09日  09:56
郭施亮:养老目标基金获批 为何造成了股市的大涨大跌
郭施亮:养老目标基金获批 为何造成了股市的大涨大跌

金百利在线手机版财经|2018年08月09日  06:00
杨德龙:养老目标基金获批给市场带来源头活水
杨德龙:养老目标基金获批给市场带来源头活水

金百利在线手机版财经|2018年08月06日  17:38
李大霄:养老目标基金获批?重大利好支撑蓝筹底部
李大霄:养老目标基金获批?重大利好支撑蓝筹底部

金百利在线手机版财经|2018年08月06日  17:46
上海证券王馥馨:银行保险基金等机构养老产品存差异
上海证券王馥馨:银行保险基金等机构养老产品存差异

金百利在线手机版财经|2018年07月30日  15:56
招商证券宗乐:养老目标FOF宜定投 年金、个人都能买
招商证券宗乐:养老目标FOF宜定投 年金、个人都能买

金百利在线手机版财经|2018年07月25日  10:52
熊军:养老金投资关键是收益目标与风险间的平衡
熊军:养老金投资关键是收益目标与风险间的平衡

金百利在线手机版财经|2018年07月19日  11:48
王群航:养老目标基金主要针对个人 可能有高风险品种
王群航:养老目标基金主要针对个人 可能有高风险品种

金百利在线手机版财经|2018年07月20日  14:26

基金公司表态

富国基金:养老目标基金对个人、对A股都有极大好处
富国基金:养老目标基金对个人、对A股都有极大好处

金百利在线手机版财经|2018年08月03日  09:23
万家基金:养老目标基金面向个人 税收优惠是强大动力
万家基金:养老目标基金面向个人 税收优惠是强大动力

金百利在线手机版财经|2018年08月02日  10:28
博时基金:一站式服务解决难题 养老目标基金或成爆款
博时基金:一站式服务解决难题 养老目标基金或成爆款

金百利在线手机版财经|2018年07月18日  11:24
建信基金:养老目标基金有望迎税收优惠 个人机构皆宜
建信基金:养老目标基金有望迎税收优惠 个人机构皆宜

金百利在线手机版财经|2018年07月30日  13:30
兴全基金:养老投资要与股票Say no?不同年龄资产配置
兴全基金:养老投资要与股票Say no?不同年龄资产配置

金百利在线手机版财经|2018年08月01日  10:34
广发基金:养老目标基金启航 一站式解决养老投资痛点
广发基金:养老目标基金启航 一站式解决养老投资痛点

中国网|2018年05月09日  11:28
鹏华基金焦文龙:养老目标基金是功能型产品 强调财富增值
鹏华基金焦文龙:养老目标基金是功能型产品 强调财富增值

金百利在线手机版财经|2018年07月27日  10:13
长信基金邓虎:聚焦长线投资 养老FOF助力养老第3支柱建设
长信基金邓虎:聚焦长线投资 养老FOF助力养老第3支柱建设

上海证券报|2018年07月30日  06:33

最新新闻

养老目标基金:保本向左养老向右 佛系基民在中间
养老目标基金:保本向左养老向右 佛系基民在中间

  养老目标基金|保本向左,养老向右,佛系基民在中间 保本向左 ,行至水穷处。 如果让基民选,在这种行情动荡的年份,保本基金就算不是香饽饽,也是个安心的选择了。然而此类产品的命运却是:清算的清算,转型的转型。 东方合家保本混合、博时保丰混合、安信安盈保本混合等12只保本基金已经直接选择清盘。 银河润利保本混合在 8 月 22 日起转型为债券型基金,名称变更为银河泰利纯债基金;华安安华保本在8 月3日保本期到期后,名称变更为华安安华灵活配置型基金……据北京商报记者统计,今年以来,已有40只保本基金产品到期后选择转型。 保本类产品一度风头无两的场面,已经风流云散。 对于基民来说,随之消散的,是那个“牛市业绩突进,熊市安全保本”的选择。困惑也好,彷徨也罢,只能接受现实。 现实就是:没有保本的无风险高收益投资,没有。 养老向右,坐看云起时? 想多了,养老FOF的推出,虽然是预料中事,却意外遭遇了比想象中更难的开局。 开局难题之一,是截至7月底,今年的基民已经被收割过两拨了:年初,是以兴全合宜为首的爆款基们;6月又赶上了战略配售的“独角兽基金”。 (来源:wind,截至8月23日) 如果说第一波是被市场乐观情绪推动的,第二波则多少是被“独角兽”三字诱惑。其结果都一样,基民兴冲冲而来,怒冲冲而去。在这种背景下,要说得基民能听得进,大属不易。 开局的难题之二,是去年底成立的第一批FOF基金赶上了最艰难的行情,今年以来最好的那几只业绩也是负收益,二季报遭遇净赎回。 养老FOF,势必因“FOF”之名多遭质疑。 即便如此,老娘舅依然认为,养老目标基金应该是基民的必备选项。甚至夸张一点说,如果一个人只被允许买两种基金,老娘舅都会建议他,一个买货基,一个买养老FOF。 这几年来,老娘舅一直努力答疑,为基民朋友们扫平投基之路上的各种知识障碍。这种投教工作做到一个份上,老娘舅也是心有所感:太多基民,在为太多自己不知道该不该去了解的知识而困惑。 作为一种金融服务,基金投资在无门槛的层面上提供的产品选择,真的不够多。 8亿基民,真正能把股票型基金玩得溜的,不到0.1%。 超过一半的基民,需要的是余额宝这样0门槛的产品。 而养老FOF,就算不能完全0门槛,也有机会成为门槛低于其它产品的选择——就像买余额宝一样,基民不需要理解货币基金的运作原理才能出手去买,买养老FOF,基民只需要知道,自己是想要定好日期的,还是定好风险的。 即使你不了解自己的风险偏好,只要知道自己会在2035年、2040年退休,那么就可以买目标日期型的养老FOF。 如果你不知道自己未来会在哪年退休(考虑到80后和90后可能的延迟退休),也能借助目标风险策略基金,从年纪较轻、能承受更多市场波动的阶段,展开未来必须的养老投资。 这样的投资,因为目标必须订得远,反而可以减少短期净值波动带来的心态不稳——从投资策略上看,养老FOF在牛市是大概率跑不赢股票型基金和指数型基金的。但是放长时间,高度分散化投资的养老FOF,做得到在熊市控制好风险,为持有人提供一个比较安稳的回报。 ——你问我养老FOF能不能一定保本,我不能给你拍这个胸脯。但是一个以养老为目标的产品连本金都要亏蚀,这说得过去吗?正是因为说不过去,所以必须有一套行之有效的机制将风险降低。 下周二据说有第一只养老目标基金发行,老娘舅会和大家一起拭目以待,到底能不能做到低门槛,到底会不会有税收上的优惠,这些都是必须关注的。 [详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月25日 09:46
首只养老目标基金公告开售8月28日面世
首只养老目标基金公告开售8月28日面世

  ⊙记者 陈玥 ○编辑 杨刚 广受关注的养老目标基金即将面世,华夏基金拔得头筹。8月25日华夏基金发布公告称,华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将于8月28日起发售。 公告显示,该养老目标基金拟任基金经理为许利民、李铧汶,从业年限都在20年左右。8月28日起投资者可通过华夏基金直销平台和华夏财富认购。华夏基金相关人士告诉记者,选择此时启动发行是为了让投资者尽早开始定投养老目标基金,为实现美好的退休生活“添上第一块砖”。 对于发行规模,华夏回应称并没有过高的追求。华夏基金已做好充分准备,未来将投入更多的精力,致力于唤醒投资者的养老规划意识,持续做好相关投资者教育。 华夏基金表示,养老是一种财富规划,是陪伴投资者的长期的理财方式,投资养老目标基金也是长期行为。从海外看,唤醒投资者的投资养老意识、做好投资者教育是一个漫长的过程,本次养老目标基金的发行只是这一过程的开端,投资养老目标基金的最优方式是定期定额投资,坚持长期投资尤为重要。 [详情]

上海证券报 | 2018年08月25日 06:33
首只养老目标FOF发行花落华夏基金 定档下周二发售
首只养老目标FOF发行花落华夏基金 定档下周二发售

  澎湃新闻记者 葛佳 来源:澎湃新闻 8月24日晚间,澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者获悉,华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)(简称“华夏养老目标基金”)将于8月28日开始发行,这是国内第一只启动发行程序的养老目标基金。 据悉,华夏养老目标基金的发行渠道将仅限于华夏基金公司官网、华西基金公司App和华夏基金子公司——上海华夏财富投资管理有限公司。可认购时间为2018年8月28日至2018年9月17日。 据澎湃新闻了解,华夏基金之所以选择在直销平台率先发行,与托管银行尚未完成系统改造有关。华夏养老目标基金的托管银行为建设银行,而在首批14家获得养老目标基金发行批文的基金公司中,有多家的产品选择建设银行为其产品托管行,因此,虽然每家基金都想要率先启动发行,但目前暂时无法实现多渠道同步发行的工作。 8月21日,就曾有报道称,首只养老目标基金将于一周后发行,不过,据澎湃新闻了解,当时计划率先发行的是另一家基金公司,而该公司目前已对即将发行养老目标基金的事项予以否认。 养老目标基金,是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资者长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。简单来说,这类新基金为公募基金,将为投资者提供养老金投资的一站式解决方案,实现养老资金的保值增值。 相较于普通的基金产品比较,养老目标基金有什么不一样? 华夏基金相关负责人分析指出,养老目标基金有三大特点: 一是目前养老目标基金都是以FOF形式运作,这使得它能更好地进行大类资产配置,同时也再次分散了投资风险。 二是动态资产配置策略是一般公募基金所不具备的。以目标日期基金为例,这类产品的投资配置将会随着投资者年龄增长、风险承受能力下降而日趋“保守”,投资“篮子”里的股票等权益资产比例会逐渐下降,债券等非权益资产比例逐渐上升。 三是养老目标基金应该被视为一种长期投资品种。要实现既定养老目标,需要投资者长期坚持投入。 目前养老目标基金的投资策略主要分为两大类:目标日期策略和目标风险策略。华夏基金此次获批的是一只封闭期为三年的目标日期基金,这类基金以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置,比较适合有养老投资需求但对投资知识又不太了解的小白群体。 华夏基金强调,华夏养老目标基金就是瞄准2040年前后退休人群的养老投资需求而设置的产品。对于投资者来说,买入目标日期基金后,只需坚持投资和持有即可,市场判断和投资调整都交由专业的基金管理人去做,养老投资更省心。 养老目标基金致力于帮助投资者解决养老难题。中国是全球人口最多的国家,随着老龄化的加剧,养老已经成为全社会关注的热点和难题。破解养老难题,需要全社会群策群力。作为运作最规范的财富管理机构,公募基金契合了养老金运营安全性的要求;公募基金拥有丰富的产品类型,还培育了一大批专业的投资管理人才,能匹配养老金多方面需求。此次养老目标基金的正式推出对于丰富居民养老投资选择、促进基金行业发展、深入推进中国养老金融事业都有深远意义。 8月6日,14家基金公司宣布获得证监会下发的发行批文,标志着养老目标基金正式获准生证。 获得首批批文的基金公司分别是:华夏基金、博时基金、鹏华基金、易方达基金、富国基金、广发基金、工银瑞信基金、中银基金、银华基金、嘉实基金、中欧基金、南方基金、万家基金、泰达宏利基金。 此后,由于需要等待托管行的系统改造并进行测试,业内一度普遍预期首只养老目标基金会在10月发行。 有基金业内人士坦言,市场低迷加之投资者对养老目标基金认知有限,对首发规模预期并不高。目前关键是要加强投资者教育,提升大众的金融和投资知识水平,才能让投资者通过有效养老投资,为退休做更充分的准备。 另一家基金公司人士坦言,对于“抢首发”兴趣并不高。在他看来,一是市场低迷,二是养老目标基金没有历史业绩,且投资者认知度不高,因此对于首发规模预期不高,也不会盲目去拼销售规模。 不过,也有基金业内人士认为,新基金往往“好做不好发”,在市场的底部区域,正好是建仓良机,所以希望尽早发出来。 值得注意的是,互联网平台对于首批养老目标基金兴趣十足。蚂蚁财富此前就向澎湃新闻记者表示,首批14只养老目标基金将全部在蚂蚁财富上线。[详情]

澎湃新闻 | 2018年08月24日 22:42
养老基金最快28日开卖 10问10答如何才能赚钱
养老基金最快28日开卖 10问10答如何才能赚钱

  深夜重磅!养老基金来了:最快28日开卖!如何赚钱?在哪买,怎么买?看10问10答 中国基金报 原创: 方丽  备受瞩目养老目标基金的销售大幕终于开启! 据华夏基金今日发布公告称,华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将在8月28日起开始发行。意味着,距离首批14只养老目标基金8月6日获得批文之后,首只养老目标基金启动发行,此类基金也即将走进千家万户。 基金君目前了解情况看,虽然华夏基金拔得头筹,但目前更多基金公司计划在9月份启动发行,偏早的称9月7日进入发行;也有公司直接表示,因托管行的系统改造和测试需要一段时间,或许要10月份发行。 总体来看,不少基金公司人士表示,目前市场行情一般、投资者对养老目标基金认知度也不高,对此类基金发行规模预期并不高,更多发力是投资者教育上,尤其是宣传资产配置理念等,因此也有不少基金公司重点打出“定投牌”。还有人士认为,目前是A股估值处于历史底部,是一个较好的布局时间点,首批养老目标基金运作较好更有利于这类产品未来运作,也可能给A股带来更多长期“活水”。 华夏养老目标基金拔得头筹 下周二起售 养老目标基金发行开启!华夏基金25日公告,华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将在8月28日-9月日期间发行。 以下是招募文件重点信息,有兴趣的小伙伴可以关注下: 根据公告,华夏养老2040三年持有混合(FOF)的投资策略是,根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型进行动态资产配置,随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近,基金的投资风格相应的从“进取”,转变为“稳健”,再转变为“保守”,权益类资产比例逐步下降,而非权益类资产比例逐步上升。 下滑曲线模型的设计理念为以替代率的形式估算投资者的养老资金需求,力争提高投资者退休后的生活水平。该模型采用动态最优化方法,综合考虑目标日期、投资标的风险收益特征、人力资本价值等多种因素,在海外成熟的多时期资产投资理论基础上,运用随机动态规划技术,对跨生命周期的投资、消费进行了优化求解,并结合国内法规约束和投资工具范围作了本土化改进。 华夏基金市场部总经理陈倩表示,为了让投资者可以尽快定投养老目标基金,华夏基金启动本次发行工作。发行养老目标基金,只是万里长城的第一步,对于发行规模,并没有过高的追求。华夏基金已做好充分准备,未来将投入更多的精力,致力于唤醒投资者的养老规划意识,持续做好相关投资者教育。 据悉,华夏基金在成立之初就将养老金业务作为公司重要战略发展方向,是业内首批获得全部养老金业务资格的4家基金公司之一。华夏基金目前各类养老金管理规模已超过1700亿元,其中企业年金管理规模连续十年稳居基金行业首位。华夏基金又携手全球投资管理行业领导者、养老金领域专家——富达国际建立独家合作伙伴关系,共同推进养老目标日期基金在中国的发展。 更多基金计划9月、10月发行 较早者传出9月7日发行 8月6日,首批拿到养老目标基金批文的基金公司分别是南方、华夏、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信、泰达宏利等共14家公司。 在华夏基金率先启动发行之际,基金君获悉目前暂时没有传出其他基金公司下周一进入发行。多位基金公司人士预计,最快有望9月正式发售,业内传出消息是一家上海基金公司旗下养老目标基金或将是9月7日开始发行。 还有一家大型基金公司则预计,因为所在托管行系统改造较慢,可能会至少要到10月份,同时,因为该银行代销多只养老目标基金,可能是先发两家再发两家,销售战线或比较长。而也有消息称,因为另外两大行托管改造测试时间大约在1个月左右,有可能会先发。确实目前不少基金公司传出9月份进入发行。 不过这次发行互联网渠道的热情似乎很高。据悉,首批养老目标基金的准备工作主要包括与渠道洽谈发行档期、准备风险揭示书、投资者教育等,其中,互联网渠道将成为基金公司发力销售的渠道之一。据了解,多家获批养老目标基金的基金公司已与蚂蚁财富、腾讯理财通、京东金融、天天基金网等三方销售渠道合作,完成发售的相关准备工作。 不过,从目前情况看,行业内并没有非常积极“抢首发”,主要原因有四,一是各大基金公司基金销售节奏不一样;二是目前市场较为低迷,销售养老目标基金并不容易,更多基金公司希望打好销售基础;三是投资者对养老目标基金的认知度不高;四是不少基金公司需要进行IT改造、上线FOF系统,还有和银行渠道系统对接等工作,对发行进度也有影响。多数人士表示,“我们还是很愿意尽快进入发行,但是并不追求首发规模,预期也不高,更重要是把业绩做好。” 也有业内人士认为,目前处于市场底部区域,正好是养老目标基金的建仓良机。 重视定投模式、做长期投教 从目前看,各大基金公司更重视长期投资者教育,纷纷计划主推“定投”模式布局养老目标基金。 华夏基金市场部总经理陈倩就表示,养老是一种财富规划,是陪伴投资者的长期的理财方式,投资养老目标基金也是长期的行为。从海外看,唤醒投资者的投资养老意识,做好投资者教育是漫长的过程,本次养老目标基金的发行只是这一过程的开端,投资养老目标基金的最优方式是定期定额投资。 陈倩表示,大力发展个人投资养老,最难的还是做好投资者教育。唤醒投资者的投资养老意识,转变养老理念,及早进行养老规划,这需要发挥全社会的合力。 而另一家基金公司人士也表示,养老目标基金是公司重点基金,也将采取持续推广,也会重点做投资者教育工作,尤其推荐定投模式。 鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监、基金经理焦文龙也表示,由于每个人都可以自由根据自己的需求去设定退休金的目标,所以原则上投资多少资金是由投资者本人安排。但他建议,由于税收递延政策即将在全国推行,所以在考虑免税和减税的条件下,按照税收优惠的上限去投资,无疑是性价比最高的方式,按照现行试点的规则,免税上限为月收入6%,最高不超过1000元,年合计不超过12000元计算,每月定投1000元的优势明显。 从目前看,线上、线下的各种投资者教育活动,成为近期多家基金公司以及互联网销售平台的工作重心,纷纷在官方微博、公司网站以及媒体开辟养老专栏,发布相关投资者教育文章等形式,向投资者传递养老目标基金的基础知识、产品特点、投资者适当性,以及正确的投资理念。 再多一点了解 养老目标基金的10问10答 1、公募养老目标基金到底有啥好处?可以享受“个人税收递延”优惠么? 答:在计划中,应该可以享受。 今年四月财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会等五部委发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》),为老百姓养老金的“钱袋子”税优政策开启试点,我国多层次养老保险体系建设正式起步,行业呼吁多年的养老第三支柱探索也正式起航。其中《通知》显示,公募基金作为个人商业养老账户的投资范围,将在2019年5月对接个人账户,助力我国三支柱养老体系开展有益探索。 根据《通知》)要求,该项试点工作自今年5月1日起,在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点期限暂定一年。而在试点期间,中国银行保险监督管理委员会、证监会做好相关准备工作,完善养老账户管理制度,制定银行、公募基金类产品指引等相关规定,指导相关金融机构产品开发。试点结束后,根据试点情况,结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围,相应将中登公司平台作为信息平台,与中保信平台同步运行。 2、养老目标基金究竟是什么样子的基金? 答:目前都是以FOF形式出现。 根据规定,养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。养老目标基金应当采用基金中基金(FOF)形式或中国证监会认可的其他形式运作。 同时,养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于 1 年、 3 年或 5 年的,基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金 ETF)等品种的比例合计原则上不超过 30%、 60%、 80%。 业内人士表示,养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年,并更具运作周期规模权益配置比例,重点是鼓励基金投资者长期持有基金。过往数据显示,持有基金时间越长获得正回报概率越高。 3、目前养老目标基金有些品种? 答:按照证监会数据显示,目前申请中的养老目标基金大概有59只,主要是目标风险和目标日期两类。而首批的养老目标基金也都有这两类获批。 值得一提的是,关于目标日期,有各种年限“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同目标年限,这点可以关注。 4、什么样子的投资者适合布局养老目标基金? 答:投资者应该和自己年龄、退休日期、收入水平、投资期限等选择相匹配的产品。 同时条款也规定,基金管理人、基金销售机构向投资人推介养老目标基金,应当遵循以下原则:一、根据投资人年龄、退休日期和收入水平,向投资人推介适合的养老目标基金,引导投资人开展长期养老投资;二、向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配;三中国证监会规定的其他要求。 比如“目标日期基金”,从名字上就一目了然。目标日期基金大多以退休日期命名,一般会每隔5年设置一个基金。比如“目标日期2040基金”主要是为将在2038至2042退休的人群设置的。如果你在这个区间,直接买这个产品就行了。目前就有“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同品种。 比如“目标风险基金”,同样可以用名字里看,分别有“低”、“中”“高”风险,目前上报的多数是“低风险”产品,投资者也可以根据自己风险承受能力去筛选。 5、养老目标基金采取FOF基金模式,会如何筛选每一只子基金? 答:养老目标基金的基金管理人应当制订子基金(含香港互认基金)选择标准和制度,重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作情况,并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况。监管层要求,被投资子基金应当满足四大条件: 一、子基金运作期限应当不少于2年,最近2年平均季末基金净资产应当不低于2亿元;子基金为指数基金、ETF 和商品基金等品种的,运作期限应当不少于1年,最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元; 二、子基金运作合规,风格清晰,中长期收益良好,业绩波动性较低; 三、子基金基金管理人及子基金基金经理最近2年没有重大违法违规行为; 四、中国证监会规定的其他条件。 6、什么基金公司才能发行养老目标基金? 答:监管层对发行养老目标基金的管理人有严格要求,符合条件的公司并不多,目前上报养老目标基金的基金公司大约26家。 根据规定,鼓励具备以下条件的基金管理人申请募集养老目标基金:一、公司成立满2年;二、公司治理健全、稳定;三、公司具有较强的资产管理能力,旗下基金风格清晰、业绩稳定,最近三年平均公募基金管理规模(不含货币市场基金)在 200 亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大;四、公司具有较强的投资、研究能力,投资、研究团队不少于20人,其中符合养老目标基金基金经理条件的不少于3人;五、公司运作合规稳健,成立以来或最近 3 年没有重大违法违规行为;六中国证监会规定的其他条件。 7、对管理养老目标基金经理有要求么? 答:有要求,要求还很高。“新手”无法管理养老目标基金。 按照规定,基金管理人应当优先选择具备以下条件的投研人员担任养老目标基金的基金经理:一、具备5 年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验,其中至少 2 年为证券投资经验;或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验;二、历史投资业绩稳定、良好,无重大管理失当行为;三、最近3年没有违法违规记录;四、中国证监会规定的其他条件。 8、养老目标基金会有优惠费率么? 答:当然有。 按照规定,养老目标基金可以设置优惠的基金费率,并通过差异化费率安排,鼓励投资人长期持有。 业内人士表示,此前征求意见稿中有“养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的 60%”,但是正式规定中没有提及,可能对这块费率活动空间较大,鼓励优惠费率来支持投资者长期投资。 9、公募基金运作养老类产品,相比保险和银行有优势么? 答:公募基金也有自己优势。 银华基金养老金投资部表示,美国养老投资制度规定的可选长期投资方案为目标日期基金、目标风险基金和专业投资管理服务,美国第三支柱IRA账户的资金有近50%投向共同基金,目标日期基金和目标风险基金为投资者的首选,投资于商业养老保险和银行储蓄的投资者占比很低。“预计未来公募基金在商业养老领域起到的作用将显著大于商业养老保险。”该人士表示,公募基金的基金净值每天公布,参与方式简单便捷,参与的门槛低,退出也没有巨额的违约损失。 “公募基金有两个明显的优势:投资能力强,信披透明。其他金融机构产品设计能力很强,但最后还是要归结到投资上,这方面公募基金是最有优势的。”富国基金认为,参照其他国家的经验,第三支柱有各种金融机构参与,包括基金、银行、保险以及各种理财机构等,公募基金占比最多,主要依靠的是公募的投资能力。其次,在信息披露方面,公募基金最透明,养老金被拿来怎么用、投向哪里、期间收益如何都一清二楚。 南方基金表示,我国基金行业已经为养老目标基金的发展打下了良好基础:底层基金产品可以涵盖不同资产类别,能够满足养老目标基金大类资产配置需要;基金立足长期投资,符合养老目标基金长期投资的理念和增值需要;基金公司投研实力较强,为养老目标基金提供强有力的支持;目标日期、目标风险两种策略在中国市场具备有效性,能够服务客户的养老需求,实现资产的长期增值。更为重要的是,公募基金有非常成熟的监管体系,为养老目标基金的健康发展保驾护航。 10:目前是配置养老目标基金的好时机么? 答:其实这个时间点不错。 基金君采访多位业内人士认为,当前股债市场兼具较好的长期配置价值,是养老目标基金难得的建仓时间窗口,产品一旦获批将按照资产配置设计思路,并精选子基金快速建仓。 兴全基金FOF投资与金融工程部总监林国怀表示,当前市场处于相对低位,对于养老目标基金的推出和建仓都是非常好的时机。“一旦获批我们会快速建仓,保证组合符合策略的要求。然后也会不断优化组合,观察市场情况,作出应对。” 南方基金也认为,经过调整,A股的估值水平已回落至历史较低位置,细分行业龙头企业盈利能力突出,债券票息和收益率也处于非常有吸引力的水平,基础资产无论是股票市场还是债券市场都有非常高的配置价值,适合定位长期投资的养老目标产品的运作。养老目标产品长期看有望取得令客户满意的收益。据南方基金透露,他们的养老目标基金成立初期会控制权益类资产的建仓节奏,注重安全垫的积累和回撤控制,配置比例逐步向下滑曲线设计的配置范围靠拢。在子基金的选择上,重点选择投资经验丰富、长期业绩稳定的基金产品,注重对子基金回撤和风险控制能力的考察。 汇添富基金也表示,目前权益市场估值处于底部区域,对于坚持长期投资、获取长期较高收益的养老目标基金是理想的时间窗口。 沪上一家中型公募基金经理也称,“国内权益市场估值处于底部区域,蓝筹板块从业绩成长性和估值匹配来看已经较为合理,长期投资能够分享到企业成长的回报。同时,符合国家创新产业方向的优质企业能分享行业快速成长的红利。债市方面,市场保持流动性合理充裕,信用风险识别能力强的机构有望获取超额收益,确实是养老目标基金这类长期资金建仓运作的好时机。” [详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月24日 22:25
定了!养老目标基金下周开始发行 操作全攻略在此
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  中国证券报(ID:xhszzb)记者获悉,华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将于8月28日(下周二)开始发行。 8月6日,华夏、南方、博时等14家基金公司先后传出消息,其申报的养老目标基金获得证监会发行批文。由于需要等待托管行的系统改造,此前业内预计养老目标基金将在9月份发行。但据记者近期了解,不少公司都在加快步伐。 揭秘华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF) 基金适合的投资者 该养老基金主要针对1975年-1985年出生的投资者,假定他们的退休年龄区间在55岁-65岁,这些投资者将于2040年左右退休。基金成立后每个工作日将开放申购,对于每一笔认、申购,投资者持有期限不短于三年。1985年以后出生的投资者可选择之后推出的2050等系列养老目标基金。 基金投资策略 根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型进行动态资产配置,随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近,基金的投资风格会相应从“进取”,转变为“稳健”,再转变为“保守”,权益类资产比例逐步下降,非权益类资产比例会逐步上升。 投资的正确姿势 投资养老目标基金的最优方法是定期定额投资。为了让投资者可以尽快定投养老目标基金,华夏基金启动本次发行工作。据了解,华夏基金本次发行并不追求规模。 发行渠道 发行期间,投资者可在华夏基金直销平台和华夏财富认购基金。 华夏基金市场部总经理陈倩表示,华夏基金在成立之初就将养老金业务作为公司重要战略发展方向,是业内首批获得全部养老金业务资格的4家基金公司之一,目前各类养老金管理规模已超过1700亿元。近期,华夏基金又携手养老金领域专家——富达国际建立独家合作伙伴关系。 推进养老金体系完善刻不容缓 不久前,富达国际和蚂蚁财富在上海发布了主题为“未雨需绸缪:中国年轻一代的养老储备现状”的《中国养老前景调查报告》。 调研结果发现,受访的年轻人在养老储蓄认识方面存在不少误区。 1、缺乏养老储蓄目标导致财务规划滞后 仅有约44%的年轻受访者已经开始为养老退休存钱。在没有开始养老储蓄的受访者中,他们计划开始储蓄的平均年龄是40岁,距离理想的退休年龄57岁,只有17年的时间来储备资产。 2、缺乏金融知识阻碍年轻一代实现养老财务目标 只有少数人已经意识到了投资对于实现退休储蓄目标的重要性。有超过半数的年轻人表示他们计划依靠现金储蓄和社会基本养老,来作为退休收入的主要来源。 年轻一代对有效的养老投资策略也处于一知半解的状态。在购买养老投资产品时,只有不到三分之一的人表示会优先考虑长期回报。 报告提出了三项解决方案: 1、投资者教育至关重要 年轻一代必须要开始了解制定财务目标、控制预算,提前开始进行长期储蓄的好处和重要性。 除了加强投资者教育以外,投资者还需要有第三支柱个人养老帐户。这不仅可以扩大他们的投资选择,还可以减轻当前中国养老第一、二支柱的负担。 投资者教育将帮助投资者理解长期投资的好处。可以根据投资风险承受能力进行客制化投资策略定制,将现金储蓄、保险、债券、股票或房地产物业等进行合理组合,以帮助他们达到自己设定的目标。 2、出台税收优惠政策鼓励人们储蓄 建议对特定群体(如低收入人群)提供第三支柱财政补贴,以帮助更多人从这项计划中受益。与此同时,建议设立养老金投资预设制度。比如美国的投资预设制度,可以帮助投资者作出合理的投资决定;又如澳大利亚的MySuper制度,确保养老金产品的费率合理。 3、让养老规划简单易行 作为一种投资于多元化资产组合的主动管理型基金,目标日期基金的各类资产配置主要由投资者距离退休(目标日期)的时间长短决定。目标日期基金通过主动管理进行多资产配置,随着退休年龄的临近,资产组合逐渐随之变化。 目标日期基金的整个投资过程均由专业的投资团队监督和管理,为人们提供了一种简单易行的方式来增加他们的养老储蓄。 安享退休生活,第三支柱不可或缺。投资养老,你怎么打算? 中国证券报 记者:吴娟娟 徐文擎 叶斯琦[详情]

中国证券报-中证网 | 2018年08月24日 21:32
养老目标基金或下周发行 准备好了吗?
养老目标基金或下周发行 准备好了吗?

   近几年随着老龄化加速,国家政策发力推动养老金第三支柱的制度建设。近期,14家公募基金公司的养老目标基金获批,发行箭在弦上。作为个人投资者,我们应该怎么看第三支柱?哪些公司的养老投资能力较强?我们选择什么类型的产品? 1、什么是养老目标基金? 2、为什么要有第三支柱? 目前,我国已初步形成国家基本养老、企业补充养老和个人补充养老相结合的三支柱养老保障体系,三大支柱占比依次约为78%、18%和4%。现在退休的人们,养老金的来源基本上都是第一支柱,就是基本养老保险。但是随着我们老龄化越发加深,高度依赖国家基本养老保险,财政负担压力相当大,而第二支柱的企业年金覆盖人群只有2000多万人,所以未来退休要想过上有保障、体面的老年生活,发展第三支柱,进行个人养老投资是一个必选项目。 根据国际测算,一般退休金替代率维持在70%以上,退休后生活水平才不会出现明显下滑,但是随着我国老龄化加重,养老支出压力增大,养老金替代率也呈现下降趋势。所以,要提升退休金替代率,通过个人投资的方式,是普通人最合时宜的选择。这是一个时代大潮流,选择对了顺流而下,选择不好逆水行舟。 个人养老金作为老百姓为养老做的储备,对资金长期稳健增值的要求较高。对于个人,具体选择谁,保险公司、券商、公募基金,还是其他机构?这个时候,大家可以看看,社保基金和企业年金是如何选择投资管理人的。 3、养老金的主力部队——公募基金公司 从2002年全国社保基金开始遴选委托投资管理人起,基金公司始终是其重要的外部委托管理人。2002年,2004年,2010年,全国社保基金理事会甄选了三轮境内投资委托人。 目前在全国社保18家委托管理人中,基金公司占了16席,管理了超过40%的全国社保基金资产。 在企业年金方面,公募基金也是中流砥柱。企业年金从2005年开始投资运作,目前21家投资管理人中,工银瑞信、华夏、嘉实等占据11席。 2016年12月6日,全国社会保障基金理事会公布了首批基本养老保险基金证券投资管理机构,在21家入选机构中,工银瑞信、博时、南方等14家基金管理公司榜上有名。 这一轮基本养老保险基金“选秀”之后,拥有社保、企业年金和基本养老金投资管理“全牌照”的公募基金只有少数工银瑞信、南方、富国、银华等基金公司。 整体来说,在养老金投资领域,公募基金团队是久经考验的队伍。在第一支柱方面,截至2016年全国社保基金成立16年以来,基金权益投资收益额8227.31亿元,基金权益年均投资收益率8.37%,超过同期通货膨胀率约6.04个百分点。 第二支柱企业年金方面,2011年5月1日至2016年6月31日,5个类型的组合(保守、防御、平衡、积极、激进型)平均年化收益率分别为6.83%、6.92%、6.98%、7.02%、7.03%,同期沪深300指数平均年化收益率为-0.24%(中国基金业协会数据)。 在管理规模上,人社部自2012年起开始公布企业年金投资管理数据,截至2016年末,基金、保险、券商管理资产占比分别为37.99%、8.27%、52.68%。 总体来说,参与养老金投资管理的公募基金,在过去的业绩值得委托人的信任。 4、FOF风险更低吗? FOF是一个行业内很热,大众比较陌生的领域;去年年底时,南方、嘉实等8家公司发行了FOF基金,也算是第一批吃FOF螃蟹的基金公司,在今年A股市场大幅调整的情况下,除海富通的外,其他5家公司的FOF基金目前的亏损都在5%以内,与权益类基金今年以来动辄10%+的亏损相比,确实要稳定得多。当然,在市场行情较好的时候能否取得理想的投资收益还有待于市场的验证。 一直有人说FOF会涉及到双重收费,但双重收费并不一定意味着是费用更高。实际上,基金投资一般涉及三种费用:认购/申购费、管理费、赎回费。但FOF在投资时有投资规模和长期投资优势,在投资基金时能够省掉大部分的申购费和赎回费,再加上养老基金本身在费率上就有优惠。因此,实际投资费用并不一定增加。另外,换个角度来讲,每年花不到百分之一的费用请一个专业的人来帮你打理资产,绝对是物有所值的。因此,关键在于是否能够取得理想的投资效果,费用因素影响很小。 在老龄化的大环境下,完全靠政府“养老”可能只能维持较低的生活水平,如果要享受较高的生活水平,“养老目标基金”必然是我们以后省时省力可以考虑的投资方式。但由于是新的投资方式,未免会遇到方方面面新的情况,所以,可以尝尝鲜,但也要注意控制风险,投资比例在自己可承受的范围之内。 [详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月24日 14:37
广发证券金融工程报告:养老基金及养老目标投资策略
广发证券金融工程报告:养老基金及养老目标投资策略

  【广发金融工程】2018年重磅专题系列之三:养老基金及养老目标投资策略 作者:广发证券金融工程组 摘要 从中美两国的养老体系来看,美国政府支持的养老三支柱体系包括社会保障体系、雇主养老计划和个人退休计划。第一支柱重在覆盖面广,缴费率低,退休后提供较低收入,保证基本生活来源。第二、三支柱拥有一定自主投资的灵活性,是退休生活的主要经济来源,提供相对较高的收入来源保持良好的生活质量。中国的养老三支柱体系包括基本养老保险、企业年金和税延型商业养老保险,与美国政府的三支柱体系相对应,但相比之下我国养老体系严重依赖第一支柱,且第二支柱面临的问题短期内难以解决,因此当前的现状为第三支柱的发展提供了大量空间。本次养老目标基金的推出将有望成为第三支柱产品类型的有益补充,助力我国第三支柱养老保险体系的建设发展。 8月6日证监会发布养老目标基金批文,首批拿到养老目标基金批文的基金公司有南方、华夏、嘉实、广发等共14家。根据证监会发布的《养老目标证券投资基金指引(试行)》,首批基金在管理人、子基金挑选和运作方式等方面有更为严格的控制。 养老目标基金在海外的发展已相当成熟,本文中以美国市场FOF“三巨头”——先锋、富达、普信的产品为例,探讨海外目标日期基金和目标风险基金的运行状况,市场份额以及具体的配置策略,为国内的产品设计和投资提供参考。 从养老目标策略来看,目标日期和目标风险均是适合养老目标基金的投资策略。本文对比分析当前主流目标日期设计模型:人力资本模型和相对期限模型,并参考富达基金的研究方法,提出了一种创新的下滑曲线设计方案。该方案从给定风险水平计算转换为以风险边界作为目标优化,用投资年限、市场状况、收入状况等刻画风险的承受程度,更加符合配置型投资的需求;同时,本文也对目标风险模型分别进行回测,测算策略在不同的风险控制阈值下的收益表现以及风险控制能力。 正文 一、中美养老金体制 美国的养老三支柱体系包括社会保障体系,雇主养老计划(DB+DC)和个人退休计划(IRAs)。自1974年以来,整个养老金市场的规模不断扩大,且增速逐渐加快。从各类资产的分布来看,DC计划和IRAs的规模不断扩大,其中IRAs的增幅更加显著,截至2017年底,两类计划的规模占比分别为27%和33%,而DB计划,尤其是私人DB计划所占比例逐渐减小。 我国养老体系的三支柱与美国的三支柱在运行模式上非常相似,第一支柱基本养老保险对应于美国的社会保障体系,第二支柱企业年金与美国的雇主养老计划相似,第三支柱税延型商业养老保险则对应于美国的个人退休账户。其中第一支柱基本养老保险是我国养老体系的核心。根据人力资源和社会保障部的统计公报,截至2016年,基本养老保险覆盖了我国65%的人口,总计8.88亿人,相比于美国的96%仍有较大差距。 2013年12月,我国财政部、人社部和国家税务总局联合发布了《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》,施行企业年金的税延优惠政策。我国人力资源和社会保障部的数据显示,截至2016年,仅有7.63万户企业建立了企业年金制度,比上年增长1.1%;覆盖职工仅有2325万人,比上年增长0.4%;年末累计结余1.1万亿元,从图中可以发现,2014年以后企业年金的发展一直处于停滞状态。 我国养老体系的第三支柱为税延型商业保险。我国税延型商业保险的概念最早提出于2007年, 2018年开展个税递延养老保险试点,税收优惠模式为EET(缴费免税,投资和领取退休金收税),2018年4月五部委最新发布的试点通知,明确个人购买商业保险抵税额为1000元和工资收入的6%孰低者。 此外,试点通知明确要求试点结束后,根据试点情况,结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围,相应将中登公司平台作为信息平台,与中保信平台同步运行。第三支柱制度和管理服务信息平台建成以后,中登公司平台、中保信平台与第三支柱制度和管理服务信息平台对接,实现养老保险第三支柱宏观监管。 由于我国养老体系严重依赖于第一支柱,第二支柱面临的问题短期内难以解决,为第三支柱的发展提供了大量空间,但距离大规模的推广还有诸多问题需要解决,主要问题集中在税延优惠政策的设计和施行上。本次养老目标基金的推出无疑将成为第三支柱产品类型的有益补充,助力我国第三支柱养老保险体系的建设发展。 二、养老目标基金产品 从养老目标基金相关政策文件的颁布时间来看,从证监会首次发布公开征求意见稿,到首批养老目标基金获准发行仅耗时9个月,可见管理层在此类产品的推动上非常积极高效。 养老目标基金可投资的资产类型基本涵盖了当前所有合适的资产类型,多样化的底层资产有利于管理人在操作过程中构建差异化的配置策略。同时,养老目标基金对基金经理提出了更高的要求,筛选出需要有丰富的管理经验和良好的业绩表现的经理来管理基金。此外,养老目标基金还对封闭期和各类资产的最高配置比例进行了详细的限制,以控制投资风险。 首批养老目标基金于8月6日获得证监会批文,14家基金公司获准发行养老目标基金,如下表所示。其中共有8只目标日期基金和6只目标风险基金,目标日期集中在2035和2040。 养老目标基金在海外市场已经发展的相当成熟。目前,养老目标基金主要有目标日期型和目标风险型两种形式:目标日期型基金(Target Data Funds,TDFs):在预设目标时间的情况下,根据时间周期内剩余时间的长短、投资者的收入情况和风险偏好设计资产配置方案,随时间不断调整投资组合,逐渐由“激进”趋于“保守”的基金种类。主要针对投资于生命周期的长期投资者,尤其是面向退休人群的养老金市场。 目标风险基金(Target Risk Funds,TRFs):也称为生活方式基金, 其目标在于在不同时间上保持资产组合的风险恒定。根据风险等级不同,目标风险基金通常可分为激进型、稳健型和保守型。 2005年以来美国的TDF和TRF的规模逐年扩大,其中TDF的增速更为明显。截至2017年底,TDF的规模达1.1万亿,比2016年底的8.8万亿增加了26%。TDF的87%的投资来源于养老金,特别是DC计划。TRF截至到2017年底的规模约为0.4万亿,其中19%来自DC计划,25%来自IRAs。整体看来,目标日期基金的规模远大于目标风险基金,且更受到养老金投资的青睐。 海外目标日期基金主要集中在美国,美国市场TDF“三巨头”包括先锋基金(Vanguard),富达投资(Fidelity Investment)和普信集团(T.Rowe Price)。其中,先锋基金自2014年开始超越富达基金,成为TDF规模第一的公司。 目标日期型基金方面,我们以普信公司的retirement系列目标日期基金为例,展示不同年龄段的基金情况。T.Rowe Price Retirement 2030的规模最高,达246亿美元,而T.Rowe Price Retirement 2060的规模最小,仅有5亿美元。总体来看,目标基金的投资者主要集中在34-68的中老年群体,以即将面临退休的54岁以上群体最为突出。而30岁以下的投资者相对较少。 目标日期基金的投资策略是距离退休时间的越近,股票资产配置比例逐渐降低,债券资产逐渐增加。以普信集团的产品为例,距离退休15年以上的投资者国内股票配置超过50%,海外股票配置超过25%,总体股票配置比例在85%以上,股票和债券的比例为8.5:1;在接近退休年龄的阶段,如2020,2025年,国内外股票的配置比例在55%左右,股票和债券的比例接近1:1;退休之后,股票类资产的配置比例会逐渐降低,在退休后15年(2005),股票和债券的比例接近3:7。 目标风险型基金方面,我们以富达基金的目标风险基金为例(股票类占比30%,50%,70%为例),观察TRF的表现。从净值曲线来看,股票类占比30%的稳定性强,平稳增长,但收益率较低,随着风险的增加,基金的收益率也随之增加,截至2018年1月,股票类占比70%的收益率最高。从年化收益率来看,在市场行情较好时,收益率随股票比例的增加而增加;在市场行情较差时,亏损也随着股票比例的增加而增加。因此,规模上,均衡型(50%股票资产配置比例)的基金规模最大。大多出投资者偏好求稳的策略,选择均衡型的基金,在控制风险的前提下获得尽可能高的收益。 三、养老目标策略研究 目前,养老目标基金主要采用目标风险策略和目标日期策略两类策略。不同策略的资产配置方案也不尽相同。随着目标日期临近逐渐变化的各类资产配置权重(下滑曲线)是目标日期基金设计策略的核心所在。目前主流的两种设计方案为基于人力资本的下滑曲线设计和基于相对期限风险的下滑曲线设计。 基于人力资本的下滑曲线设计: 随着投资者年龄,收入的变化,其风险厌恶水平和金融资产积累值都会发生变化,因此引入人力资本值来反映这些变化对投资决策的影响。而人力资本估算需要考虑未来投资收入,工资折现,以及随机状况等多个因素的综合影响,是非常复杂的过程,也有研究采用随年龄变化的风险厌恶系数来反映人力资本的影响。 以中证目标日期指数使用的VaR模型为例,模型展现了单期的配置策略。在拟合组合月度收益概率密度函数φ(x)之后,使得组合亏损率超过R_L的概率不超过5%。其中,人力资本的影响通过随年龄不断降低的R_L来体现。这类模型理论完备且应用广泛,对于人力资本的估算是模型的难点所在,也是设计出好的目标日期基金产品的关键。 基于相对期限风险的下滑曲线设计: 相对期限风险模型认为资产的风险随持有期的增加而下降,但股票相对债券下降更快。因此,投资者在年轻时应配置较高的股票权重,并随着退休年龄的临近逐渐减低。 计算不同持有期(如1年,2年,3年)股票和债券的年化波动率比值, 在计算相邻期的风险相对变化,最后通过风险占比决定权重配置。 期界风险模型在理论上较为充分,但未受到基金产品设计的追捧。因为该模型得到的下滑曲线投资前期过于平缓,而退休前后又过于陡峭的降低权益类资产比重,不适用于实际应用。 基于经典模型的分析,参考富达基金的设计思路,我们设计了一套有效地下滑曲线设计方案(具体可参考报告《目标日期基金再观察,从美国经验看养老产品设计可行方案》)。该方案以风险边界作为优化目标,考虑市场状况,投资年限和收入水平的情况下,确定风险边界以最优化投资者整个投资周期的效用,有效地避免了估计人力资本的过程中众多参数的不确定性问题,以及期限风险模型中下滑曲线过于陡峭的问题。 方案引入工资乘数的概念,投资者的效用值为整个投资期实际投资乘数和理想乘数的代数和(右图),获得最高效用值的波动率边界即风险承受能力边界(左图)。 根据风险边界进行资产配置。为避免资产过于集中,我们限制每类资产的权重范围,并且债券类资产最低配置10%。根据以上信息,得到不同目标日期的产品配置见下表。具体来看,距离退休27年以上的产品(2045,2050,2055,2060)的股票类配置比例在90%左右,整体上股票类和债券类的比例为9:1;从距离退休27年开始,股票类配置比例逐渐降低,以目标日期基金2035为例,股票类比例55%,债券比例45%,接近1:1;退休后,组合波动率控制在7%以内,股票类比例会继续下降,维持在7:3左右。 我们以易方达公募公司产品为例,为了充分发挥资产组合的优势,尽可能避免同类型基金的重复选择,我们从股票型基金,债券型基金,货币型基金,商品型基金和指数型基金多种类型中挑选了8只基金。 假设资产在较长时间内的波动时相对稳定的,选用2013/11/28-2018/7/2共五年的数据回测。易方达价值成长,易方达医疗保健和易方达沪深300量化的收益率相对较高,超过7%,但风险较大,波动率接近20%。纯债类产品如易方达纯债能获得稳定的较低收益。 根据风险边界回测目标日期基金2067(35岁-85岁)。假设资产在多个资产每日的收益率在较长的观测周期内服从多元正态分布。以历史资产的波动规律进行资产配置,使用多元正态分布仿真2018-2067的日收益率,进行回测。 图中展示回测的资产配置情况,距离退休30年以上时,股票类配置比例达90%,随着距离退休时间的缩短,股票类配置比例逐渐降低,债券类比例逐步上升。在退休后期稳定在7:3左右。 基金50年运行的净值表现中,年化收益率6.6%,年化波动率17.1%,历史最大回撤67%。整体上,基金的收益率约为无风险利率的两倍,但风险相对较高。图中大部分年份基金处于稳步增长中,但2036年-2040年出现了大规模亏损。由于亏损发生在积累-转变阶段,投资人拥有足够长的投资期限等待市场回暖和资产升值,基金后期的投资仍然能够带来较高的收益。 除目标日期之外,目标风险型基金也是养老型基金常用的策略之一。目标风险型基金通常在设计产品之初给定风险偏好,在产品名称中明确显示其风险特性例如“保守”、“稳健”和“增长”等,而在产品运营周期内保持风险偏好不变。本文通过控制波动率来控制组合风险,分别控制波动率上限为6%、9%和12%。 资产池共选取8种类型的资产:沪深300、中证1000、恒生国企指数、标普500指数、中债国债总财富指数、中债企业债总财富指数、伦敦金现和中证货币型基金指数。 从回测的结果来看,三种策略在回测区间内整体走势基本相同,控制波动率3%的组合最平稳,控制波动率9%的组合收益最佳,控制波动率12%的组合承受了最大的风险。但同时注意到,控制波动率9%和12%的组合,最后计算结果组合波动率并没有达到上限。在实际产品的设计中,不同目标日期和不同风险偏好的产品可交叉设计,以满足不同需求的人群。 [详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月24日 14:24
FOF是什么 为何养老目标基金都是FOF?
金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月23日 14:41
我已经交了“社保” 还要投资养老基金吗?
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  我已经交了“社保”,还要投资养老基金吗? 嘉实基金 我国养老体系主要由三大支柱构成,我们常提到的“社保”为第一支柱,在三大支柱中资金占比常年高于70%,是我国养老金最主要的来源。但是,仅靠社保可能并不足以满足我们美好养老生活需要! 社保养老替代率低 养老金替代率,是指退休后月工资与退休前月工资的比值。国际经验表明,养老金替代率要大于70%才能保障我们退休后的生活与退休前无较大差异。而目前,我国的养老金替代率仅为45%左右,也就是说,如果您当前月工资5000元,下个月退休,则退休后每月仅能拿到2250元。不得不说,仅靠社保养老还不太够。 人口老龄化趋势严峻 我国社保基金的运作模式是现收现付制,也就是征收当前年轻人的钱,为当前的老人发放养老金。而当前年轻人的养老金将由以后的年轻人供给。随着人口老龄化越来越严重,每个年轻人需要供养越来越多的老人,而为了保障年轻人的生活,养老金征收比例不会过多增加,养老金的缺口将不断放大。根据恒大研究院报告,中国2001年已进入老龄化社会,2017年中国65岁以上老年人口达1.6亿,预计到2050达3.6亿。 因此,养老保障体系急需健全。第二支柱企业养老相对限制较多。第三支柱个人养老亟待发展,养老目标基金就是国家在养老体制健全方面迈出的重大一步。   [详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月23日 11:42
养老目标基金预计下周发行 究竟和其它基金有何不同?
金百利在线手机版财经-自媒体综合 | 2018年08月23日 11:40
  

养老目标基金

所谓养老目标基金,是指以追求养老资产的长期增值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。简单来说,养老目标基金是一种专门指向养老的投资产品。为了让大家的养老钱、保命钱真正实现长期投资,国家在政策层面上给予规范和支持。这种基金特别如下: 1)在发展初期主要采用基金中基金(FOF)形式运作,通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险;2)采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险,力争获得长期收益;3)设置封闭期或投资者最短持有期限,投资人持有期限最少1年,避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响;4)鼓励基金管理人设置优惠的费率,让利于民,支持投资者进行长期养老投资。

相关专题

  • 3月2日证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》
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