专题报道

土耳其“秘密加息”:央行默许隔夜利率暴涨150基点
土耳其“秘密加息”:央行默许隔夜利率暴涨150基点

土耳其似乎在加息问题上作出了一些让步。上周,土耳其的隔夜拆借利率默默飙升了150个基点,相当于实质加息。由于土耳其央行限制7天期资金拆借,目前17.75%的7天期回购利率对于银行已经不再有效,多数的资金需求现在都需要依赖利率更高的隔夜拆借。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月20日  09:59
土耳其主权债信评级遭下调 国际投资者面临新考验
土耳其主权债信评级遭下调 国际投资者面临新考验

土耳其货币危机再起波澜。上周末,标准普尔和穆迪两大国际评级机构相继宣布,将土耳其的长期主权信用评级下调至“垃圾级”。由于交易时段接近尾盘,这一举措尚未完全反映在资产价格上,但市场情绪仍可见端倪:土耳其里拉在上周五的交易中再度明显下滑。[详情]

上海证券报|2018年08月20日  06:54
从“里拉危机”看国际资本如何收割新兴经济体
从“里拉危机”看国际资本如何收割新兴经济体

土耳其里拉崩溃有其内在原因,比如长期依靠外债、经常账户长期赤字等。“里拉事件”的关键在哪里?在于它对欧元的影响究竟有多大。[详情]

一财网|2018年08月20日  07:26
土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃
土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃

土耳其成为国际贸易环境恶化以及地缘政治形势变化的“受害者”,这并非偶然因素,因为土耳其在数年之前已被列为“脆弱之国”(Fragile Five)。2013年和2017年,摩根士丹利(Morgan Stanley)和标准普尔(Standard & Poor‘s)分别给出了不同版本的脆弱五国,其中土耳其两次上榜。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月18日  17:37
新兴市场货币危机:谁是下一个?
新兴市场货币危机:谁是下一个?

今年以来,美元走强,引发部分新兴市场国家货币危机。阿根廷、土耳其、巴西等国货币相继大幅贬值。我们的研究发现,如果美元继续走强,埃及、南非、伊朗、哥伦比亚、尼日利亚等新兴市场国家有可能发生货币危机,其中以埃及和南非爆发危机的概率最大。然而,与97亚洲金融危机前相比,新兴市场国家总体情况有所好转,除非一些指标快速恶化,否则发生类似规模危机的可能性不大。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月17日  17:13
里拉反弹成色遭质疑?投资者仍在对冲土耳其风险!
里拉反弹成色遭质疑?投资者仍在对冲土耳其风险!

投资者称,在银行监管机构干预下,做空里拉的成本上升,对里拉构成一定支撑。但分析人士警告称,尽管政府出手干预,但困扰市场的诸多因素并没有消除,这包括总统埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)的经济政策、国内通胀飙升、与美国关系交恶,以及未来12个月陆续到期的庞大外币债务。[详情]

环球外汇网官网|2018年08月17日  13:51
土耳其欲在中国发人民币债券 中行工行等或参与
土耳其欲在中国发人民币债券 中行工行等或参与

目前,土耳其已授权中国银行、中国工商银行以及汇丰控股确定其发行熊猫债券的可能性。熊猫债是指国际金融机构在华发行的人民币债券,具体事宜还在商讨当中。若此次熊猫债能成功发行,那将意味着土耳其将获得首批非美元资金来源。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月16日  07:41
强势美元引发冲击波 各经济体“出招”应对
强势美元引发冲击波 各经济体“出招”应对

●中国香港金管局:15日凌晨在市场抛出美元、买入21.59亿港元。 ●印尼央行:15日将指标七日逆回购利率调高25个基点至5.50%[详情]

上海证券报|2018年08月16日  06:47
“大崩盘”后 土耳其举国都在谈论“中国朋友”!
“大崩盘”后 土耳其举国都在谈论“中国朋友”!

而就在外界纷纷猜测,重压之下,土总统埃尔多安及其背后的强硬政府是对美屈服还是另寻他途时,土耳其的目光看向了中国。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月16日  07:05
土耳其里拉兑美元涨幅超6% 收复6.0关口
土耳其里拉兑美元涨幅超6% 收复6.0关口

土耳其里拉兑美元涨幅超6%,收复6.0关口。土耳其银行监管部门表示,银行的外汇互换将限制在银行股本的25%。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月15日  15:17
印尼央行:将指标利率上调25个基点至5.50%
印尼央行:将指标利率上调25个基点至5.50%

印尼央行:将指标利率上调25个基点至5.50%。将存款工具利率上调25个基点至4.75%,将贷款工具利率上调25个基点至6.25%。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月15日  15:25
土耳其大幅提高美产品关税 里拉兑美元走强至6.3
土耳其大幅提高美产品关税 里拉兑美元走强至6.3

周三,土耳其在官方公报上宣布,将对包括大米、汽车、酒精、煤炭和化妆品在内的进口产品征收额外关税。里拉兑美元走强至6.3。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月15日  14:03
重拳反击!土耳其大幅提高美国产品关税 汽车120%
重拳反击!土耳其大幅提高美国产品关税 汽车120%

周三,土耳其在官方公报上宣布,将对包括大米、汽车、酒精、煤炭和化妆品在内的进口产品征收额外关税。路透社15日报道称,该项由埃尔多安签署的法令显示,土耳其将自美国进口的乘用车关税提高了120%,酒精饮料关税提高140%,烟草提高了60%。对化妆品、大米和煤炭等商品的关税也有所提高。[详情]

环球网|2018年08月15日  13:39
新兴市场货币剧烈震荡 阿根廷加息500基点
新兴市场货币剧烈震荡 阿根廷加息500基点

土耳其里拉的危机继续影响着新兴市场,拖垮新兴市场一众“难兄难弟”,多国也纷纷出手干预外汇市场。这时,阿根廷央行更紧急加息至“惊人”的45%。[详情]

证券时报|2018年08月15日  01:11
土耳其危机持续发酵 欧元受拖累后市堪忧
土耳其危机持续发酵 欧元受拖累后市堪忧

当前欧元面临的威胁来自意大利政府债券(BTPs)以及土耳其,鉴于对土耳其经济和风险敞口,欧元尤其容易受到冲击,土耳其里拉危机蔓延将继续对欧元构成负面影响,眼下没有什么因素能让欧元在止住当前的下滑态势。[详情]

汇通网|2018年08月15日  03:12
卢比创新低 印度动用230亿美元外储干预汇市
卢比创新低 印度动用230亿美元外储干预汇市

8月14日,印度经济事务部长表示,已动用了230亿美元外汇储备以遏制汇率波动,他将卢比的下跌归因于外部因素。6月以来印度央行已经两度加息,已将利率上调至两年来的最高水平。[详情]

澎湃新闻|2018年08月14日  22:00
欧元区前景蒙阴 欧元负重前行
欧元区前景蒙阴 欧元负重前行

欧元是目前最弱的货币,因为投资者担心欧洲将成为下一场新兴市场危机的爆发点。这些担忧给欧元区数据的改善蒙上了阴影。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月15日  13:57
土耳其风暴缓和 全球市场松了一口气
土耳其风暴缓和 全球市场松了一口气

经历了两个交易日的“浴血出货”后,土耳其风暴终于有所缓和,全球市场也跟着松了口气。周二欧盘盘初,土耳其里拉兑美元涨幅扩大至6%,令市场情绪受到提振,给了市场反弹的支撑点。[详情]

上海有色网|2018年08月15日  07:47
土耳其商界呼吁与美国讲和 埃尔多安却无松口迹象
土耳其商界呼吁与美国讲和 埃尔多安却无松口迹象

在一场货币危机重挫土耳其里拉后,该国主要商业团体呼吁政府收紧货币政策,推出财政紧缩措施,并且赶紧解决与美国之间的争端。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月15日  08:47
汇市恐慌蔓延至股市 土耳其祭出杀招:限制股票做空!
汇市恐慌蔓延至股市 土耳其祭出杀招:限制股票做空!

为维稳市场,土耳其央行发表声明称:“将密切监控市场和价格,并向银行提供所需的全部流动性,采取一切必要措施维护金融稳定。”[详情]

中国证券报-中证网|2018年08月14日  14:48
土耳其央行出手救市 里拉快速升值日内升值逾5%
土耳其央行出手救市 里拉快速升值日内升值逾5%

土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安12日说,土耳其货币里拉对美元汇率大跌是“阴谋”,呼吁民众卖美元、买里拉,同时告诫商界人士不要囤积美元。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月14日  14:31
土耳其总统:土耳其面临经济攻击 开始把外汇换成里拉
土耳其总统:土耳其面临经济攻击 开始把外汇换成里拉

土耳其总统埃尔多安:土耳其面临经济攻击,已经针对经济采取的必要措施,保持坚定的政治立场十分重要。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月14日  16:40
土耳其惊心!全球寒颤 这些货币也被列入风险视线
土耳其惊心!全球寒颤 这些货币也被列入风险视线

从各国的举动来看,包括土耳其、印度尼西亚等在内的新兴市场国家已经启动汇率“阻击战”,以试图阻止本国的股债汇齐杀。[详情]

券商中国|2018年08月14日  17:02
土耳其多部门调查涉里拉“假新闻”
土耳其多部门调查涉里拉“假新闻”

央视新闻客户端8月14日消息,土耳其媒体报道,8月13日土耳其多个部门分别开始调查涉及土耳其里拉的“假新闻”[详情]

央视新闻|2018年08月14日  14:22
土耳其危机未来沙盘推演:或将申请国际救助
土耳其危机未来沙盘推演:或将申请国际救助

全球风险偏好是决定新兴市场资产价格最底层的因素;新兴市场国家政治稳定性,政治领导人对于经济发展的基本策略和看法;通胀水平和通胀预期;货币政策独立性和稳定性;跨境融资和套息交易规模,外汇储备等。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月14日  14:13
印度卢比首次跌破70关口 印央行或出售美元遏制跌势
印度卢比首次跌破70关口 印央行或出售美元遏制跌势

印度卢比兑美元首次跌破70关口。路透援引交易商,印度央行可能在70.00-70.10卢比附近出售了美元以遏制卢比跌势。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月14日  13:10
土耳其危机还在恶化 带给世界的五大警讯!
土耳其危机还在恶化 带给世界的五大警讯!

这场土耳其风暴,导火索是特朗普推特上的加征关税,背后是美国和土耳其的政治决裂,深层次的问题是土耳其内在的经济麻烦,而且,这也不是仅仅土耳其一国的危机。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月14日  14:06
动荡程度已超比特币!土耳其里拉令人“大跌眼镜”
动荡程度已超比特币!土耳其里拉令人“大跌眼镜”

在土耳其危机不断升级的情况下,里拉过去十天的波动率已经超过了比特币![详情]

环球外汇网官网|2018年08月14日  13:51
土耳其里拉重挫传导新兴市场货币 仿佛97泰国危机
土耳其里拉重挫传导新兴市场货币 仿佛97泰国危机

面对美国制裁引发的市场恐慌,周一土耳其里拉继续承压重挫,并引发新兴市场货币集体下跌。[详情]

一财网|2018年08月14日  01:37
土美纷争升级发酵 避险情绪拖累全球金融市场
土美纷争升级发酵 避险情绪拖累全球金融市场

受到土耳其陷入经济危机的影响,新兴市场的货币以及全球股市出现了不同程度的下跌。市场对土美矛盾升级忧心忡忡,担心可能会加大新兴市场的风险敞口,短时间也提升了市场的避险情绪。[详情]

上海证券报|2018年08月14日  06:34
里拉暴跌拖累人民币跌逾300点 市场争议央行稳汇率
里拉暴跌拖累人民币跌逾300点 市场争议央行稳汇率

随着里拉“崩盘”引发新兴市场货币跟随大跌,人民币能否守住“7”再度成为外汇市场关注的一大焦点。[详情]

21世纪经济报道|2018年08月14日  07:15
土耳其汇率崩盘了 房子也卖不掉了
土耳其汇率崩盘了 房子也卖不掉了

土耳其安卡拉房地产商称,一年以来,我们经历了公投、选举和国家紧急状态,这一年我们一套房子也没卖出去。不幸的是,房地产市场进入了萧条期。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月14日  07:21
土耳其承诺救市于事无补 里拉暴跌传导全球新兴市场
土耳其承诺救市于事无补 里拉暴跌传导全球新兴市场

上周日(8月12日)晚间,土耳其财长阿尔巴伊拉克在接受当地媒体《自由新闻报》采访时称,在土耳其里拉暴跌、引发金融危机加剧的警告之后,“稳定市场的计划”已经准备就绪,政府将在当地时间周一上午公布救市计划。然而,这一表态仍未能抑制里拉的持续暴跌。[详情]

每日经济新闻|2018年08月14日  07:42
里拉危机“传染”新兴市场 下一个会是谁
里拉危机“传染”新兴市场 下一个会是谁

土耳其里拉大幅贬值带来的市场涟漪效应和发酵速度超出了很多投资者的意料,这场危机正在向新兴市场扩散。8月13日,南非兰特及一众新兴市场货币大跌。现在,投资者关注的问题在于,潜在的下一个被传染的对象会是谁?[详情]

证券时报|2018年08月14日  02:23
以土耳其里拉崩溃为戒 四方面着手除隐患
以土耳其里拉崩溃为戒 四方面着手除隐患

土耳其里拉的汇率暴跌!年初至今,土耳其里拉兑美元跌幅近40%,创下历史最低。自2017年9月以来,土耳其里拉已经贬值了100%。这不仅对土耳其经济伤害极大,对全球金融市场也产生了严重的负面影响。[详情]

证券时报|2018年08月14日  02:05
里拉贬值启示 应适度加强外汇市场调控和预期管理
里拉贬值启示 应适度加强外汇市场调控和预期管理

在很多人看来,土耳其里拉重挫是条重磅新闻,但在一部分人眼里,土耳其里拉重挫却是“大机会”。他们抓住个别商家的“漏洞”,利用外汇的差价进行“无风险套利”。出现这一现象的原因,在于土耳其里拉的贬值,意味着以外币购买里拉标价商品的购买力获得提升。[详情]

中国证券报-中证网|2018年08月14日  06:55
里拉暴跌可通过携程买票获利? 南航不飞土耳其航线
里拉暴跌可通过携程买票获利? 南航不飞土耳其航线

网传受里拉暴跌影响,有用户通过携程以里拉支付购买机票、再通过航企微信渠道退票,从中获取因汇率差引起的价差盈利。据传,100元购票款可以退出117元人民币,从而获利17元。在网传消息中,购票平台为携程,退票则是通过南航微信渠道。[详情]

每日经济新闻|2018年08月14日  00:25
里拉延续跌势 埃尔多安称土耳其身处一场"经济战争"
里拉延续跌势 埃尔多安称土耳其身处一场"经济战争"

土耳其里拉连续第四天下跌并创出历史新低,在土耳其总统埃尔多安与美国的对抗中并未发出任何妥协迹象后,里拉的跌势也蔓延到了其他新兴市场货币。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  15:52
克里姆林宫:埃尔多安并未要求俄罗斯提供经济援助
克里姆林宫:埃尔多安并未要求俄罗斯提供经济援助

克里姆林宫发言人Dmitry Peskov在电话会议上对记者表示,并未从土耳其总统埃尔多安收到有关经济援助的要求。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月13日  17:56
土耳其里拉的暴跌 和两年前狂乱的夏夜
土耳其里拉的暴跌 和两年前狂乱的夏夜

早已风雨飘摇的里拉,周五一天之内对美元汇率跌超18%,收于每美元兑6.43里拉。今年以来,里拉兑美元累计贬值超过了40%。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月13日  08:40
土耳其货币汇率暴跌 外国人排队抢购奢侈品
土耳其货币汇率暴跌 外国人排队抢购奢侈品

土耳其货币里拉兑美元汇率自上周来暴跌20%多,虽让土耳其人一下子变穷了,但小部分外国人却成了“赢家”。他们在奢侈品商店门口排起长队抢购,并称“这里现在是全球奢侈品最便宜的地方”。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月13日  16:38
全球进入股债汇三杀!非美货币开启暴跌模式
全球进入股债汇三杀!非美货币开启暴跌模式

周一,全球金融市场动荡如期发酵。一是全球股市纷纷下挫,二是新兴市场国家货币继续贬值,三是各国的应对举措也随之而来。[详情]

券商中国|2018年08月13日  16:10
市场预计土耳其里拉将续跌 且央行将大力干预
市场预计土耳其里拉将续跌 且央行将大力干预

土耳其里拉正处于近些年来最严重的跌势之一,市场预计未来里拉还将进一步贬值--但同时也预计央行将大幅升息以扭转里拉跌势。受政局、高额赤字、两位数通胀率和美国最新制裁措施困扰,里拉恐将创下2001年金融危机以来单日、单周和单月最大跌幅。[详情]

金百利在线手机版财经-自媒体综合|2018年08月13日  15:44
土耳其开始调查“威胁经济安全的行为”
土耳其开始调查“威胁经济安全的行为”

据土耳其国营媒体Anadolu Agency报道,伊斯坦布尔首席检察官开始调查“从事威胁经济安全行为的人”。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  15:23
土耳其汇率暴跌 携程关闭里拉支付
土耳其汇率暴跌 携程关闭里拉支付

携程方面今日向金百利在线手机版科技表示,由于出现土耳其里拉下跌造成的汇率差价,携程已关闭了里拉支付。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  15:01
土总统威胁采取措施遏制贬值 外界猜测没收黄金美元
土总统威胁采取措施遏制贬值 外界猜测没收黄金美元

土耳其总统埃尔多安依旧维持对美国强硬立场,周一(13日),土耳其里拉兑美元汇率再度暴跌,首次跌破7关口。埃尔多安没有妥协之意,称将采取“B计划”和“C计划”。[详情]

上海有色网|2018年08月13日  09:33
土耳其央行发布稳定外汇市场声明 里拉跌幅收窄
土耳其央行发布稳定外汇市场声明 里拉跌幅收窄

土耳其央行:如有需要,将为银行提供流动性,将恢复外汇存款市场的中介功能。银行的外汇存款限制可能上调500亿美元,各期限的债券的里拉存款准备金将下调250个基点。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  13:27
美元兑南非兰特大幅贬值近10% 近5日贬值超过15%
美元兑南非兰特大幅贬值近10% 近5日贬值超过15%

8月13日,盘中美元兑南非兰特大幅贬值近10%,近5日贬值超过15%。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  10:04
墨西哥比索贬值超2.4% 上周累计贬值近2.34%
墨西哥比索贬值超2.4% 上周累计贬值近2.34%

8月13日,盘中墨西哥比索贬值超2.4%,上周累计贬值近2.34%。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  10:32
土耳其里拉跌势蔓延 南非兰特一度触及两年低位
土耳其里拉跌势蔓延 南非兰特一度触及两年低位

北京时间13日消息,据英国《金融时报》报道,随着对土耳其里拉稳定性的担忧向其他新兴市场货币蔓延,南非兰特兑美元汇率周一触及两年低点。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  10:05
美威胁加强制裁 俄罗斯卢布重挫2.3%近6日贬9.3%
美威胁加强制裁 俄罗斯卢布重挫2.3%近6日贬9.3%

8月13日,盘中美元兑俄罗斯卢布大幅贬值超过2.3%。最近6日连续贬值约9.3%。进入8月俄罗斯卢布已经贬值超过11%。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月13日  09:51
中信建投:土耳其变局背后 新兴经济体的宿命与反抗
中信建投:土耳其变局背后 新兴经济体的宿命与反抗

土耳其里拉近期的大幅贬值,引发市场对于新兴经济体出现危机的担忧。尽管市场喜欢将新兴经济体当作一类国家来讨论,但实际上,新兴经济体是一个非常宽泛的概念,不同国家的经济特征是千差万别的。[详情]

金百利在线手机版证券-自媒体综合|2018年08月13日  10:45
金融危机迫近!通胀失控里拉/美元汇率暴跌40%
金融危机迫近!通胀失控里拉/美元汇率暴跌40%

货币汇率暴跌40%!通胀失控!一场金融危机正在靠近这个国家!因为土耳其总统在与美国的对峙中没有表现出任何让步的迹象后,周一(8月13日)土耳其里拉兑美元汇率延续了急剧下滑的势头!一些银行表示,在前所未有的波动中,避免提供双向价格后,价格数据显示,美元兑里拉汇率一度攀升13%,最高至7.2362。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月13日  14:24
印尼央行为稳定汇率开始干预汇市
印尼央行为稳定汇率开始干预汇市

8月13日,印尼央行为稳定汇率开始干预汇市。[详情]

金百利在线手机版财经|2018年08月13日  10:01
土耳其里拉盘中跌破7 埃尔多安坚称不会退缩
土耳其里拉盘中跌破7 埃尔多安坚称不会退缩

北京时间13日早间消息 土耳其里拉亚市早盘延续跌势,现跌逾8%,报6.9458;盘中最低一度至7.1329。[详情]

金百利在线手机版财经综合|2018年08月13日  09:10

最新新闻

特朗普称土耳其“正在犯严重错误” 土耳其:不会让步
特朗普称土耳其“正在犯严重错误” 土耳其:不会让步

  土耳其 不会让步 特朗普当天在白宫椭圆形办公室接受专访,认定土耳其不释放美籍律师安德鲁·布伦森是不遵守他与土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安的约定。 土耳其政府指认布伦森支持发动2016年未遂军事政变的一个团体,施以监禁。按照特朗普的说法,他和埃尔多安商定,美国帮忙劝说以色列释放一名遭羁押的土耳其公民;作为交换,土耳其释放布伦森等在押美国公民。 一名不愿公开姓名的白宫高级官员早些时候披露,特朗普和埃尔多安7月中旬在北大西洋公约组织峰会期间会晤,探讨了可能的放人条件。土耳其要求释放一名遭以色列扣押的女性。以方证实,应特朗普要求7月15日释放并遣返那名土耳其女子。土耳其方面否认存在这一“约定”。 因土耳其不放人,美国政府本月先是宣布制裁土耳其两名部长,稍后把土耳其钢铝产品进口关税提高一倍。土耳其出台关税反制措施。这两个北约盟友就美方支持叙利亚库尔德武装、土方想购买俄制S—400型防空系统等议题早有分歧。 美国施压加剧土耳其本币里拉汇率危机。不少人担忧,土耳其经济恶化恐外溢至欧洲其他经济体。 特朗普在专访中说,土耳其“正在犯严重错误”,美国“不会让步”,不能总让美国单方面付出;他对美土经济争端外溢“一点都不担心”,称美方做法“恰当”。 (文章来源:北京晨报)[详情]

金百利在线手机版财经综合 | 2018年08月22日 08:11
土耳其事件风险叠加 新兴市场货币遭池鱼之泱?
土耳其事件风险叠加 新兴市场货币遭池鱼之泱?

  8月18号,《陆家嘴》杂志专访了渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰,就近期新兴市场国家汇率问题、中美贸易摩擦问题等问题进行了采访,以下为相关内容的整理: 如何看待新兴市场国家的汇率问题? 大家都已经注意到,今年上半年美元就已经开始走强了,只是说进入到5月中旬6月之后,美元有一个今年的第二波走强。 从最近一两周来讲,有一个加剧的情况,因为美元今年都是走强的,所以新兴市场货币本身,今年就处于偏弱的背景,只是5月以后有一个更明显的分化趋势。 短期来看,土耳其的风险是一个很核心的因素,土耳其跟美国之间的摩擦,导致8月份这一段时间,投资人情绪整体上是比较恶化的情况,资金加速的流出,从新兴市场流向美国。 我觉得近期的新兴市场下跌,是有一个今年以来新兴市场弱化的背景存在,然后,短期土耳其事件的风险叠加,进而导致我们看到现在新市场货币一个整体偏弱的趋势。 回头去看,今年为什么美元会这么强?其实在上半年有一个比较大因素,现在美元是处在一个最明确的加息环境,就是相对于所有的央行来讲,美联储的加息,比任何一个央行的路径都更清楚,更明确。 比如在今年年初的时候,就预期美国今年会进行3到4次加息,明年会加3次,那到今年6月份的时候基本确定今年会加4次。也就说今年上半年加2次,下半年加2次,明年会加3次,你会发现这一段时间,一直以来不管外围市场怎么变化,美联储的一个方向其实都很明确。 因为息差本身是影响汇率的一个很大的因素,基本上美元它的因素不变,因为它就是要进行多次加息,从年初到到明年底就加7次。 可是之前是这样,如果说美联储持续在加息,在其他新兴市场央行也好,欧洲央行也好,如果也开始打算加息,原本的息差就有机会去做收窄。 我们看到比较多的一个观点是,原本认为今年美元不会那么强的,但偏偏在今年年初的时候,整体的一个宏观,除了美国比较稳定之外,其他都有出现小幅的下滑。所以就变成美联储持续在加息,但其他央行不加息了,息差就开始扩大,所以就导致今年美元从年初以来一直维持一个相对的强势。 目前已经不止是土耳其受影响,我们从前期来看,其实新兴市场本身就受到一定程度的影响,本来汇率就呈现弱势。 美元走强是另外一个很大因素,是特朗普在贸易战上采取的态度,或者在面对贸易相关的一系列问题上,特朗普采取了比较强硬的态度。所以5月中开始,我们看到美元就从年初的一个慢慢升值态势转向强势的升级,那资金就开始流向美元,也会引发叠加的效应,其他的人看到美元越来越强,可能就担心未来持有的货币,不管是哪一个新兴市场货币,它可能就会想抛售,从而转向美元。 从宏观的因素来看,美元走强跟货币政策有关系,但从实际上的变化来看,短线上还是要回归到土耳其的风险因素。不过,我认为土耳其的这个风险不会形成很大幅的扩散。 此次土耳其的里拉危机有很强的本地因素存在,比如说年初以来,其实土耳其的通胀是高的,但是埃尔多安不肯加息,他一直采取低利率的政策,那货币政策就很被动。 从这个角度看,你很难复制到其它的地方,事实上它也没有传递到其他的新兴市场,我觉得目前的状况是土耳其打击了投资人的信心,导致投资人抛售所有新兴市场资产,但不代表说土耳其本地的经济因为货币政策的失误导致的经济变弱会蔓延到其他新兴市场经济,这是两件事情。就是说其他的新兴市场只是因为资金的流出而导致其货币下跌,它们本身的经济跟货币政策不一定跟土耳其有关系,所以我基本认为短线土耳其本身的问题可能不会那么快结束,它取决于埃尔多安自己本身跟美国之间的关系。 对新兴市场来讲,货币还会不会再往下跌,跟土耳其其实是两个问题。 新兴市场会不会再往下,取决于美元的政策以及新兴市场国家的货币政策,如果美元持续加息,现在看起来没有太大的问题,但是如果新兴市场的央行采取了货币紧缩,或者说开始加息了,其他开始收窄,或者说新兴国家的经济,其实超出预期的场景,都有机会收紧息差预期,那其实美元就有机会再回流到新兴市场,那就会有美元从高位上回落的一个空间。 所以其实就是两个状况,第一个就是新兴市场开始加息的进程,另外一个就是它们宏观经济的好转。如果好于预期,投资机会来了,钱其实就是会流向更好的投资机会,所以美元它可能就会再流回到新兴市场,那新兴市场就有机会迎来反弹。 我个人认为美元未来可能3个月内还会持续走强,但是如果从6到12个月比较长期时间看,美元应该会从高位做一部分的回调,因为我们预期的是其他的市场,就美国以外,包括欧元区,包括英国,可能加拿大、澳大利亚,甚至其他新兴市场,其实在未来,货币政策应该还会再持续呈现紧缩状态。 简单讲,明年6月之前,欧洲央行可能都不会加息,但他可能在二季度末到三季度开始加息。那么有一个加息的预期,息差就出现一个收紧的状况。 总结一下:我认为新兴市场这一段时间货币的下跌,其实是有美元走强的背景因素叠加,短时间看,8月份叠加了土耳其的事件,导致资金的流出,会不会出现扭转取决于美联储的货币政策跟其他央行的货币政策的改变。我认为3个月内美元是强势,但是到6到12个月其他新兴市场央行跟其他新兴市场的经济是有可能改变这样的一个状态,导致美元会从高位再往下跌。 短期看,美元还是会维持强势,对新兴市场货币仍然会造成压力,短时间新兴市场货币即便反弹,上行的空间有限。 特朗普掀起贸易摩擦是为了想拿到更多好处 特朗普在做些这些动作的时候,其实他有很强烈的目的,我们看他在跟各个经济体谈,都在谈,比如加关税、谈贸易,我们看,他打击土耳其也是加关税,最开始在四五月份做加关税动作的时候,特朗普提出来是对所有国家进口的钢铁跟钢材都加税,但陆陆续续的,美国跟欧盟谈判结束了,可能跟加拿大谈判结束,跟墨西哥谈判结束,然后就免掉他们的关税。 这样我都觉得特朗普就是通过加关税或打仗进而约谈,然后最终目的是为了要得到好处。比如关税减免,或者美国企业进入到本地的一些优惠措施,归根究底,特朗普就是要拿到好处。 所以这个就是必须要谈的,美国跟中国目前的贸易摩擦,其实最终就是看两边谈的怎么样。我们可以想象的是,中国对美国的出口这么多,如果都加上两倍的关税,美国国内的通胀会多高,美国国内所有进口的东西都必须往上增加,即使爱用国货没问题,但你用美国货就是比中国进口的东西贵,那其实居民的消费水平就会直接受到冲击。  反过来看,如果中国对美国企业的进口加税,那美国企业的销售就会下降,就业就会变差。这里也有一个很好的例子,就是哈雷摩托,决定要移出美国,到其他地方去生产。因为哈雷摩托觉得中美贸易摩擦继续的话,对自己的出口会不利。 所以从这两个例子可以看得出来,其实打贸易战对美国不是绝对有利,不是说特朗普想打贸易战是因为对美国好,对美国也不好。 所以推回去,事实上特朗普的目的就是要谈。谈到一个更好的,比如说关税的减免,比如美国企业进入到中国,能否拿到更好的许可或者优惠,等等。 还有另外一个政治因素,今年11月份美国的中期选举。众议院全部改选,参议院选1/3州长要改选。 那特朗普虽然不是一个纯共和党人,但是他肩负着共和党在这一次选举里的胜败,其实跟他有直接的关系,因为现在参议院众议院都是共和党多数,如果这一轮只要共和党输掉其中一个议院的话,可能特朗普后面两年的任期会很难做,它自己也有压力。 所以我觉得从政治的角度来看,特朗普目前去挑起这些事情,对他来讲,其实他选举上会有一些优势。 从前期关于美国民调中,我也有看过一些报道。他们在共和党这里处于票数领先的状况,而且是比较明显的领先。所以我觉得对他来讲,可能会释放出一个信号,就是他做这些动作对他年底的选举有利,他有可能会继续做,所以搞不好在最近的一个谈判里不见得会很快得到一个结论,也许在11月之前特朗普都还想继续玩下去,也是有可能的。有可能会呈现拉锯,然后到年底也许水到渠成就谈完了,也有可能是这个样子,但是短时间之内到11月之前,市场也许就会动荡。 (本文由第一财经| 陆家嘴 记者卓祈摘编 经作者本人审阅) 陆家嘴杂志读者招募计划 彭文生详解去杠杆:房价不跌,难去杠杆! 沈建光:中美贸易摩擦深处的博弈与变局 麦肯锡重磅报告:银行业如何超越互联网巨头建立生态圈?[详情]

陆家嘴 | 2018年08月22日 01:17
巴西选情牵动市场情绪 或成新兴市场下一颗雷?
巴西选情牵动市场情绪 或成新兴市场下一颗雷?

  巴西选情牵动市场情绪,或成新兴市场下一颗雷? 近日由土耳其危机引发的市场恐慌情绪持续在新兴市场蔓延,阿根廷比索、南非兰特等多个新兴国家货币汇率跟风下跌。 当地时间20日,巴西遭遇“股汇双杀”,巴西Ibovespa基准股指盘中最深跌0.5%,报收今年7月12日以来最低,巴西货币雷亚尔兑美元汇率最低触及1美元兑3.9706雷亚尔,跌逾1.4%,刷新自2016年3月以来的最低水平。 有分析认为,这些新兴经济体自身经济和金融结构出现严重破绽,在推动经济发展的过程中还增加了过多的短期美元债务,因此只要新兴市场中的一国货币在强美元的刺激下出现大幅波动,外溢效应会迅速波及。委内瑞拉、巴西等国经济本就脆弱再加之政局不稳的风险,很可能成为下一个“土耳其”。 委内瑞拉“经济再平衡”? 当地时间20日,委内瑞拉总统马杜罗宣布的最新一系列经济改革措施正式生效。其中,新货币“主权玻利瓦尔”已在20日正式流通,目标是完全取代现有货币玻利瓦尔,新旧货币兑换比率为1:10万。此次货币改革后,将使玻利瓦尔对美元的官方汇率一次性贬值约95%,从28500:1至6000000:1。20日当天,委内瑞拉全国所有银行停业一天,为新货币的流通做最后的准备。 同时,马杜罗还强调,新货币将与年初发行的数字货币“石油币”挂钩,货币改革后,一个“石油币”预计将等于3600“主权玻利瓦尔”。根据委政府此前发布的白皮书,石油币发行量为1亿个,每个“石油币”用1桶原油作为实物抵押,一个“石油币”约合60美元。委内瑞拉也由此成为世界上第一个通过发行加密数字货币进行国际融资的国家。 除了进行货币改革,委内瑞拉政府还将国民最低工资一次性上调3500%,至大约每月30美元,并提高企业税率,取消国内汽油的高额政府补贴。其中,最低工资的上调将于当地时间9月1日起执行。 马杜罗在社交媒体推特上将此次经济改革形容为“经济再平衡”,他还强调,这一平衡的过程不会一蹴而就。他在推特上充满自信地写道:“我希望国家经济复苏,我有办法。相信我。” 而在马杜罗欲通过“奇招”刺激委内瑞拉经济增长的背后,是该国惨淡的经济数据,国际货币基金组织(IMF)此前预计,委内瑞拉的通胀率将在今年突破1000000%,类似于1923年的德国及世纪之交的津巴布韦。IMF还预测,该国今年的实际国内生产总值(GDP)将下降18%。 如此罕见的通胀让这个昔日坐享石油红利的国家苦不堪言,物价极高、药品短缺、停水停电、治安恶化等已迫使不少委内瑞拉民众“用脚投票”,离开该国。 巴西选情牵动市场情绪 在委内瑞拉的邻国巴西,今年10月将举行大选,而最新出炉的大选民调结果却令该国遭遇“股汇双杀”。 巴西权威民调机构Ibope20日公布了最新的民调结果,显示目前在押的巴西前总统卢拉以37%的支持率领跑,且支持率远超右翼候选人博尔索纳(Jair Bolsonarlo)的18%,其余候选人的支持率则均未能超过10%。但由于今年4月卢拉因贪腐被判入狱,他本人能否代表左翼的劳工党最终参加大选,尚不明了。根据巴西法律,巴西高等选举法院将于9月17日前对注册登记的总统候选人资格是否有效进行裁决。不过,即便卢拉最终无法角逐今年的大选,他所支持的候选人往往会受到其支持者的拥护。 尽管卢拉颇受巴西民众爱戴,但市场却给出了相反的态度。民调结果公布后,巴西Ibovespa基准股指盘中最深跌0.5%,巴西货币雷亚尔兑美元汇率跌逾1.4%,刷新自2016年3月以来的最低水平。 去年当卢拉一审被判有期徒刑9年6个月时,雷亚尔汇率升至当时近两个月的最高水平,当时华尔街的交易员们纷纷认为判决有利于提振巴西市场。因为投资者分析认为卢拉将会反对巴西现总统特梅尔推行的一系列亲商的改革举措。 荷兰ING银行首席拉美经济学家兰杰尔(Gustavo Rangel)曾表示:“如果退休金改革未通过,巴西的债务就会急剧膨胀。卢拉似乎对退休金改革表示反对,所以如果他当选就会带来很大的财政风险。” 而市场最新的反应,也是担心这位左翼前总统重回巴西政坛后,将推翻此前的一系列改革,继续走“补贴兴邦”以及维持体系庞大的养老金计划的道路。分析人士认为,巴西是拉美地区的最大经济体,也是许多拉美国家的重要贸易伙伴,此次选举事关巴西的增长前景,如果反对改革的候选人顺利当选巴西总统,将在整个地区产生连锁反应。[详情]

一财网 | 2018年08月21日 16:57
里拉崩盘土耳其人涌入加密货币市场 靠谱吗?
里拉崩盘土耳其人涌入加密货币市场 靠谱吗?

  卢森堡和比利时在欧洲的比例最低,而土耳其有18%的人表示他们拥有加密货币,是欧洲受访者平均水平9%的两倍,随着里拉的崩溃,我们怀疑甚至更多。 2017年是加密货币的突破性一年,其总市值飙升至史无前例的高度,引发了大量媒体关注和名人代言,如帕丽斯·希尔顿和梅威瑟。 然而,在2018年,暴涨的趋势开始逆转。 2017年12月,一个比特币价值2万美元,但到了2018年7月底,它的价格刚刚超过8,000美元。在8月中旬,甚至一度跌破6500美元。 然而,正如Statista的Raynor de Best所说,这次价格下跌可能会给新投资者带来进入市场的机会。ING国际调查的最新结果显示,只有相对较少的消费者投资比特币或其他虚拟货币。 9%的欧洲消费者表示他们在2018年拥有一种加密货币,而美国为8%,澳大利亚为7%。 据消息来源称,许多受访者担心投资这些货币的风险。在荷兰,不去购买加密货币的主要原因是人们对它不感兴趣。 卢森堡和比利时在欧洲的比例最低,而土耳其有18%的人表示他们拥有加密货币,是欧洲受访者平均水平9%的两倍......随着里拉的崩溃,我们怀疑甚至更多。 据统计,自2017年起,土耳其加密货币持的交易量不断上涨。仅11月期间,就有140枚比特币在当地比特币交易网站上进行交易,价值约300万美元。 然而,当地人认为这种现状可能会随着埃尔多安敦促民众将外国投资资产转换成当地货币而改变。如果比特币交易增长太快,土耳其政府可能会紧随伊朗限制加密货币的脚步。 伊朗法币里亚尔和土耳其里拉的持续贬值,让这些货币体系已经趋于崩溃的国家的人们对其法币逐渐失去信心。从目前特朗普连续对伊朗、土耳其进行金融制裁来看,他对其他国家的制裁也会接踵而至。面对美国的制裁,加密货币能否助力被美国阻断跨国交易市场的国家绝处逢生?[详情]

环球外汇网官网 | 2018年08月21日 16:17
动乱再起!土耳其之后下一个危机爆发点是它?
动乱再起!土耳其之后下一个危机爆发点是它?

  来源:金十数据 周末,委内瑞拉移民涌入巴西导致暴力冲突上升,给政局未卜的巴西再添一乱,还导致巴西遭遇股汇双杀。委内瑞拉危机已开始向周边国家蔓延,很可能会成为新兴市场下一个危机爆发点。 土耳其的动乱还未完全平息,在地球另一端的拉丁美洲也开始动荡起来。相邻的两个国家委内瑞拉和巴西周六因移民问题发生了激烈的冲突。上周六(8月18日),滞留在巴西小镇帕卡拉马的委内瑞拉民众因抢劫当地餐馆,和当地居民爆发冲突。 据法新社20日报道,巴西公共安全部当天表示,将向帕卡拉马派出120名士兵以及医疗专家,以应对该地18日发生的冲突事件。 此次的边境移民暴力事件,让巴西原本就不乐观的国内局势更加糟糕。巴西将于10月举行总统大选,左翼候选人、前总统卢拉的支持率高达37%,目前排名第一。市场对左翼势力重新掌权的担忧导致巴西股汇市场周一遭遇“双杀”。 周一,巴西雷亚尔兑美元汇率最低触及1美元兑3.9706雷亚尔,跌逾1.4%,刷新52周新低,并创2016年3月以来最低。巴西Ibovespa基准股指周一盘中最深跌0.5%或逾420点,或报收7月12日以来最低。 此次事件的罪魁祸首是委内瑞拉。该国经济崩溃引发移民潮,导致拉丁美洲紧张局势恶化,暴力事件不断上升。根据联合国的最新数据,超过230万委内瑞拉人(约占总人口的7.3%)逃离了他们的国家,主要是逃往哥伦比亚、厄瓜多尔、巴西和秘鲁。 委内瑞拉的情况和土耳其很相似——自身的危机正在向周围国家蔓延。委内瑞拉一直是拉丁美洲中外国贷款最多的国家,该国货币也是拉丁美洲最弱的货币,其经常账户赤字全球仅次于土耳其。最严重的还是该国的通胀水平,国际货币基金组织(IMF)预测,委内瑞拉通胀率到年底将达到1000000%。 也许是病急乱投医,为了应对骇人听闻的通胀水平,委内瑞拉政府周一开始将物价去掉了五个零,做为一项全面经济计划的一部分。该国总统马杜罗称这项经济计划将抑制恶性通胀。但批评人士却称这又将是一个失败的政策,会让该国陷入更深的危机。 此外,委内瑞拉政府20日开始发行新货币“主权玻利瓦尔”。同时,石油币将作为委内瑞拉的国际记账单位以及国内工资和商品的定价基准。一个石油币(60美元)等于3600“主权玻利瓦尔”。该国总统马杜罗还表示,国民最低工资一次性上调3500%。 目前,委内瑞拉的国内危机已经蔓延至邻国,而且不仅仅只是经济危机,还夹杂着政治因素,它可能会成为及土耳其之后新兴市场的下一个危机爆发点。[详情]

金百利在线手机版财经综合 | 2018年08月21日 13:26
杨帆:土耳其 何不使用人民币?
杨帆:土耳其 何不使用人民币?

   杨帆 昨日接到深圳一个朋友的微信,言许多中国人去土耳其买包。佩服!反应这么快,难怪中国要崛起,微观活力太强啦!单凭中国人旅游,就可稳定土耳其经济。 我在5年前去土耳其旅游,就发现其旅游经济潜力很大。旅游业是土耳其支柱产业,每年外来旅游者600万人,除欧洲人外主要是日本人,中国游客不多。温家宝总理访问土耳其以后,中国人赴土耳其旅游开始升温,2017年去土耳其旅游的中国人达到25万人。 今年4月份,土耳其文化和旅游部部长努曼·库尔图尔穆什一行来到北京,出席“2018土耳其旅游年”开幕式,他说,希望今年去土耳其旅游的中国人能翻一倍,增加到40-50万,在不久的将来希望能够达到100万。 假定在土耳其旅游的中国游客达到100万人, 以每个中国游客支出1万美元计算,可为土耳其带来100亿美元GDP。再考虑到旅游乘数为7(即1元旅游费用支出,可拉动当地经济7元),则中国游客对土耳其GDP 的贡献更为可观。难怪努曼·库尔图尔穆什不遗余力地到中国来“拉客”。 2017年中国人出境旅游人数达1.3亿,花费1150亿美元,加上海外留学花费,估计共有2000亿美元,这些刚性的境外支出,对中国外汇储备和人民币汇率形成一定压力。 在这种情况下,可考虑推行人民币国际化。 争取在土耳其允许人民币计价和流通。土耳其本来就有三种货币自由流通:里拉、美元和欧元。一种商品三种标价,每天随汇率调整,用钱方便了,看标价费劲了。这也是“市场调节”的一种方式:经济关系是数量和价格的关系。西方经济学片面强调价格调节,是错误的。如果价格丧失了调节能力,也可以通过数量变化来维持“均衡”。 去土耳其的中国人如以旅游带购物,带投资,土耳其政府应允许本国人接受人民币,再用人民币向中国购买商品。中国向土耳其投资旅游设施,一带一路项目,带动中国产能输出,也可使用人民币。 人民币国际化的基础,是实体经济国际化。如果中国和这些国家之间的进出口,旅游和投资规模大了,人民币币值又相对稳定,就有国家愿意用人民币作为价值标准,流通手段,储藏手段。 特朗普抽回美元,向全世界转移矛盾,像土耳其这样经济崩溃的国家可能还会出现。美元紧缺,正好给人民币让出空间,只是需要经济合作和外交谈判而已。[详情]

证券时报 | 2018年08月21日 07:12
里拉兑美元汇率累计下跌20% 土耳其央行变相加息
里拉兑美元汇率累计下跌20% 土耳其央行变相加息

  土耳其央行变相加息 中国证券报 据媒体20日报道,土耳其央行日前采取了变相加息的举措。据悉,土耳其央行目前限制7天期资金拆借,导致银行无法以17.75%的七天回购利率来贷款,只得转而通过隔夜拆借利率来融资,目前这一利率为19.25%。这也意味着土耳其央行从某种程度上已经变相加息150基点。 在过去的一个月内,土耳其里拉兑美元汇率累计下跌20%,引发投资者对新兴市场的普遍担忧。而土耳其监管机构已经采取了一些方法来稳定本币,如限制海外投资者进行期货交易、限制外汇掉期业务等。 然而多数业内人士认为,这些举措并不能够全面稳定市场。据法兴银行计算,到今年10月,土耳其及该国企业需要偿还的外币债券接近38亿美元。该国的短期外债规模约为1800亿美元,外债总额更是高达4600亿美元,是主要新兴经济体国家中最高的。在上周末,国际三大评级机构相继纷纷发出警告,其中标普和穆迪更是先后宣布下调土耳其的主权信用评级。(张枕河)[详情]

中国证券报-中证网 | 2018年08月21日 00:51
土耳其“秘密加息”:央行默许隔夜利率暴涨150基点
土耳其“秘密加息”:央行默许隔夜利率暴涨150基点

  土耳其似乎在加息问题上作出了一些让步。上周,土耳其的隔夜拆借利率默默飙升了150个基点,相当于实质加息。 由于土耳其央行限制7天期资金拆借,目前17.75%的7天期回购利率对于银行已经不再有效,多数的资金需求现在都需要依赖利率更高的隔夜拆借。 这是土耳其央行常用的“秘密加息”手段。该国央行受到来自总统埃尔多安的压力,不能大幅加息来稳住汇率。在土耳其上周宣布的一系列纾困政策中,有流动性提供、有财政政策收紧,唯独没有加息。 彭博的报道提到,如果未来土耳其进一步关闭隔夜资金市场,要获得资金,需要转向后期流动性窗口(LLW)的融资,后期流动性窗口贷款利率目前为20.75%。 里拉周一早间波动不大,美元/里拉现报6.0053。 土耳其总统埃尔多安一向强烈反对加息。一方面,埃尔多安倾向于认为高利率会加剧通胀(这和传统观点并不一致),另一方面,他极其看重GDP增长,而加息会加剧经济增长的放缓。 不过,即使土耳其央行放开手脚大幅加息,也并非能拯救经济的长久之策。据摩根大通分析,这会触发“里拉贬值后加息——融资成本上升——借款人无力偿债——经济增长进一步放缓——外部融资变难——里拉再次贬值”的恶性循环。 [详情]

金百利在线手机版财经综合 | 2018年08月20日 09:59
从“里拉危机”看国际资本如何收割新兴经济体
从“里拉危机”看国际资本如何收割新兴经济体

   土耳其里拉崩溃,给了人们对“美元收割机”的想象空间。 事情还得从2016年10月说起。美籍牧师安德鲁·布伦森在土耳其传教,被土耳其官方指控为间谍,并从事恐怖活动。故土耳其将其关押至今,美国与土耳其有多次交涉,但土耳其均坚持自己的立场,美方对此颇有芥蒂。今年3月,特朗普对全球开征铝和铁关税,考虑到土耳其里拉一直在贬值,特朗普在8月10日表示,要将对土耳其的关税从原来的10%和25%提高到20%和50%,本就疲软的里拉应声下跌,最低到6.89的水平。8月1日到8月14日,土耳其里拉从4.9跌到6.9,半个月间跌幅达40%。这是自阿根廷比索危机之后的又一起货币崩溃事件,而且南非兰特也紧随其后。由于土耳其是欧盟成员国,欧洲其他国家也都持有土耳其资产,欧元也被拖累。而另一方面,美元则在8月15日站上了96.7的高位。 长期以来,由于存在着不同区域、类别资产收益之间的差别,过剩的全球资本四处游荡,以寻求超额收益。近几十年来,最为流行的一种交易结构就是“广义套息交易”——carry trade,主要是基于新兴经济体和发达经济体不同的经济增速和资金价格,一般的结构是从资金价格便宜的发达经济体借入货币,包括日元、欧元和美元,换成经济增长速度更高、资产回报更高的新兴经济体货币和资产,例如地产股票和各种直接投资。由于新兴经济体过去经历的高速增长,通常使得它们的货币汇率也会有相应的升值,并且由于更多的海外投资涌入,这种升值的趋势还可能会在某些时刻自我加强,因此投机资本可以在利率差和汇率差上同时获得一定的收益。为了放大利润,这些资本通常会进行高杠杆操作,这同融资炒股以及房地产抵押贷款没什么不同。 这种操作的风险是当发达经济体与新兴经济体之间的息差收敛时,还有新兴市场汇率开始贬值时就会减少利润,甚至招致损失,而这在美联储升息以及美元相对走强时就会发生。由于这类交易都带有巨大的杠杆,所以一旦趋势反转,大量资金就会去杠杆,解除新兴市场高风险资产上的头寸,甚至开始做空,从而引发资产价格和汇率的崩溃,再带动中长期资本的出走,从而形成大规模金融危机。这在1981~1985年拉丁美洲金融危机,1995~2000年东南亚和俄罗斯金融危机中都能够找到类似模式。 土耳其里拉崩溃有其内在原因,比如长期依靠外债、经常账户长期赤字等。“里拉事件”的关键在哪里?在于它对欧元的影响究竟有多大。 土耳其是欧盟重要的一个外围合作伙伴,如果欧洲的金融机构,特别是德国的银行,在土耳其有大量风险敞口的话,它的损失可能也是比较大的,那就可能把欧元拉倒。 而欧元一旦走弱,对美元就会走强。2015年8月11日,中国进行了“8·11汇改”,人民币就开始了一个贬值周期,同时美元也在走强。后来人民币从接近7的位置涨到接近6.3,这中间,欧元帮了很大忙。 2017年,大家都特别担心欧洲会彻底崩溃,但是不管是法国大选、德国大选还是荷兰大选,就像我们打这个德州扑克拿了同花顺一样的。欧洲是涉险过关,那这样的话欧元就挺起来了。特别是去年年中之后,欧洲经济强势复苏,人们预期欧央行会退出QE,欧元快速上升。但今年一季度开始,欧洲经济不达预期,但美国经济却很好,这样一个周期错位,就是货币汇率相对波动的关键因素。 美元指数中,65%是跟欧元挂钩的。汇率是一个相对强弱的指标,欧元强,美元就弱。美元指数一旦被压下去,从当时的接近100压回到90的时候,整个新兴市场包括人民币,也就松了一口气。 如果土耳其里拉崩溃导致了这一轮欧元波动的话,那整个世界,特别是人民币,又会承受新一轮的压力。 当然土耳其的情形是比较复杂的,土耳其总统埃尔多安是一个强人,当时他号召国民把所有的欧元、美元、黄金都换成土耳其里拉。他说:他们有美元,我们有神。这句话一说里拉贬值更快。 现在市场担心,这可能会成为新兴市场新一轮动荡的开始,也可能会成为影响人民币的一个主要的外来冲击。 总体而言,这是在美元走强的大环境下发生的。在全球视野下,美元的强弱会驱使资本的全球流动,美元强,新兴市场的资金就会抽逃。包括中国2015年8月11日汇改到现在三年,外汇储备水平的下降,一定程度上可能是套利资本逃出所引致的。 如同三年前一样,整个新兴市场的船板再度剧烈地摇晃。历史不会简单重复,环境也日益复杂。与1997年不同的是,由于多数发达经济体也在变得羸弱并且积极参与货币竞争,这次的风险和挑战可能要大得多。中国历来是新兴市场的旗舰和压舱石,具有风向标和最后防线的作用。中国应当拿3万亿美元的外汇储备以及人民币换回大量的股权、资源、品牌、技术等。再顺势使人民币部分顶替美元成为资源国的储备货币,握住全球生产链的上游,以此为契机推动人民币对大宗商品的计价、定价功能,并最终实现储备货币地位。可以预见的是,国际利益的现实主义博弈将会由此变得更加激烈和精彩。 (作者系东方证券首席经济学家、总裁助理)[详情]

一财网 | 2018年08月20日 07:26
土耳其主权债信评级遭下调 国际投资者面临新考验
土耳其主权债信评级遭下调 国际投资者面临新考验

  ⊙张骄 记者 王宙洁 ○编辑 林坚 土耳其货币危机再起波澜。上周末,标准普尔和穆迪两大国际评级机构相继宣布,将土耳其的长期主权信用评级下调至“垃圾级”。由于交易时段接近尾盘,这一举措尚未完全反映在资产价格上,但市场情绪仍可见端倪:土耳其里拉在上周五的交易中再度明显下滑。 业内人士认为,土耳其的动荡仍然会持续一段时间。不过,部分新兴市场稳健的经济基本面会对本国货币的汇率形成支撑。 全球金融市场经历动荡一周 根据标准普尔和穆迪发表的声明,它们下调土耳其评级的原因在于土耳其汇率有极度波动风险,明年该国可能将面临经济萧条。 目前,土耳其和美国之间的纷争仍未降温。土耳其总统埃尔多安18日表示,土耳其不会向经济威胁屈服。而美国财政部长姆努钦此前放话说,如果土耳其拒不释放美籍牧师布伦森,美国计划对土耳其实施更多制裁措施。 过去一周,土耳其跌宕起伏的“剧情”令资本市场感到不安。首当其冲的是土耳其里拉对美元汇率,继上周一暴跌后于上周三反弹5%,上周四又上涨3.5%。上周五,土耳其里拉对美元汇率最大跌幅逾8%。 全球金融市场受到波及,欧元对美元此前大幅下跌后上周仅有小幅回升,而以印度卢比、印尼盾、南非兰特为主的新兴市场货币对美元则全线下跌。欧元区银行对土耳其的债务风险敞口暴露,市场不免担心欧元区银行对土耳其的贷款出现大面积坏账,土耳其波动恐拖累欧元进一步下跌。 根据路透计算及美国商品期货交易委员会最新一次公布的数据,截至8月14日的当周,投机客增持美元净多仓至去年1月中旬以来最高。 除了汇市,资金面也透露了其他金融市场的紧张情绪。上证报记者从资金流向监测机构EPFR获悉,截至8月15日的一周内,欧洲债券基金的赎回量跃升至8周高点,投资者连续第23周从欧洲股票基金中撤出资金,新兴市场债券基金吸引到的资金量连续第五周下跌,新兴市场股票基金在过去13周内第12次遭遇资金流出。 在欧洲股票市场,泛欧STOXX 600指数上周累计下滑1.3%,创下七周来最大单周跌幅。相对而言,美国股市受自身企业盈利强劲等因素提振,表现较好,标普500指数及道琼斯指数周线均小幅上扬。中国经济基本面为人民币汇率提供支撑 在中国市场,上周三晚间,在岸、离岸人民币汇率玩了把“心跳”,离岸人民币对美元一度逼近6.96关口,然而第二日便开始双双反攻。受到人民银行上周四释放维稳信号的影响,离岸人民币市场又在上周四和上周五两日应声上涨,在岸人民币收复6.90关口,离岸人民币两日来最大涨幅逾千点。 市场人士表示,人民银行限制了银行同业向境外拆放资金,意在收紧离岸人民币流动性,增加做空资金成本。这一信号释放很明确,国际上的离岸人民币操作头寸的反应很快,未来汇率波动有望明显下降。 国家外汇管理局数据显示,我国外汇市场供求保持总体稳定,7月份境外资本继续流入。 招商银行首席经济学家丁安华分析称,下半年国际资本流入的形势有望持续,将对人民币汇率形成支撑。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,央行在稳定汇率预期、抑制顺周期行为的工具选择上仍遵照市场化、价格型工具优先的原则,预计下一步央行将视外汇市场运行情况适时重启逆周期因子。 针对下一阶段的汇率走势,东方证券首席经济学家邵宇接受上证报采访时表示,中国稳健的经济基本面会对汇率形成支撑。 此外,外资金融机构普遍认为,中国充足的外汇储备将对人民币汇率形成支撑。7月末央行外汇储备余额稳中略升。7月末为31179亿美元,较6月末上升58亿美元。 从中长期来看,高盛表示,美元暴涨态势不会一直持续。高盛提醒投资者为美元转势做好准备。[详情]

上海证券报 | 2018年08月20日 06:54
特朗普称土耳其“正在犯严重错误” 土耳其:不会让步
特朗普称土耳其“正在犯严重错误” 土耳其:不会让步

  土耳其 不会让步 特朗普当天在白宫椭圆形办公室接受专访,认定土耳其不释放美籍律师安德鲁·布伦森是不遵守他与土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安的约定。 土耳其政府指认布伦森支持发动2016年未遂军事政变的一个团体,施以监禁。按照特朗普的说法,他和埃尔多安商定,美国帮忙劝说以色列释放一名遭羁押的土耳其公民;作为交换,土耳其释放布伦森等在押美国公民。 一名不愿公开姓名的白宫高级官员早些时候披露,特朗普和埃尔多安7月中旬在北大西洋公约组织峰会期间会晤,探讨了可能的放人条件。土耳其要求释放一名遭以色列扣押的女性。以方证实,应特朗普要求7月15日释放并遣返那名土耳其女子。土耳其方面否认存在这一“约定”。 因土耳其不放人,美国政府本月先是宣布制裁土耳其两名部长,稍后把土耳其钢铝产品进口关税提高一倍。土耳其出台关税反制措施。这两个北约盟友就美方支持叙利亚库尔德武装、土方想购买俄制S—400型防空系统等议题早有分歧。 美国施压加剧土耳其本币里拉汇率危机。不少人担忧,土耳其经济恶化恐外溢至欧洲其他经济体。 特朗普在专访中说,土耳其“正在犯严重错误”,美国“不会让步”,不能总让美国单方面付出;他对美土经济争端外溢“一点都不担心”,称美方做法“恰当”。 (文章来源:北京晨报)[详情]

土耳其事件风险叠加 新兴市场货币遭池鱼之泱?
土耳其事件风险叠加 新兴市场货币遭池鱼之泱?

  8月18号,《陆家嘴》杂志专访了渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰,就近期新兴市场国家汇率问题、中美贸易摩擦问题等问题进行了采访,以下为相关内容的整理: 如何看待新兴市场国家的汇率问题? 大家都已经注意到,今年上半年美元就已经开始走强了,只是说进入到5月中旬6月之后,美元有一个今年的第二波走强。 从最近一两周来讲,有一个加剧的情况,因为美元今年都是走强的,所以新兴市场货币本身,今年就处于偏弱的背景,只是5月以后有一个更明显的分化趋势。 短期来看,土耳其的风险是一个很核心的因素,土耳其跟美国之间的摩擦,导致8月份这一段时间,投资人情绪整体上是比较恶化的情况,资金加速的流出,从新兴市场流向美国。 我觉得近期的新兴市场下跌,是有一个今年以来新兴市场弱化的背景存在,然后,短期土耳其事件的风险叠加,进而导致我们看到现在新市场货币一个整体偏弱的趋势。 回头去看,今年为什么美元会这么强?其实在上半年有一个比较大因素,现在美元是处在一个最明确的加息环境,就是相对于所有的央行来讲,美联储的加息,比任何一个央行的路径都更清楚,更明确。 比如在今年年初的时候,就预期美国今年会进行3到4次加息,明年会加3次,那到今年6月份的时候基本确定今年会加4次。也就说今年上半年加2次,下半年加2次,明年会加3次,你会发现这一段时间,一直以来不管外围市场怎么变化,美联储的一个方向其实都很明确。 因为息差本身是影响汇率的一个很大的因素,基本上美元它的因素不变,因为它就是要进行多次加息,从年初到到明年底就加7次。 可是之前是这样,如果说美联储持续在加息,在其他新兴市场央行也好,欧洲央行也好,如果也开始打算加息,原本的息差就有机会去做收窄。 我们看到比较多的一个观点是,原本认为今年美元不会那么强的,但偏偏在今年年初的时候,整体的一个宏观,除了美国比较稳定之外,其他都有出现小幅的下滑。所以就变成美联储持续在加息,但其他央行不加息了,息差就开始扩大,所以就导致今年美元从年初以来一直维持一个相对的强势。 目前已经不止是土耳其受影响,我们从前期来看,其实新兴市场本身就受到一定程度的影响,本来汇率就呈现弱势。 美元走强是另外一个很大因素,是特朗普在贸易战上采取的态度,或者在面对贸易相关的一系列问题上,特朗普采取了比较强硬的态度。所以5月中开始,我们看到美元就从年初的一个慢慢升值态势转向强势的升级,那资金就开始流向美元,也会引发叠加的效应,其他的人看到美元越来越强,可能就担心未来持有的货币,不管是哪一个新兴市场货币,它可能就会想抛售,从而转向美元。 从宏观的因素来看,美元走强跟货币政策有关系,但从实际上的变化来看,短线上还是要回归到土耳其的风险因素。不过,我认为土耳其的这个风险不会形成很大幅的扩散。 此次土耳其的里拉危机有很强的本地因素存在,比如说年初以来,其实土耳其的通胀是高的,但是埃尔多安不肯加息,他一直采取低利率的政策,那货币政策就很被动。 从这个角度看,你很难复制到其它的地方,事实上它也没有传递到其他的新兴市场,我觉得目前的状况是土耳其打击了投资人的信心,导致投资人抛售所有新兴市场资产,但不代表说土耳其本地的经济因为货币政策的失误导致的经济变弱会蔓延到其他新兴市场经济,这是两件事情。就是说其他的新兴市场只是因为资金的流出而导致其货币下跌,它们本身的经济跟货币政策不一定跟土耳其有关系,所以我基本认为短线土耳其本身的问题可能不会那么快结束,它取决于埃尔多安自己本身跟美国之间的关系。 对新兴市场来讲,货币还会不会再往下跌,跟土耳其其实是两个问题。 新兴市场会不会再往下,取决于美元的政策以及新兴市场国家的货币政策,如果美元持续加息,现在看起来没有太大的问题,但是如果新兴市场的央行采取了货币紧缩,或者说开始加息了,其他开始收窄,或者说新兴国家的经济,其实超出预期的场景,都有机会收紧息差预期,那其实美元就有机会再回流到新兴市场,那就会有美元从高位上回落的一个空间。 所以其实就是两个状况,第一个就是新兴市场开始加息的进程,另外一个就是它们宏观经济的好转。如果好于预期,投资机会来了,钱其实就是会流向更好的投资机会,所以美元它可能就会再流回到新兴市场,那新兴市场就有机会迎来反弹。 我个人认为美元未来可能3个月内还会持续走强,但是如果从6到12个月比较长期时间看,美元应该会从高位做一部分的回调,因为我们预期的是其他的市场,就美国以外,包括欧元区,包括英国,可能加拿大、澳大利亚,甚至其他新兴市场,其实在未来,货币政策应该还会再持续呈现紧缩状态。 简单讲,明年6月之前,欧洲央行可能都不会加息,但他可能在二季度末到三季度开始加息。那么有一个加息的预期,息差就出现一个收紧的状况。 总结一下:我认为新兴市场这一段时间货币的下跌,其实是有美元走强的背景因素叠加,短时间看,8月份叠加了土耳其的事件,导致资金的流出,会不会出现扭转取决于美联储的货币政策跟其他央行的货币政策的改变。我认为3个月内美元是强势,但是到6到12个月其他新兴市场央行跟其他新兴市场的经济是有可能改变这样的一个状态,导致美元会从高位再往下跌。 短期看,美元还是会维持强势,对新兴市场货币仍然会造成压力,短时间新兴市场货币即便反弹,上行的空间有限。 特朗普掀起贸易摩擦是为了想拿到更多好处 特朗普在做些这些动作的时候,其实他有很强烈的目的,我们看他在跟各个经济体谈,都在谈,比如加关税、谈贸易,我们看,他打击土耳其也是加关税,最开始在四五月份做加关税动作的时候,特朗普提出来是对所有国家进口的钢铁跟钢材都加税,但陆陆续续的,美国跟欧盟谈判结束了,可能跟加拿大谈判结束,跟墨西哥谈判结束,然后就免掉他们的关税。 这样我都觉得特朗普就是通过加关税或打仗进而约谈,然后最终目的是为了要得到好处。比如关税减免,或者美国企业进入到本地的一些优惠措施,归根究底,特朗普就是要拿到好处。 所以这个就是必须要谈的,美国跟中国目前的贸易摩擦,其实最终就是看两边谈的怎么样。我们可以想象的是,中国对美国的出口这么多,如果都加上两倍的关税,美国国内的通胀会多高,美国国内所有进口的东西都必须往上增加,即使爱用国货没问题,但你用美国货就是比中国进口的东西贵,那其实居民的消费水平就会直接受到冲击。  反过来看,如果中国对美国企业的进口加税,那美国企业的销售就会下降,就业就会变差。这里也有一个很好的例子,就是哈雷摩托,决定要移出美国,到其他地方去生产。因为哈雷摩托觉得中美贸易摩擦继续的话,对自己的出口会不利。 所以从这两个例子可以看得出来,其实打贸易战对美国不是绝对有利,不是说特朗普想打贸易战是因为对美国好,对美国也不好。 所以推回去,事实上特朗普的目的就是要谈。谈到一个更好的,比如说关税的减免,比如美国企业进入到中国,能否拿到更好的许可或者优惠,等等。 还有另外一个政治因素,今年11月份美国的中期选举。众议院全部改选,参议院选1/3州长要改选。 那特朗普虽然不是一个纯共和党人,但是他肩负着共和党在这一次选举里的胜败,其实跟他有直接的关系,因为现在参议院众议院都是共和党多数,如果这一轮只要共和党输掉其中一个议院的话,可能特朗普后面两年的任期会很难做,它自己也有压力。 所以我觉得从政治的角度来看,特朗普目前去挑起这些事情,对他来讲,其实他选举上会有一些优势。 从前期关于美国民调中,我也有看过一些报道。他们在共和党这里处于票数领先的状况,而且是比较明显的领先。所以我觉得对他来讲,可能会释放出一个信号,就是他做这些动作对他年底的选举有利,他有可能会继续做,所以搞不好在最近的一个谈判里不见得会很快得到一个结论,也许在11月之前特朗普都还想继续玩下去,也是有可能的。有可能会呈现拉锯,然后到年底也许水到渠成就谈完了,也有可能是这个样子,但是短时间之内到11月之前,市场也许就会动荡。 (本文由第一财经| 陆家嘴 记者卓祈摘编 经作者本人审阅) 陆家嘴杂志读者招募计划 彭文生详解去杠杆:房价不跌,难去杠杆! 沈建光:中美贸易摩擦深处的博弈与变局 麦肯锡重磅报告:银行业如何超越互联网巨头建立生态圈?[详情]

巴西选情牵动市场情绪 或成新兴市场下一颗雷?
巴西选情牵动市场情绪 或成新兴市场下一颗雷?

  巴西选情牵动市场情绪,或成新兴市场下一颗雷? 近日由土耳其危机引发的市场恐慌情绪持续在新兴市场蔓延,阿根廷比索、南非兰特等多个新兴国家货币汇率跟风下跌。 当地时间20日,巴西遭遇“股汇双杀”,巴西Ibovespa基准股指盘中最深跌0.5%,报收今年7月12日以来最低,巴西货币雷亚尔兑美元汇率最低触及1美元兑3.9706雷亚尔,跌逾1.4%,刷新自2016年3月以来的最低水平。 有分析认为,这些新兴经济体自身经济和金融结构出现严重破绽,在推动经济发展的过程中还增加了过多的短期美元债务,因此只要新兴市场中的一国货币在强美元的刺激下出现大幅波动,外溢效应会迅速波及。委内瑞拉、巴西等国经济本就脆弱再加之政局不稳的风险,很可能成为下一个“土耳其”。 委内瑞拉“经济再平衡”? 当地时间20日,委内瑞拉总统马杜罗宣布的最新一系列经济改革措施正式生效。其中,新货币“主权玻利瓦尔”已在20日正式流通,目标是完全取代现有货币玻利瓦尔,新旧货币兑换比率为1:10万。此次货币改革后,将使玻利瓦尔对美元的官方汇率一次性贬值约95%,从28500:1至6000000:1。20日当天,委内瑞拉全国所有银行停业一天,为新货币的流通做最后的准备。 同时,马杜罗还强调,新货币将与年初发行的数字货币“石油币”挂钩,货币改革后,一个“石油币”预计将等于3600“主权玻利瓦尔”。根据委政府此前发布的白皮书,石油币发行量为1亿个,每个“石油币”用1桶原油作为实物抵押,一个“石油币”约合60美元。委内瑞拉也由此成为世界上第一个通过发行加密数字货币进行国际融资的国家。 除了进行货币改革,委内瑞拉政府还将国民最低工资一次性上调3500%,至大约每月30美元,并提高企业税率,取消国内汽油的高额政府补贴。其中,最低工资的上调将于当地时间9月1日起执行。 马杜罗在社交媒体推特上将此次经济改革形容为“经济再平衡”,他还强调,这一平衡的过程不会一蹴而就。他在推特上充满自信地写道:“我希望国家经济复苏,我有办法。相信我。” 而在马杜罗欲通过“奇招”刺激委内瑞拉经济增长的背后,是该国惨淡的经济数据,国际货币基金组织(IMF)此前预计,委内瑞拉的通胀率将在今年突破1000000%,类似于1923年的德国及世纪之交的津巴布韦。IMF还预测,该国今年的实际国内生产总值(GDP)将下降18%。 如此罕见的通胀让这个昔日坐享石油红利的国家苦不堪言,物价极高、药品短缺、停水停电、治安恶化等已迫使不少委内瑞拉民众“用脚投票”,离开该国。 巴西选情牵动市场情绪 在委内瑞拉的邻国巴西,今年10月将举行大选,而最新出炉的大选民调结果却令该国遭遇“股汇双杀”。 巴西权威民调机构Ibope20日公布了最新的民调结果,显示目前在押的巴西前总统卢拉以37%的支持率领跑,且支持率远超右翼候选人博尔索纳(Jair Bolsonarlo)的18%,其余候选人的支持率则均未能超过10%。但由于今年4月卢拉因贪腐被判入狱,他本人能否代表左翼的劳工党最终参加大选,尚不明了。根据巴西法律,巴西高等选举法院将于9月17日前对注册登记的总统候选人资格是否有效进行裁决。不过,即便卢拉最终无法角逐今年的大选,他所支持的候选人往往会受到其支持者的拥护。 尽管卢拉颇受巴西民众爱戴,但市场却给出了相反的态度。民调结果公布后,巴西Ibovespa基准股指盘中最深跌0.5%,巴西货币雷亚尔兑美元汇率跌逾1.4%,刷新自2016年3月以来的最低水平。 去年当卢拉一审被判有期徒刑9年6个月时,雷亚尔汇率升至当时近两个月的最高水平,当时华尔街的交易员们纷纷认为判决有利于提振巴西市场。因为投资者分析认为卢拉将会反对巴西现总统特梅尔推行的一系列亲商的改革举措。 荷兰ING银行首席拉美经济学家兰杰尔(Gustavo Rangel)曾表示:“如果退休金改革未通过,巴西的债务就会急剧膨胀。卢拉似乎对退休金改革表示反对,所以如果他当选就会带来很大的财政风险。” 而市场最新的反应,也是担心这位左翼前总统重回巴西政坛后,将推翻此前的一系列改革,继续走“补贴兴邦”以及维持体系庞大的养老金计划的道路。分析人士认为,巴西是拉美地区的最大经济体,也是许多拉美国家的重要贸易伙伴,此次选举事关巴西的增长前景,如果反对改革的候选人顺利当选巴西总统,将在整个地区产生连锁反应。[详情]

里拉崩盘土耳其人涌入加密货币市场 靠谱吗?
里拉崩盘土耳其人涌入加密货币市场 靠谱吗?

  卢森堡和比利时在欧洲的比例最低,而土耳其有18%的人表示他们拥有加密货币,是欧洲受访者平均水平9%的两倍,随着里拉的崩溃,我们怀疑甚至更多。 2017年是加密货币的突破性一年,其总市值飙升至史无前例的高度,引发了大量媒体关注和名人代言,如帕丽斯·希尔顿和梅威瑟。 然而,在2018年,暴涨的趋势开始逆转。 2017年12月,一个比特币价值2万美元,但到了2018年7月底,它的价格刚刚超过8,000美元。在8月中旬,甚至一度跌破6500美元。 然而,正如Statista的Raynor de Best所说,这次价格下跌可能会给新投资者带来进入市场的机会。ING国际调查的最新结果显示,只有相对较少的消费者投资比特币或其他虚拟货币。 9%的欧洲消费者表示他们在2018年拥有一种加密货币,而美国为8%,澳大利亚为7%。 据消息来源称,许多受访者担心投资这些货币的风险。在荷兰,不去购买加密货币的主要原因是人们对它不感兴趣。 卢森堡和比利时在欧洲的比例最低,而土耳其有18%的人表示他们拥有加密货币,是欧洲受访者平均水平9%的两倍......随着里拉的崩溃,我们怀疑甚至更多。 据统计,自2017年起,土耳其加密货币持的交易量不断上涨。仅11月期间,就有140枚比特币在当地比特币交易网站上进行交易,价值约300万美元。 然而,当地人认为这种现状可能会随着埃尔多安敦促民众将外国投资资产转换成当地货币而改变。如果比特币交易增长太快,土耳其政府可能会紧随伊朗限制加密货币的脚步。 伊朗法币里亚尔和土耳其里拉的持续贬值,让这些货币体系已经趋于崩溃的国家的人们对其法币逐渐失去信心。从目前特朗普连续对伊朗、土耳其进行金融制裁来看,他对其他国家的制裁也会接踵而至。面对美国的制裁,加密货币能否助力被美国阻断跨国交易市场的国家绝处逢生?[详情]

动乱再起!土耳其之后下一个危机爆发点是它?
动乱再起!土耳其之后下一个危机爆发点是它?

  来源:金十数据 周末,委内瑞拉移民涌入巴西导致暴力冲突上升,给政局未卜的巴西再添一乱,还导致巴西遭遇股汇双杀。委内瑞拉危机已开始向周边国家蔓延,很可能会成为新兴市场下一个危机爆发点。 土耳其的动乱还未完全平息,在地球另一端的拉丁美洲也开始动荡起来。相邻的两个国家委内瑞拉和巴西周六因移民问题发生了激烈的冲突。上周六(8月18日),滞留在巴西小镇帕卡拉马的委内瑞拉民众因抢劫当地餐馆,和当地居民爆发冲突。 据法新社20日报道,巴西公共安全部当天表示,将向帕卡拉马派出120名士兵以及医疗专家,以应对该地18日发生的冲突事件。 此次的边境移民暴力事件,让巴西原本就不乐观的国内局势更加糟糕。巴西将于10月举行总统大选,左翼候选人、前总统卢拉的支持率高达37%,目前排名第一。市场对左翼势力重新掌权的担忧导致巴西股汇市场周一遭遇“双杀”。 周一,巴西雷亚尔兑美元汇率最低触及1美元兑3.9706雷亚尔,跌逾1.4%,刷新52周新低,并创2016年3月以来最低。巴西Ibovespa基准股指周一盘中最深跌0.5%或逾420点,或报收7月12日以来最低。 此次事件的罪魁祸首是委内瑞拉。该国经济崩溃引发移民潮,导致拉丁美洲紧张局势恶化,暴力事件不断上升。根据联合国的最新数据,超过230万委内瑞拉人(约占总人口的7.3%)逃离了他们的国家,主要是逃往哥伦比亚、厄瓜多尔、巴西和秘鲁。 委内瑞拉的情况和土耳其很相似——自身的危机正在向周围国家蔓延。委内瑞拉一直是拉丁美洲中外国贷款最多的国家,该国货币也是拉丁美洲最弱的货币,其经常账户赤字全球仅次于土耳其。最严重的还是该国的通胀水平,国际货币基金组织(IMF)预测,委内瑞拉通胀率到年底将达到1000000%。 也许是病急乱投医,为了应对骇人听闻的通胀水平,委内瑞拉政府周一开始将物价去掉了五个零,做为一项全面经济计划的一部分。该国总统马杜罗称这项经济计划将抑制恶性通胀。但批评人士却称这又将是一个失败的政策,会让该国陷入更深的危机。 此外,委内瑞拉政府20日开始发行新货币“主权玻利瓦尔”。同时,石油币将作为委内瑞拉的国际记账单位以及国内工资和商品的定价基准。一个石油币(60美元)等于3600“主权玻利瓦尔”。该国总统马杜罗还表示,国民最低工资一次性上调3500%。 目前,委内瑞拉的国内危机已经蔓延至邻国,而且不仅仅只是经济危机,还夹杂着政治因素,它可能会成为及土耳其之后新兴市场的下一个危机爆发点。[详情]

杨帆:土耳其 何不使用人民币?
杨帆:土耳其 何不使用人民币?

   杨帆 昨日接到深圳一个朋友的微信,言许多中国人去土耳其买包。佩服!反应这么快,难怪中国要崛起,微观活力太强啦!单凭中国人旅游,就可稳定土耳其经济。 我在5年前去土耳其旅游,就发现其旅游经济潜力很大。旅游业是土耳其支柱产业,每年外来旅游者600万人,除欧洲人外主要是日本人,中国游客不多。温家宝总理访问土耳其以后,中国人赴土耳其旅游开始升温,2017年去土耳其旅游的中国人达到25万人。 今年4月份,土耳其文化和旅游部部长努曼·库尔图尔穆什一行来到北京,出席“2018土耳其旅游年”开幕式,他说,希望今年去土耳其旅游的中国人能翻一倍,增加到40-50万,在不久的将来希望能够达到100万。 假定在土耳其旅游的中国游客达到100万人, 以每个中国游客支出1万美元计算,可为土耳其带来100亿美元GDP。再考虑到旅游乘数为7(即1元旅游费用支出,可拉动当地经济7元),则中国游客对土耳其GDP 的贡献更为可观。难怪努曼·库尔图尔穆什不遗余力地到中国来“拉客”。 2017年中国人出境旅游人数达1.3亿,花费1150亿美元,加上海外留学花费,估计共有2000亿美元,这些刚性的境外支出,对中国外汇储备和人民币汇率形成一定压力。 在这种情况下,可考虑推行人民币国际化。 争取在土耳其允许人民币计价和流通。土耳其本来就有三种货币自由流通:里拉、美元和欧元。一种商品三种标价,每天随汇率调整,用钱方便了,看标价费劲了。这也是“市场调节”的一种方式:经济关系是数量和价格的关系。西方经济学片面强调价格调节,是错误的。如果价格丧失了调节能力,也可以通过数量变化来维持“均衡”。 去土耳其的中国人如以旅游带购物,带投资,土耳其政府应允许本国人接受人民币,再用人民币向中国购买商品。中国向土耳其投资旅游设施,一带一路项目,带动中国产能输出,也可使用人民币。 人民币国际化的基础,是实体经济国际化。如果中国和这些国家之间的进出口,旅游和投资规模大了,人民币币值又相对稳定,就有国家愿意用人民币作为价值标准,流通手段,储藏手段。 特朗普抽回美元,向全世界转移矛盾,像土耳其这样经济崩溃的国家可能还会出现。美元紧缺,正好给人民币让出空间,只是需要经济合作和外交谈判而已。[详情]

里拉兑美元汇率累计下跌20% 土耳其央行变相加息
里拉兑美元汇率累计下跌20% 土耳其央行变相加息

  土耳其央行变相加息 中国证券报 据媒体20日报道,土耳其央行日前采取了变相加息的举措。据悉,土耳其央行目前限制7天期资金拆借,导致银行无法以17.75%的七天回购利率来贷款,只得转而通过隔夜拆借利率来融资,目前这一利率为19.25%。这也意味着土耳其央行从某种程度上已经变相加息150基点。 在过去的一个月内,土耳其里拉兑美元汇率累计下跌20%,引发投资者对新兴市场的普遍担忧。而土耳其监管机构已经采取了一些方法来稳定本币,如限制海外投资者进行期货交易、限制外汇掉期业务等。 然而多数业内人士认为,这些举措并不能够全面稳定市场。据法兴银行计算,到今年10月,土耳其及该国企业需要偿还的外币债券接近38亿美元。该国的短期外债规模约为1800亿美元,外债总额更是高达4600亿美元,是主要新兴经济体国家中最高的。在上周末,国际三大评级机构相继纷纷发出警告,其中标普和穆迪更是先后宣布下调土耳其的主权信用评级。(张枕河)[详情]

土耳其“秘密加息”:央行默许隔夜利率暴涨150基点
土耳其“秘密加息”:央行默许隔夜利率暴涨150基点

  土耳其似乎在加息问题上作出了一些让步。上周,土耳其的隔夜拆借利率默默飙升了150个基点,相当于实质加息。 由于土耳其央行限制7天期资金拆借,目前17.75%的7天期回购利率对于银行已经不再有效,多数的资金需求现在都需要依赖利率更高的隔夜拆借。 这是土耳其央行常用的“秘密加息”手段。该国央行受到来自总统埃尔多安的压力,不能大幅加息来稳住汇率。在土耳其上周宣布的一系列纾困政策中,有流动性提供、有财政政策收紧,唯独没有加息。 彭博的报道提到,如果未来土耳其进一步关闭隔夜资金市场,要获得资金,需要转向后期流动性窗口(LLW)的融资,后期流动性窗口贷款利率目前为20.75%。 里拉周一早间波动不大,美元/里拉现报6.0053。 土耳其总统埃尔多安一向强烈反对加息。一方面,埃尔多安倾向于认为高利率会加剧通胀(这和传统观点并不一致),另一方面,他极其看重GDP增长,而加息会加剧经济增长的放缓。 不过,即使土耳其央行放开手脚大幅加息,也并非能拯救经济的长久之策。据摩根大通分析,这会触发“里拉贬值后加息——融资成本上升——借款人无力偿债——经济增长进一步放缓——外部融资变难——里拉再次贬值”的恶性循环。 [详情]

从“里拉危机”看国际资本如何收割新兴经济体
从“里拉危机”看国际资本如何收割新兴经济体

   土耳其里拉崩溃,给了人们对“美元收割机”的想象空间。 事情还得从2016年10月说起。美籍牧师安德鲁·布伦森在土耳其传教,被土耳其官方指控为间谍,并从事恐怖活动。故土耳其将其关押至今,美国与土耳其有多次交涉,但土耳其均坚持自己的立场,美方对此颇有芥蒂。今年3月,特朗普对全球开征铝和铁关税,考虑到土耳其里拉一直在贬值,特朗普在8月10日表示,要将对土耳其的关税从原来的10%和25%提高到20%和50%,本就疲软的里拉应声下跌,最低到6.89的水平。8月1日到8月14日,土耳其里拉从4.9跌到6.9,半个月间跌幅达40%。这是自阿根廷比索危机之后的又一起货币崩溃事件,而且南非兰特也紧随其后。由于土耳其是欧盟成员国,欧洲其他国家也都持有土耳其资产,欧元也被拖累。而另一方面,美元则在8月15日站上了96.7的高位。 长期以来,由于存在着不同区域、类别资产收益之间的差别,过剩的全球资本四处游荡,以寻求超额收益。近几十年来,最为流行的一种交易结构就是“广义套息交易”——carry trade,主要是基于新兴经济体和发达经济体不同的经济增速和资金价格,一般的结构是从资金价格便宜的发达经济体借入货币,包括日元、欧元和美元,换成经济增长速度更高、资产回报更高的新兴经济体货币和资产,例如地产股票和各种直接投资。由于新兴经济体过去经历的高速增长,通常使得它们的货币汇率也会有相应的升值,并且由于更多的海外投资涌入,这种升值的趋势还可能会在某些时刻自我加强,因此投机资本可以在利率差和汇率差上同时获得一定的收益。为了放大利润,这些资本通常会进行高杠杆操作,这同融资炒股以及房地产抵押贷款没什么不同。 这种操作的风险是当发达经济体与新兴经济体之间的息差收敛时,还有新兴市场汇率开始贬值时就会减少利润,甚至招致损失,而这在美联储升息以及美元相对走强时就会发生。由于这类交易都带有巨大的杠杆,所以一旦趋势反转,大量资金就会去杠杆,解除新兴市场高风险资产上的头寸,甚至开始做空,从而引发资产价格和汇率的崩溃,再带动中长期资本的出走,从而形成大规模金融危机。这在1981~1985年拉丁美洲金融危机,1995~2000年东南亚和俄罗斯金融危机中都能够找到类似模式。 土耳其里拉崩溃有其内在原因,比如长期依靠外债、经常账户长期赤字等。“里拉事件”的关键在哪里?在于它对欧元的影响究竟有多大。 土耳其是欧盟重要的一个外围合作伙伴,如果欧洲的金融机构,特别是德国的银行,在土耳其有大量风险敞口的话,它的损失可能也是比较大的,那就可能把欧元拉倒。 而欧元一旦走弱,对美元就会走强。2015年8月11日,中国进行了“8·11汇改”,人民币就开始了一个贬值周期,同时美元也在走强。后来人民币从接近7的位置涨到接近6.3,这中间,欧元帮了很大忙。 2017年,大家都特别担心欧洲会彻底崩溃,但是不管是法国大选、德国大选还是荷兰大选,就像我们打这个德州扑克拿了同花顺一样的。欧洲是涉险过关,那这样的话欧元就挺起来了。特别是去年年中之后,欧洲经济强势复苏,人们预期欧央行会退出QE,欧元快速上升。但今年一季度开始,欧洲经济不达预期,但美国经济却很好,这样一个周期错位,就是货币汇率相对波动的关键因素。 美元指数中,65%是跟欧元挂钩的。汇率是一个相对强弱的指标,欧元强,美元就弱。美元指数一旦被压下去,从当时的接近100压回到90的时候,整个新兴市场包括人民币,也就松了一口气。 如果土耳其里拉崩溃导致了这一轮欧元波动的话,那整个世界,特别是人民币,又会承受新一轮的压力。 当然土耳其的情形是比较复杂的,土耳其总统埃尔多安是一个强人,当时他号召国民把所有的欧元、美元、黄金都换成土耳其里拉。他说:他们有美元,我们有神。这句话一说里拉贬值更快。 现在市场担心,这可能会成为新兴市场新一轮动荡的开始,也可能会成为影响人民币的一个主要的外来冲击。 总体而言,这是在美元走强的大环境下发生的。在全球视野下,美元的强弱会驱使资本的全球流动,美元强,新兴市场的资金就会抽逃。包括中国2015年8月11日汇改到现在三年,外汇储备水平的下降,一定程度上可能是套利资本逃出所引致的。 如同三年前一样,整个新兴市场的船板再度剧烈地摇晃。历史不会简单重复,环境也日益复杂。与1997年不同的是,由于多数发达经济体也在变得羸弱并且积极参与货币竞争,这次的风险和挑战可能要大得多。中国历来是新兴市场的旗舰和压舱石,具有风向标和最后防线的作用。中国应当拿3万亿美元的外汇储备以及人民币换回大量的股权、资源、品牌、技术等。再顺势使人民币部分顶替美元成为资源国的储备货币,握住全球生产链的上游,以此为契机推动人民币对大宗商品的计价、定价功能,并最终实现储备货币地位。可以预见的是,国际利益的现实主义博弈将会由此变得更加激烈和精彩。 (作者系东方证券首席经济学家、总裁助理)[详情]

土耳其主权债信评级遭下调 国际投资者面临新考验
土耳其主权债信评级遭下调 国际投资者面临新考验

  ⊙张骄 记者 王宙洁 ○编辑 林坚 土耳其货币危机再起波澜。上周末,标准普尔和穆迪两大国际评级机构相继宣布,将土耳其的长期主权信用评级下调至“垃圾级”。由于交易时段接近尾盘,这一举措尚未完全反映在资产价格上,但市场情绪仍可见端倪:土耳其里拉在上周五的交易中再度明显下滑。 业内人士认为,土耳其的动荡仍然会持续一段时间。不过,部分新兴市场稳健的经济基本面会对本国货币的汇率形成支撑。 全球金融市场经历动荡一周 根据标准普尔和穆迪发表的声明,它们下调土耳其评级的原因在于土耳其汇率有极度波动风险,明年该国可能将面临经济萧条。 目前,土耳其和美国之间的纷争仍未降温。土耳其总统埃尔多安18日表示,土耳其不会向经济威胁屈服。而美国财政部长姆努钦此前放话说,如果土耳其拒不释放美籍牧师布伦森,美国计划对土耳其实施更多制裁措施。 过去一周,土耳其跌宕起伏的“剧情”令资本市场感到不安。首当其冲的是土耳其里拉对美元汇率,继上周一暴跌后于上周三反弹5%,上周四又上涨3.5%。上周五,土耳其里拉对美元汇率最大跌幅逾8%。 全球金融市场受到波及,欧元对美元此前大幅下跌后上周仅有小幅回升,而以印度卢比、印尼盾、南非兰特为主的新兴市场货币对美元则全线下跌。欧元区银行对土耳其的债务风险敞口暴露,市场不免担心欧元区银行对土耳其的贷款出现大面积坏账,土耳其波动恐拖累欧元进一步下跌。 根据路透计算及美国商品期货交易委员会最新一次公布的数据,截至8月14日的当周,投机客增持美元净多仓至去年1月中旬以来最高。 除了汇市,资金面也透露了其他金融市场的紧张情绪。上证报记者从资金流向监测机构EPFR获悉,截至8月15日的一周内,欧洲债券基金的赎回量跃升至8周高点,投资者连续第23周从欧洲股票基金中撤出资金,新兴市场债券基金吸引到的资金量连续第五周下跌,新兴市场股票基金在过去13周内第12次遭遇资金流出。 在欧洲股票市场,泛欧STOXX 600指数上周累计下滑1.3%,创下七周来最大单周跌幅。相对而言,美国股市受自身企业盈利强劲等因素提振,表现较好,标普500指数及道琼斯指数周线均小幅上扬。中国经济基本面为人民币汇率提供支撑 在中国市场,上周三晚间,在岸、离岸人民币汇率玩了把“心跳”,离岸人民币对美元一度逼近6.96关口,然而第二日便开始双双反攻。受到人民银行上周四释放维稳信号的影响,离岸人民币市场又在上周四和上周五两日应声上涨,在岸人民币收复6.90关口,离岸人民币两日来最大涨幅逾千点。 市场人士表示,人民银行限制了银行同业向境外拆放资金,意在收紧离岸人民币流动性,增加做空资金成本。这一信号释放很明确,国际上的离岸人民币操作头寸的反应很快,未来汇率波动有望明显下降。 国家外汇管理局数据显示,我国外汇市场供求保持总体稳定,7月份境外资本继续流入。 招商银行首席经济学家丁安华分析称,下半年国际资本流入的形势有望持续,将对人民币汇率形成支撑。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,央行在稳定汇率预期、抑制顺周期行为的工具选择上仍遵照市场化、价格型工具优先的原则,预计下一步央行将视外汇市场运行情况适时重启逆周期因子。 针对下一阶段的汇率走势,东方证券首席经济学家邵宇接受上证报采访时表示,中国稳健的经济基本面会对汇率形成支撑。 此外,外资金融机构普遍认为,中国充足的外汇储备将对人民币汇率形成支撑。7月末央行外汇储备余额稳中略升。7月末为31179亿美元,较6月末上升58亿美元。 从中长期来看,高盛表示,美元暴涨态势不会一直持续。高盛提醒投资者为美元转势做好准备。[详情]

土耳其里拉暴跌 新兴市场该吸取什么教训
土耳其里拉暴跌 新兴市场该吸取什么教训

  土耳其里拉暴跌 新兴市场该吸取什么教训 [ 土耳其里拉对美元的汇率从7月中旬4.5左右的水平,到8月中旬一度达到7.0的水平。 ] 土耳其里拉从7月开始进入“暴跌”模式,拉开了土耳其金融危机的序幕。截至目前,土耳其危机仍然只是一个国家的危机,其传染效应如何尚难估计。但土耳其危机的爆发,其背后存在着深刻的政治和经济因素,梳理这些原因有利于我们更好地理解全球金融市场和金融秩序。 里拉危机的原因 引发这场危机的是一位名为安德鲁·布伦森的美国牧师,2016年10月,土耳其以从事恐怖主义和间谍活动为由逮捕了布伦森,并不允许保释。土耳其称,布伦森不仅与“居伦运动”、库尔德工人党等恐怖组织联系,还参与了2016年7月的土耳其未遂军事政变,试图推翻埃尔多安政府。直到今年7月,布伦森才被改为软禁在家。7月27日,美国总统特朗普在推特上作出强硬表态,要求土耳其释放布伦森,否则将对土耳其实施重大制裁,但土方对此表示不屑。这一事件迅速升级为一场外交风暴,并开始波及金融市场。 土耳其里拉对美元的汇率从7月中旬4.5左右的水平,到8月中旬一度达到7.0的水平,此后稍有恢复,但快速的货币贬值已经意味着土耳其陷入严重的金融动荡,即使危机可以很快得到平息,土耳其整体经济和金融机构也需要数年的时间来逐步恢复。 事实上,土耳其经济本身已经蕴含着各种各样的风险因素。2012年年底,土耳其对美元的汇率还在1.8左右的水平,到2013年正式突破2.0关口,2015年年底接近3.0, 2017年年初接近4.0。从一个较长的时间来看,土耳其面临着严峻的汇率贬值风险,而这样的风险早就被外界关注,近期又被推上风口浪尖,这些风险是长期累积的必然结果。 从新兴市场的经验来看,经济陷入危机往往存在几个典型的指标: 首先是经常项目开始出现明显的赤字。土耳其长期存在经常项目逆差。2011年其经常项目逆差达到了GDP的9%,此后虽然略有改善,但一直保持在GDP的4%~5%的水平,到了2018年该指标则再度出现恶化,第一季度底的经常项目逆差突破了GDP的6%,伴随着土耳其里拉的贬值,经常项目的进一步恶化将难以避免。经常项目出现逆差的一个直接后果,是本国的大量债务需要外国投资者持有,而外国投资者愿意进入一国的债务市场的先决条件是,资金能够实现正常进出。这事实上变相打开了资本账户,也为下一步的危机埋下了种子。 经常项目赤字的来源是私人部门和政府部门,在土耳其的案例中,私人和公共部门都保有较大规模的赤字。在2017年,为了推动经济增长,土耳其加大了公开开支,并大规模推动PPP等项目,推动了当年的经济增长,但经常项目赤字则出现大幅恶化,与2016年占GDP的3.8%的经常项目赤字相比,2017年的赤字激增至GDP的5.5%。与此同时,土耳其在2017年的经济增速达到了7.4%,而2016年仅为3.2%。但不幸的是,关于经济增长的欢呼声还没完全散去,一场金融危机已经悄然而至。 第二,与经常项目赤字同时上升的是通货膨胀。从2011年以来,土耳其的通胀率居高不下,平均水平保持在8.0%左右。高通胀的一个直接后果是进口的大量增加,因为国内价格水平较高,进口商更有意愿通过进口来满足国内消费,而这又造成了贸易赤字的增加。贸易赤字不断增加,又对土耳其里拉的汇率造成了压力。 第三,连续的汇率贬值。土耳其央行并没有采取过多的行动来保卫汇率,这多少也受到了土耳其总统埃尔多安的影响,在他看来,高利率固然可以保卫汇率,但对穷人却是一种“剥削”。在里拉不断贬值的状况下,土耳其央行在2014年曾经通过加息来保卫汇率,但从2015年至2017年,却保持基准利率大致不变。这样的一种举动当然是希望可以促进经济增长,但却将汇率置于无保护的状态之下,一旦汇率失控,即使土耳其央行采取快速加息,也无法抵御市场信心的崩塌。目前土耳其的基准利率已经达到了17.75%,在这样的利率水平下,经济发展已经举步维艰,这对于经济基本面和汇率都是釜底抽薪式的打击。 新兴市场开始新一轮调整 在经济肌体出现各种创伤后,一个重要的外部催化剂是美元中心制度的重新强化。在本轮危机后,美国经济的复苏领先于全球其他经济体,这强化了美元的中心地位,而美国动辄使用“制裁”大棒,也导致了某一新兴市场一旦被美国盯上,就很容易造成严重的踩踏效应。土耳其也是如此,本身就十分依赖外部的美元融资,而一旦本币大幅贬值,那么最终仍然需要美元来纾困。埃尔多安也在公开讲话中呼吁国民将自己手中的美元和黄金换成里拉,而作为“果粉”,他呼吁国民不要使用iPhone,这些本身颇有些讽刺的现象,也从侧面体现出美国和美元的强势地位。 目前来看,土耳其危机仍然是一个典型的国内危机,其传染效应仍然有限。但需要注意的是,如果美元继续对新兴市场货币升值,一些经济基本面较差的国家,可能会面临较大的压力,其中俄罗斯、巴西以及南非已经受到了本轮土耳其危机的冲击。从亚洲来看,印度、印度尼西亚和菲律宾成为市场攻击的目标,而这些经济体面临的一个普遍问题都是经常项目赤字较高或者海外投资者在国内债券市场的占比较高。国际投资者往往采取“顺周期”的投资方式,换句话说,就是可以捧你上天,也可以推你下地。频繁的资本流动也给经济管理者带来了巨大的困难。 而如果问题进一步蔓延,那么新兴市场中基本面较好的国家也难以避免相应的“传染效应”,这种传染性一般体现为汇率的大幅贬值、资本的大幅流出,抑或两者叠加。由于资本的快速流动,金融市场很容易出现恐慌,因此很多国家虽然可以保持良好的经济增速,但却往往无力抵挡“一波流”式的金融市场冲击。这个时候往往需要受到冲击的国家采取更加及时的预防性举措,因为如果措施过晚,那么任何举措都有可能造成市场的反向解读,从而造成更加难以管理的局面。 此外,从历次新兴市场的表现来看,我们往往会看到这样的一种现象:在危机出现前,海外流入的资金出现快速上升,一旦进入危机模式,海外资金逐步撤出,而这样的过程一般要持续2~3年。换句话说,整个危机有着相对清晰的传导链条。按照国际清算银行的最新数据,进入新兴市场的美元贷款增速在2017年再度创下数年来的高点,而今年以来新兴市场则出现了严重的退潮,这似乎也与历次的新兴市场大调整的时点相符,如果历史可以作为借鉴,本轮新兴市场的调整似乎才刚刚开始,未来的几个季度内,可能会有更多的风险点暴露。 (作者系德国商业银行亚洲高级经济学家)[详情]

土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃
土耳其危机或致“脆弱五国”崩溃

  来源: 商业周刊中文版 美国发起的贸易战延烧全球,其北约盟友土耳其成为最新的受害者。 8月13日,土耳其里拉兑美元汇率一度“破7”,创下历史新低,并引发新兴市场多种货币暴跌。在卡塔尔宣布向土耳其提供150亿美元援助之后,土耳其里拉汇率逐步回升。8月14日,土耳其里拉对美元一度大幅拉升超过8%,投资者对土耳其危机的担忧情绪稍有降温。当大家松一口气时,8月16日美国却又突然宣布将加大对土耳其的制裁,直接导致里拉再2分钟内暴跌2000点。在过去一年间,土耳其里拉对美元的价值下跌超40%,放眼全球也只有阿根廷比索可以与之“媲美”。作为中东第一大国、北约成员国、欧盟扩大候选国、新型经济体之一,土耳其国内经济危机迅速影响全球金融市场,各国主要指数均有较大幅度震荡,全球恐慌情绪攀升。 据《每日经济新闻》称,汇率失血对一个健康的经济体来说,还只是外伤的话,对于本身就“贫血”的土耳其,可谓身心俱残。长久以来,土耳其极高的物价腐蚀着经济的增长。而根据土耳其统计局的最新数据,今年7月土耳其通胀率(CPI)达到了15.85%,创下14年来的新高。 从GDP数字来看,土耳其经济可谓“看上去很美”。根据土耳其统计局提供的数据,在最近10年来,除了金融危机后的2009年以外,土耳其GDP增速基本能保持在7%以上,甚至几次突破10%。但是华丽的GDP数字背后,是债台高筑的残酷现实。根据土耳其财政部数据,2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元。根据世界银行的统计,土耳其2017年的GDP仅为8495亿美元,相当于外债占GDP的55%左右!此外,自2014年起,土耳其的货币供应量以16%的年增长率增长;自2016年起,增长率达到18%。在货币闸门如此“放水”的操作下,土耳其的通胀率也居高不下。8月3日,土耳其统计局宣布,今年7月土耳其CPI同比上涨15.85%,创造了2004年1月以来的最高记录。土耳其央行的官方政策将理想的通胀率定为5%。 土耳其成为国际贸易环境恶化以及地缘政治形势变化的“受害者”,这并非偶然因素,因为土耳其在数年之前已被列为“脆弱之国”(Fragile Five)。2013年和2017年,摩根士丹利(Morgan Stanley)和标准普尔(Standard & Poor‘s)分别给出了不同版本的脆弱五国,其中土耳其两次上榜。 2013年,时任美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)暗示美联储即将削减债券购买,新兴市场货币暴跌,全球市场陷入恐慌,这一事件后来被称为“削减恐慌”。美国投行摩根士丹利根据这一波市场冲击中新兴市场的表现,评估出“脆弱五国”:印度、巴西、印尼、南非、土耳其。 这些国家的共同特点是较高且持续增长的经常账户赤字,从而越来越依赖外来资本流入。摩根士丹利指出,为了应对“削减恐慌”带来的冲击,新兴经济体,尤其是“脆弱五国”都采取了跟随美联储的货币政策,但选择性忽略了本国经济与经常账户中更深层次的问题。摩根士丹利将这一时期新兴市场的反应与次贷危机时期作比,彼时新兴市场都采取了有效措施维持了本国经济增长,但是却导致经济内生更为不平衡。结果就是出口增长虽然出现温和复苏,但是不会作出结构性的变革。 摩根士丹利认为,全球增长越来越成为一场零和游戏,美国和欧元区的增长是以其他国家包括新兴经济体的增长为代价的。  自“脆弱五国”一词五年前问世以来,这五国货币至今无一上涨。其中,土耳其里拉的汇率已不及五年前的40%,巴西雷亚尔和南非兰特的跌幅则紧随其后。 长江证券表示,全球景气回落和强势美元环境中,由于遭受资本外流冲击,多个新兴经济体的经济景气将显著承压。同时,若央行持续、大幅加息,国内杠杆水平较高的巴西、智利、韩国、新加坡和印度等或因被迫去杠杆,景气加速下滑、甚至陷入衰退。 除此之外,由于美国即将全面制裁伊朗、打压伊朗原油出口,伊朗也可能遭遇无法偿还外债、爆发外债危机局面,经济景气趋于加速下滑。 结合主要新兴经济体短期外债/外汇储备、经常帐余额/GDP、本币汇率贬值幅度、基准利率以及杠杆率水平。我们发现,本轮全球景气回落和强美元环境下,由于遭受资本外流冲击,除了土耳其,阿根廷和委内瑞拉短期偿债压力将大幅上升、极端情况下存在爆发外债危机可能。 8月15日,澎湃新闻援引国际金融协会(IIF)最新报告指出,土耳其里拉今年年初被高估(新兴市场中最被高估的货币),因此大量里拉被卖出、汇率暴跌的局面只是汇率“脱靶”(提前迅猛下跌)至一个合理价格区间的体现,即一次性修正。土耳其的未来不容乐观,即便假设土耳其经常账户赤字大幅削减,其外部融资需求仍然显著,这将进一步消耗外储。阿根廷的情况也与土耳其类似。 2018年年初IIF已将新兴经济体标注为风险级,因为近年来资金大量流入新兴经济体,且表现为大量非居民资产配置流入,新兴经济体中尤为危险的是阿根廷和土耳其。IIF认为新兴市场的脆弱性还会向更大范围扩散,且高度集中于部分国家,这决定了风险有极大的传染性,部分国家汇率下跌比2013年削减恐慌时更为严重,这当中南非、印尼、黎巴嫩、埃及和哥伦比亚也尤为危险。新兴经济体仍然很脆弱,除了主要经济体货币政策正常化的影响外,贸易摩擦对汇率的外溢作用将愈发显现;阿根廷和土耳其不平衡假话也会加大风险的传染性。 2017年,标准普尔又发布“新脆弱五国”报告,土耳其位列“新脆弱五国”榜首,五国分别为土耳其、阿根廷、巴基斯坦、埃及和卡塔尔。标普指出,“新脆弱五国”的共同特点是大规模经常账户赤字,以及国内储蓄率不足以支撑国内投资。脆弱国家们能得以“安全”地度过过去几年,主要是因为全球宽松的货币环境。但是,当美联储开启货币政策正常化进程后,这一环境就变了。标普认为,新兴市场的危机更有可能源于金融账户的赤字而非经常账户赤字。除了监测经常账户外,标普还将外汇储备、外部融资需求、外债等都作为变量计量在内,在对世界最大20个新兴市场主权国家进行分析后,标普发现,作为原脆弱五国成员的土耳其,是“唯一一个无论选择怎样的衡量变量始终榜上有名的国家”。这些国家都表现为外债占比较高,对外资产负债表较弱。 据安邦咨询在8月15日的《逆全球化加剧了‘零和游戏’》专栏分析称,从“脆弱五国”到“新脆弱五国”,以及克鲁格曼在上个世纪90年代对“亚洲神话”的批评,都揭示出新兴市场国家在发展时的先天脆弱性。更值得注意的是摩根士丹利指出的一种变化——全球经济增长越来越变成一场“零和游戏”。这意味着,美国和欧元区的增长是以其他国家包括新兴经济体的增长为代价的。 在全球化时代,经济增长“零和游戏”的说法显然站不住脚,这既不符合经济学关于分工和贸易的理论,也不符合全球化时代各国的经济实践。中国在加入WTO之后的十几年深入参与全球化,与全球市场实现了共赢。但是,当世界进入一个反自由贸易、关税壁垒林立、投资障碍升高的新时代,自由贸易和全球分工受到威胁,这时候的全球“共赢”局面开始被打破,而以“让某国再次伟大”为核心的保护主义开始盛行。在新的背景下,全球经济中的“共赢”色彩在褪去,而“零和游戏”特色在增强。 全球金融危机至今十年,发达国家和新兴市场国家的发展差异化,不仅没有缩小,反而有加大的趋势。全球主要央行“大放水”形成的资本过剩环境,促成了全球从金融危机中复苏;但当美国和欧洲经济复苏后开始回归货币正常化时,被流动性抬起来的新兴市场国家,开始承受紧缩政策的代价。前述“脆弱五国”和“新脆弱五国”,就是新兴市场国家中的身体脆弱者。 中国的经济体质和综合实力虽然与上述“脆弱”国家有很大不同,但仍有需要警惕的内部风险和外部风险。不论如何,过高的债务(尤其是外部债务)、虚弱的资产负债表、国内经济缺乏足够的产业支撑、国内市场对经济的支持不足、社会保障残缺不全、企业经营发展的环境恶化、中产阶级对本国市场信心不足……这些因素都会削弱投资者对国内市场的信心。一旦经济环境出现重大变化,就可能诱发更大的风险。规模较小的新兴市场经济体,就可能变成“脆弱”国家;规模较大的新兴市场国家,结果可能就是跳不出“中等收入陷阱”。[详情]

土耳其货币危机镜鉴 欧元区或比新兴市场更担心
土耳其货币危机镜鉴 欧元区或比新兴市场更担心

  2017年宏观经济数据向好的土耳其,为什么会在今年出现这样一场货币动荡,给新兴市场带来什么镜鉴,这场危机是否有蔓延趋势? 8月10日,对于土耳其来说,可谓是“黑色星期五”。 这一天,土耳其本币里拉对美元突然大幅下跌近14%,土耳其股市也随之大跌2.31%。 此后,土耳其里拉继续下跌,曾一度破7,创下历史新低,而在土耳其央行出手干预之后,里拉汇率出现回升。然而拉长时间来看,2018年以来,土耳其里拉兑美元汇率持续走弱,过去6个月,里拉贬值幅度约45%。 根据土耳其国家统计局数据,2017年土耳其国内生产总值(GDP)达到约3.1万亿土耳其里拉(约合8507亿美元),较上年增长7.4%。报告显示,2017年土耳其人均GDP为38660土耳其里拉(约合10597美元)。 2017年宏观经济数据向好的土耳其,为什么会在今年出现这样一场货币动荡,给新兴市场带来什么镜鉴,这场危机是否有蔓延趋势? 里拉暴跌根源 土耳其里拉突然暴贬正引发市场关注,其直接触发因素为8月10日,美国总统特朗普授权将对土耳其征收的钢铝关税翻倍,铝关税调整为20%,钢铁关税调整为50%。 在券商研究人士看来,土耳其本次货币危机原因归纳为两方面:外因是土美关系阶段性对抗升温,然而这只是里拉暴跌的导火索;而土耳其自身经济结构性问题是导致货币贬值的内在因素,也是问题的根源所在。 在全球金融危机后的近9年中,土耳其GDP平均增速维持在7%左右,甚至有几个季度GDP增速突破10%。近期土耳其经济维持较高增速,2018年一季度GDP同比增速高达7.36%。新时代证券研究团队指出土耳其的经济增长主要受积极财政政策和积极货币政策的推动,经济维持高增速的同时也引发了通货膨胀、贸易赤字、外部债务等一系列问题。高企的通胀率、不断扩大的经常账户逆差以及较大的外债负担预示着土耳其经济基本面恶化的同时,也是里拉暴跌的根源所在。 就通胀而言,今年年初以来土耳其通胀率持续高于10%。土耳其今年7月CPI同比增速高达15.85%,创2004年1月以来新高,远超土耳其央行5%的通胀目标水平。在土耳其央行7月24日的货币政策委员会的会议纪要中,土耳其央行提到将继续把物价稳定作为货币政策的主要目标,其紧缩的货币政策立场将持续至通胀前景明显改善。 同时数据显示,土耳其外汇储备总额近年来整体呈下降趋势,截至5月份,其外汇储备总额为827.91亿美元,处在近四年来的历史最低点。华泰证券研究团队认为,这意味着土耳其资本外流情况较为严重,因此如果放松货币政策,使得利率走低,物价持续处于高位,通胀难以缓和,会进一步加剧资本外流。 此外,土耳其面临持续的经常账户逆差和较大的外债负担。土耳其自2002年至2017年期间面临连续16年的经常账户逆差,2017年贸易逆差770.7亿美元,贸易赤字率接近10%。2017年第4季度,土耳其经常账户逆差占本国名义GDP的比率高达6.8%。对外贸易的入不敷出则由借外债来弥补,2018年一季度土耳其外债总额达4667亿美元,外债占土耳其GDP之比高达近55%。而土耳其的外汇储备远远不足以偿付大量的外债。截至2018年3月,土耳其外债总额是外汇储备的5.4倍之多,外债负担严重。 根据IMF的报告,土耳其90%以上的外债以外币计价,这使得它对里拉的贬值非常敏感。而且,在外部融资来源中,证券投资的占比显著上升,这一部分的波动性极大,使得外部融资的稳定性较差。 新时代证券研究团队认为,连年的贸易赤字引发市场对土耳其偿债能力的质疑,叠加土耳其外汇储备不足,极易引发资本外逃。2018年以来,多国央行相继收紧货币政策,并逐渐回归正常化,全球利率回升进一步加重土耳其债务负担,依靠外债推动经济增长的隐患便开始暴露。同时,过高的外债率让土耳其国内的财政政策效果有限。 冲击波会有多大 受里拉8月10日暴跌影响,欧元当日收盘跌1%,阿根廷比索、俄罗斯卢布分别下跌4.4%和4.23%。全球风险资产受此影响悉数走低,美国标普500指数下跌0.71%,俄罗斯、法国、意大利、英国股指分别下跌3.68%、1.99%、2.34%和0.97%。因此,市场普遍担忧土耳其的危机,继续向其他新兴经济体蔓延,给全球市场带来系统性的风险。 华泰证券研究团队指出,需要看到的是与之相对应,避险资产纷纷走强,8月10日美元、日元分别上涨0.74%和0.15%,而两者8月初至今已经分别升值1.75%和0.71%,美元指数破96关口,升至13个月新高。因此华泰证券研究团队认为风险资产本次调整目前仍主要来自心理层面,是受风险事件冲击的短期反映。 实际上,土耳其的外债主要持有主体为欧洲银行,因此下一步的风险传导路径更可能出现在欧洲。国际清算银行(BIS)数据显示,西班牙的银行共拥有价值高达833亿美元土耳其债券,法国的银行拥有384亿美元,意大利的银行拥有170亿美元。国金证券研究团队认为,如果土耳其危机进一步发酵,可能形成债务违约,从而令欧元区银行业坏账上升,令危机传染至欧元区。 申万宏源研究团队认为,土耳其这一类新兴市场国家的基本面瑕疵源于其发展方式。土耳其是典型的依靠外债驱动经济增长的国家。由此此类国家产品缺乏国际竞争力,经常项目赤字,外汇储备的累积更多的依靠举借外债,导致外债规模不断被动累积,且资本项目完全开放。这样的国家存在内在不稳定性,随着美元和欧元流动性出现边际收紧,市场对其外债滚存能力的担忧逐渐升温,叠加美国经济制裁的逾期,导致了“本币贬值->外资流出->储备货币流失->本币贬值加剧”的负循环。 同时,申万宏源研究团队也指出,海外流动性收紧的背景下,并不排除类似土耳其的新兴国家出现问题。 华泰证券研究团队认为,短期其他发展中国家问题不大。与其他国家相比,土耳其、阿根廷的经济基本面问题更为严重,2018年初以来,阿根廷比索和土耳其里拉兑美元已分别贬值达56%和42%,6月土耳其、阿根廷两国CPI分别达到15.4%和29.5%高位。 中信建投研究团队认为,实际上,在4月美元指数开始反弹,美债收益率上行以来,不止土耳其一个新兴经济体出现问题。事实上阿根廷等国也出现了类似货币贬值的征兆,但是通过加息、申请IMF援助等果断的措施,已经使得危机相对平息,并没有出现风险的蔓延。尽管土耳其实际上在6月以来也进行了多次加息,基准利率已经上调至17.75%,投资者对于里拉的负面情绪当时已经有所缓和,但是总统埃尔多安似乎仍然执著于非正规的货币政策,并且在6月的大选后有持续干预货币政策的倾向,这使得投资者不安,因此美国制裁的消息就成为了压死骆驼的最后一根稻草。 [详情]

土耳其:危机与治理模式的赛跑
土耳其:危机与治理模式的赛跑

  尽管市场和全球舆论反应强烈,前路坎坷,但今天的土耳其远远没有落到山穷水尽的地步,仍有巨大的调整空间。未来将是一场危机与治理模式改革的赛跑。 本币汇率暴跌会成为土耳其总统埃尔多安的滑铁卢吗?8月10日,土耳其里拉急遽贬值约17%,又接连几日“跌跌不休”,震惊了全球市场,直到8月14日才止住暴跌势头有所反弹。今年以来里拉汇率已经总共下跌超过了40%。可以说,土耳其经济在连续快速增长近20年之后,遭遇了进入本世纪以来最大规模的危机。 里拉暴跌的直接导火索应该是美土关系恶化。作为对土耳其关押美籍牧师布伦森的报复,美国总统特朗普把从土耳其进口的铝和钢产品的关税提高一倍,分别达到20%和50%,这刺激了里拉的暴跌。然而,这并不是最根本的原因。由于土耳其经济增长模式存在一些潜在的根本问题,以及美国退出量化宽松政策、美联储加息导致美元走强,里拉确实存在长期的贬值趋势。本次汇率危机只是长期存在的隐蔽风险的一种显像化。 十多年来趁着经济高速增长的东风,埃尔多安的政治命运也一帆风顺。今年6月,埃尔多安及其领导的正义与发展党在总统与议会选举中大获全胜,这代表了选民对他的肯定。然而,埃尔多安主持的这场经济增长高度依赖低利率、高债务与大搞基建的模式。对于土耳其经济的持续增长来说,庞大的基础设施建设工程功不可没。埃尔多安执政时期,随着政府私有化计划的推进和外资的持续流入,如雨后春笋般涌现的基础设施,从公路、铁路、机场、运河到高楼、大桥、港口、电站,构成了土耳其高速经济增长的璀璨标志。这背后又是长期实行的低利率政策,藉此土耳其才能实行大规模的财政刺激,通过建筑业的高速发展来拉动整体经济,提供就业,为政府赢得民众的持续支持。 然而硬币的另一面是大规模借债,前一段时期美国实行量化宽松导致的全球美元流动性泛滥,也助长了土耳其方面的借债势头,而土耳其对此中潜藏的风险并没有给以足够重视,所以在美国逆转货币政策之后,由于自身房屋不牢固,受到的冲击就变得很明显。据统计土耳其企业目前背负的外币贷款总计为2930亿美元,本币汇率下跌意味着这些债务负担变得日益沉重。当然,土耳其遭遇的这一问题并非特殊情况,而是当下新兴市场国家普遍面临的潜在风险,比如阿根廷比索在今年4月暴跌,巴西雷亚尔等货币今年也大跌。由于投资者倾向于把新兴市场国家视为一个整体,所以汇率贬值风险会在这些国家之间传染。 在经济繁荣时期大量举借以外币计价的债务,虽然为本国的基建等事业提供了大量资金,但这本来就意味着经济要承受巨大风险。任何风吹草动,都有可能引起一场汇率贬值与信心丧失的恶性循环:随着本币汇率的贬值,偿还外币计价债务的压力大增,这导致经济前景恶化,从而进一步降低投资者的信心,所以汇率继续贬值。这样的情况在经济史上很常见,比如1997年亚洲金融危机前夕马来西亚等国的情况就与此颇为相像。这种状态本身便意味着脆弱性,也就是说,许多原因都有可能导致这样的恶性循环发生,既可能是外部风险,也可能是本国国内的政治环境导致市场产生疑虑。不幸的是土耳其同时遇到了这两种情况:一是美元走强引发国际资本流动,二是国内政治变化、埃尔多安集中权力于自身,导致投资者信心发生变化。 但当然这并不是世界末日,土耳其目前可以视情况的发展,选择打出一定的牌,比如实行一定的资本管制以阻止资本外流,在事态继续恶化的情况下还可以向国际货币基金组织(IMF)等请求紧急援助。目前仍不清楚汇率贬值会不会影响该国今年的经济增速。假如除了汇率贬值之外,土耳其经济基本面也趋向恶化,这就有可能引发一场新兴市场国家的整体危机。由于土耳其企业向欧洲银行大量借债,所以土经济若陷入严重危机,也可能造成与希腊债务危机相似的效应,给欧洲银行业带来压力,尽管土耳其并没有加入欧盟。这些情况目前只是值得担心的风险,能否避免取决于土耳其能否及时调整政策。 显然土耳其的问题是经济过热,因此需要加息和削减预算开支,然而加息可能影响经济增速,进而损害政府的民众支持率,彻底改变当前增长模式也可能导致大量企业陷入破产清算,这同样会带来巨大的政治压力。埃尔多安能否成功解决当前危机,取决于他能否把国家经济命运放在自身政治考虑之前,改变他一直坚持的反对加息的态度,尽管这可能对他意味着一定的威信损失与政治成本的付出。 另一方面,尽管土耳其的经济政策有值得批评之处,但作为北约盟国,美国在土耳其遭遇外汇市场大幅波动时突然加征关税,特朗普给以幸灾乐祸的嘲讽,这显然有违盟国相处之道,也必将对已经紧张的美土关系造成长期损害。埃尔多安已经呼吁抵制iPhone等美国科技产品。他还可能向俄罗斯、卡塔尔等国寻求支持,同时在配合美国制裁伊朗方面睁一只眼闭一只眼。特朗普一时对埃尔多安报了仇,但这可能给美国带来长期性的政治成本。这或许也将印证亨廷顿曾经的预言:土耳其将与西方渐行渐远,重新强化与伊斯兰世界的融合。 必须承认,一直一帆风顺的埃尔多安这次遇到了大麻烦。由于集中权力的倾向,以及对奥斯曼土耳其帝国昔日荣光的追念,埃尔多安被外界称为土耳其的新“苏丹”,这也导致他与欧洲等方面关系恶化。埃尔多安始终应该铭记的是,再强大的人,也不能尝试以权力对抗经济规律;政治权力的功效总是有效的,持续的经济高速增长让他赢得并巩固了权力,但权力的滥用也可能导致他成功的终结。在这方面,世界各地显然有很多前车之鉴。 土耳其已经与全球经济紧密融为一体,土耳其总体上也是一个实行自由市场经济的国家,这意味着埃尔多安凭一己之力主宰经济走向的能力是有限的,尽管他自身的政治权力在扩大和强化。近期土耳其主要商业团体呼吁政府收紧货币政策,推出财政紧缩措施,并加紧解决与美国之间的争端,这是一直不愿公开挑战埃尔多安的商界首次公开表达对经济政策的不同意见。这能否对埃尔多安构成一定的掣肘和规范作用,是值得观察的。 但当然,现在预测土耳其必然陷入全面的经济危机,甚至预言埃尔多安时代走向终结,为时尚早。这要看里拉汇率下跌对外国投资者及土耳其本国人的信心造成何种程度的影响,会不会引发银行挤兑和金融危机,目前来看这一风险存在,但不一定会爆发。土耳其是中东地区最成功的经济体,体量巨大,产业多样性程度也高,拥有比较强的抵御风险的能力,不像阿根廷等其他陷入危机的国家那么脆弱。土耳其政府目前应该利用这一有利情况,展现出改革的心愿和诚意,假如继续奉行干预央行决策的做法,拒绝适当加息,继续维持在经济学家眼中看来不合理且隐藏高度风险的政策,那么投资者也可能会望而却步,并从土耳其大量撤出资金,从而引爆全面危机。 同时,妥善应对危机需要一个廉洁和高效的政府,腐败与裙带主义的泛滥必将影响应对效果。今年7月上任的新财政部长阿尔巴伊拉克是埃尔多安的女婿,这已经招致了很多非议。另外,在2016年发生未遂政变之后,土耳其的文官体系在埃尔多安主导之下日益政治化,不服从正义与发展党官方路线的官员被排挤,这也可能导致人才的流失与决策质量的降低。假如权力的集中导致执政者无法兼听则明,误以为可以无视经济规律一意孤行,政府高官又附和并固化执政者的这种顽固倾向,那么初露头角的危机总是会向着更大规模的危机演化。 尽管市场和全球舆论反应强烈,前路坎坷,但今天的土耳其远远没有落到山穷水尽的地步,仍有巨大的调整空间。未来将是一场危机与治理模式改革的赛跑。这个国家需要继续严格奉行“三权分立”,保持司法体系的独立性,约束行政权的扩张,并充分保护公民政治权利与言论自由。只有这样才能恢复市场信心,进而甚至可能缓解与欧盟之间的矛盾,给土耳其加入欧盟重新带来一线曙光。前进还是倒退,执政者的抉择至关重要。 [详情]

除了38亿美元合作 工行在土耳其还有哪些布局?
除了38亿美元合作 工行在土耳其还有哪些布局?

  除了受关注的38亿美元合作,工行在土耳其还有哪些布局? 澎湃新闻记者 蒋梦莹 来源:澎湃新闻 受土美关系恶化影响,土耳其里拉对美元汇率大幅下跌,引起国际社会广泛关注。 8月17日,被问及中国工商银行近日与土耳其签署的总额为38亿美元的融资合作协议时,中国外交部发言人陆慷回答称,中方关注近来土耳其经济及对外关系中出现的新动向。土耳其是重要的新兴市场国家,土耳其保持稳定和发展有利于地区的和平稳定。中方相信土方有能力克服暂时的经济困难,也希望有关各方通过对话化解分歧。中方一贯重视中土经贸金融领域合作,支持双方企业根据市场原则商签有关合作项目。 据土耳其媒体报道,7月26日,中国工商银行向土耳其能源和运输部门提供了36亿美元的贷款计划。 当地时间7月26日,土耳其财政部部长阿尔巴伊拉克发推特说,“我们的中国之行富有成果。中国金融机构对能源和运输领域价值36亿美元的投资方案已经完成,投资项目涵盖了私营部门,公共机构和银行。” 5月3日,阿尔巴伊拉克在推特上发布与工行董事长易会满的合影 5月,时任土耳其能源部长阿尔巴伊拉克访问了中国的一些机构,包括工商银行。阿尔巴伊拉克还将访问中国期间的谈判描述为“富有成果”。 值得一提的是,阿尔巴伊拉克为土耳其总统埃尔多安的女婿,2004年与埃尔多安的大女儿艾思拉完婚。今年7月埃尔多安获选连任总统后重组内阁时,被任命为财政部部长。 另据土耳其媒体报道,7月31日,中国工商银行获准向土耳其两个大型基建项目Yavuz Sultan Selim大桥以及Northern Marmara高速公路,提供27亿美元的再融资。此次再融资协议在于安卡拉召开的“一带一路”投资与金融峰会上签署。 据新华社报道,7月末“一带一路”投资及金融合作论坛日前在土耳其首都安卡拉举行,包括中国和土耳其企业在内的150余名代表与会。中国工商银行董事长易会满在会上表示,工商银行高度重视土耳其市场,愿与土耳其各界深化对话交流、加强战略合作,按照市场化、商业化原则,推动建立常态化合作机制,为中土多层次、多领域、多形式的合作提供更全面、更丰富的金融支持。本次论坛上,中国工商银行土耳其子行——工银土耳其与土耳其有关方面签署了总金额约38亿美元的合作协议。 工行与土耳其的合作还不止于此。 今年3月,新华社报道称,工行与土耳其瓦基弗银行在土最大城市伊斯坦布尔签署贷款融资协议,工行将向瓦基弗银行提供三年期总额2.5亿美元贷款融资,主要用于支持土耳其基建项目和进出口贸易。 工行(土耳其)公司董事长徐克恩说,此次向瓦基弗银行提供融资支持,是工行(土耳其)公司在“一带一路”资金融通领域的具体落实举措之一,今后银行还将在市场开发、项目建设、贸易便利、金融市场、风险管理、信息科技等方面继续加强与当地有实力金融机构的合作,共建“一带一路”项目。瓦基弗银行是土耳其第三大国有商业银行,总资产2120亿土耳其里拉(约合566亿美元),营业机构920余家。 近年来,中国已成为土耳其全球第二大、亚洲第一大贸易伙伴,土耳其也是“一带一路”沿线重要国家。两国于2015年11月签署政府间共同推进“一带一路”建设谅解备忘录,双方目前正就包括高铁、核电站在内的一批大项目开展磋商。工行表示,此次贷款融资协议的签署,是中土两国继实施双边本币互换协议、工行并购土纺织银行之后在金融领域的又一次重要合作。 2015年工行宣布完成出资3.16亿美元,收购土耳其纺织银行75.5%股份。工行土耳其目前持有商业银行、投资银行和资产管理牌照,拥有44家分行、20家证券业务营业部、1个代表处。[详情]

土耳其里拉兑美元跌破6.3关口 受避险情绪拖累
土耳其里拉兑美元跌破6.3关口 受避险情绪拖累

  金百利在线手机版财经讯 8月17日,土耳其里拉兑美元跌破6.3关口,日内跌8%。俄罗斯卢布兑美元跌幅扩大至1%。南非兰特兑美元跌破15,受避险情绪拖累。 周四美国财长Mnuchin称,如果美国牧师没有获释,美方将加大对土耳其制裁力度。 凯投宏观表示,在土耳其央行及监管机构推出稳定货币的措施,以及卡塔尔承诺支援150亿美元的投资后,土耳其里拉已连涨三日,但这可能是暂时的;在土耳其里拉连年贬值的情况下,目前是检验土耳其私营行业处于何种危机状态下的好时机;里拉贬值虽有利于出口,但土耳其国内也处于高通胀状态。[详情]

新兴市场货币危机:谁是下一个?
新兴市场货币危机:谁是下一个?

  作者:沈明高 来源:博智宏观论坛  沈明高 广发证券首席经济学家 博智宏观论坛学术委员会委员 今年以来,美元走强,引发部分新兴市场国家货币危机。阿根廷、土耳其、巴西等国货币相继大幅贬值。我们的研究发现,如果美元继续走强,埃及、南非、伊朗、哥伦比亚、尼日利亚等新兴市场国家有可能发生货币危机,其中以埃及和南非爆发危机的概率最大。然而,与97亚洲金融危机前相比,新兴市场国家总体情况有所好转,除非一些指标快速恶化,否则发生类似规模危机的可能性不大。 在美联储加息和量宽政策退场启动若干时间之后,新兴市场国家本币相对于美元的贬值风险上升。美元指数自今年4月中旬以来快速反弹,升幅超过7%;美债利率开启上行新周期,使得国际“热钱”回流美国。阿根廷、土耳其和巴西等新兴市场国家的货币迅速贬值,使这些国家的央行被迫大幅加息维稳汇率;上周,土耳其里拉兑美元再次贬值25%,引发市场关于金融危机是否卷土重来的担心。 在现有研究货币危机决定因素的文献中,实际汇率、外汇储备、GDP增速、经常项目、信贷增速、通货膨胀和财政盈余这7个指标的使用频次最多,即这些指标整体恶化将引致本币大幅度贬值。从长期来看,两国按本币计价的名义GDP增速之差,决定了本币相对升值或贬值的幅度。迅速增长的货币供应使得通胀走高,导致本币贬值。经常账户赤字和财政赤字升高,容易引发货币危机。 倘若美元在现有基础上进一步走强,埃及、南非、伊朗,哥伦比亚、尼日利亚等新兴市场国家都有可能发生货币危机;相对而言,上述7个指标大多居于末位的埃及和南非,爆发危机的可能性最大。与97亚洲金融危机前相比,目前新兴市场国家在实际汇率和GDP增速这两项指标基本持平,但在外汇储备、信贷增速、经常项目和通货膨胀等方面明显较好。所以,全球发生大范围货币危机的可能性不大。 今年4月以来,阿根廷和土耳其货币相对于美元大幅贬值;上周,土耳其里拉兑美元贬值幅度超过25%,引发市场关于金融危机是否卷土重来的担心。 部分新兴市场国家本币大幅度贬值,是美联储量宽政策退场的必然结果。美联储在6月的议息会议上再次加息25个基点,并释放出强硬态度,全年预计大概率还会加息2次,国际“热钱”回流美国。同时,在利率走高的大背景下,美元指数也从4月中旬开始强势反弹,目前最高点已突破96,并存在着继续升值的空间。 阿根廷和土耳其为什么会发生货币危机?是否会有其他新兴市场货币重蹈阿根廷和土耳其的覆辙,进而由点到面,发生全球性货币危机呢?我们的研究发现,一国的外部因素、内部因素和资本进出管制体系都能对汇率产生重大的影响。如果美元继续走强,那么埃及、南非、伊朗、哥伦比亚和尼日利亚等国家都可能会出现汇率危机,其中,埃及和南非发生危机的概率较大,但总体规模应小于97的亚洲金融危机。 01 新兴市场货币贬值 美元指数4月中旬以来快速反弹。2017年美元指数持续下跌,从年初的102下降到年底的92,2018年初市场依然预期美元保持弱势,事实上1月中旬到4月中旬美元仍然维持震荡走势,但美元从4月16日开始强势反弹,从89.4上升,到目前最高点突破96,升幅超过7%。我们在此前的报告中预测美元今年触底反弹,主要根据在于美国经济表现强于欧洲和日本,并且美联储的货币政策更为紧缩。 美债利率走高,新兴市场国家货币面临贬值压力。自年初以来,美国国债收益率持续走高。以十年期国债收益率为例,今年4月24日突破3%的重要关口,为2014年以来的首次,目前十年期国债收益率在3%附近波动(图表1)。随着美债收益率的提升,美元资产的相对吸引力较高,国际“热钱”大量回流美国,逆转过去新兴市场货币相对强势的地位。 部分新兴市场国家的货币迅速贬值,相关央行被迫大幅加息。在美元快速升值的过程中,阿根廷比索兑美元汇率从4月25日开始进入快速贬值通道,从4月25日的1美元20.3比索贬值到6月底的28.9,贬值幅度将近30%。为了防止本币进一步贬值,阿根廷货币当局在4月27日和5月3日分别加息300个基点,基准利率从27.25%上调至33.25%,在5月4日进一步加息,基准利率上调至40%,同时宣布了资本外流的管制(图表2)。规定自7日起,金融机构以参考汇率计算每日结余的外汇净头寸不得超过可计算流动资产10%。不仅如此,阿根廷还向IMF求援,希望能得到经济援助。这是阿根廷时隔17年后再次向IMF求助,可见事态的严重性。 与阿根廷比索类似,巴西雷亚尔和土耳其里拉也在短时间内迅速贬值。土耳其里拉在年初就开始承压,自3月以来,土耳其里拉对美元汇率一路狂跌,从3月初的1美元3.8里拉 一路贬值至5月下旬的4.7附近。面对股汇债三杀,土耳其央行5月24日紧急会议后利率上调300个基点至16.5%,6月8号再度上调425个基点至20.75%。然而,大幅上调的利率并没有阻止里拉的贬值。8月10日,土耳其里拉兑美元贬值单日超过10%,全周跌幅超过25%。盘中美元兑里拉一度到达过7.21,创历史新低(图表3)。巴西雷亚尔年初至今贬值幅度已累计超过17%,美元升值和美债利率上行的外部环境叠加10月总统大选不确定性,巴西雷亚尔在短期内存在进一步贬值的可能(图表4)。 02 货币危机的决定因素 美国十年期国债已开启上行长周期,盘整后仍可能震荡向上,美元指数年内有望继续走强。长短期因素共同推动美国十年期国债收益率震荡向上。长期来看,制造业从中国转向东南亚国家,大国效应的消失会带来制造业成本、通胀和利率水平的提高,全球利率将进入新一轮上行长周期。短期来看,美国通胀预期上升、经济表现优于欧洲经济,所以美联储加息缩表步伐会快于欧央行(图表5)。美联储在2018全年加息4次概率提高,加上美联储量宽政策退出,是国债收益率升高的短期原因。美元利率的进一步走高会使资本从新兴市场流向美国,加剧新兴市场的货币危机。此外,从欧洲央行宣布的货币政策来看,欧洲将会维持利率直至明年夏季,并分阶段退出QE计划,所以“美强欧弱”势头将在下半年继续维持,我们根据美德、美日十年期国债收益率的预期利差,来估计美元指数的上升区间,发现年内美元仍然存在很大的升值压力,年内美元指数可能上探100(美元指数如期触底反弹,或上探100),这将对新兴市场国家产生巨大的影响(图表6)。 在这样的大背景下,除阿根廷、土耳其和巴西外,判断哪些新兴市场国家存在潜在的货币危机就显得尤为重要。 决定一个国家发生货币危机的因素很多,不少学术文章研究了哪些指标可以用来预测货币危机或者汇率存在巨大的贬值风险。Bilson(1979) 研究发现国际储备与基准货币比率越高的国家发生贬值的概率越低。Collins(1995) 拟合效果比较好的指标是国际储备/GDP,实际经济增长率,和通货膨胀率。他发现国际储备/GDP是决定是否会发生货币危机的关键指标。Edin和Vredin (1993) 使用货币数据、产出、国际储备/进口这三个数据来预测货币贬值的概率,发现效果很好。Eichengreen, Rose,和Wyplosz (1995) 用通胀率、就业增长率、经常账户/GDP、资本管制、政府亏损、过去是否发生过外汇市场危机等指标来预测该国外汇市场是否会遭到攻击,效果显著。Kamin (1988) 使用了贸易差额/GDP、出口增长、进口增长、实际汇率、实际经济增长以及通货膨胀等指标,发现没有发生危机的国家与发生货币危机的国家上述指标在危机爆发前1-3年就有显著不同。 Kaminsky, Lizondo和Reinhart的论文Leading Indicators of Currency Crises(1998) 是关于货币危机预警引用量最大的文献,也是货币危机领域的最权威的研究。他们回顾了过去几十篇相关文献,并提炼出各篇文献中效果最佳的一些预测指标,进行了统计加总,得到了如下图表: 我们将变量按照文献研究篇数的多少进行排序,选取了研究数量频次大于等于5的7个指标,分别是:实际汇率,外汇储备,GDP增速,经常项目,信贷增速,通货膨胀和财政盈余。所以,新兴市场自身的经济发展状况、国际收支水平和外汇管理制度等方面的问题是爆发货币危机的根源所在。这导致无论是国际投资者还是本国居民,都不相信其央行有能力维持货币的稳定,最终导致了货币贬值。 实际汇率低。实际汇率是将名义汇率经过相对物价指数调整后得到的汇率,是按照外国与本国物价指数之比对名义汇率进行调整,用来反映剔除两国货币相对购买力变动影响后,汇率变动对两国国际竞争力的实际影响。总体上来看,实际汇率与名义汇率的相关性比较大,但在本国与外国通胀差较大的时候,也会出现背离的情况。 外汇储备低。外汇储备是抵御货币危机的第一道防线,也很大程度上决定了一国居民对本国货币的信心。2008年金融危机之后,阿根廷外汇储备占GDP的比例呈下滑趋势,从2007年的15.4%下跌到2016年的6%。土耳其外汇储备相对而言比较稳定,大体在10%附近波动,但仍然属于占比较低的国家(图表8)。作为对比,中国近些年外汇储备占GDP的比例超过30%。 经济增长缓慢,导致整体抵抗力下降。从长期来看,两国按本币计价的名义GDP增速之差,决定了本币相对升值或贬值的幅度,这基本适用于大多数货币。无论是阿根廷还是土耳其,其与美国的GDP增速差距变大的时候,也往往是本币同比贬值的时期。(图表9,10) 经常账户赤字高。阿根廷国际收支经常项目长期逆差,2017年的逆差规模高达308亿美元,约占当年阿根廷的GDP总量的4.8%。由于产业结构的弊病和缺陷,土耳其国内制造业发展滞后,需要进口大量的制成品,因而经常账户赤字一直居高不下。其与GDP比值处于高位,近十年的均值为-5.2%(图表11)。 信贷增速过快。信贷对一国的经济发展有着重要的影响,增速太低不利于GDP增长,增速太高则会导致经济有脱轨的危险。阿根廷信贷增速从08年金融危机之后一路上涨,最高曾到过2015年的53.1%,土耳其的信贷增速长期维持在20%附近,这对本国货币的汇率稳定形成了很大的压力(图表12)。 迅速增长的货币供应使得通胀走高,导致本币贬值。阿根廷是美元冲击下率先发生问题的国家,高通胀率是直接原因。在全球尤其是在经历了08年的金融危机与2011年的大宗商品价格下降的风暴之后,为了维持经济的增长,阿根廷央行偏好于宽松的货币政策,包括增加补贴和扩大基建等方式以求拉动内需,导致通胀走高。土耳其的通胀虽然没有阿根廷那么夸张,但是自08年金融危机以来也一直处于上升通道中,最近已破10%(图表13)。相对而言,巴西的通胀水平比较低一些,目前处在较为合理的区间,所以巴西雷亚尔的贬值幅度比阿根廷土耳其相对而言要好一些。 财政赤字严重。长期财政赤字的国家要么不断印钞,增加货币供给;要么对外举债,推升外债总量。无论是过快的M2增速还是过高的债务水平,都是不可持续的发展方式,会使得政府的公信力下降,对本国货币产生贬值压力。 图表14列出的是按照2016年的统计,GDP占比超过全球GDP0.2%的24个新兴市场国家的相关情况。我们统计了这24个国家在2013至2017年间实际汇率,外汇储备,GDP增速,经常项目,信贷增速,通货膨胀和财政盈余这七个指标。然后将24个国家根据各个指标从发生危机由易到难进行排序,将排名前5的用红色标出,表明这5个国家单从这一项上来看,最可能导致本币贬值;将排名6-10的用黄色标出,表明这5个国家单从这一项上来看,相对而言比较容易导致本币贬值。比如,理论上,经常项目占GDP的比例越小越容易使本币贬值,我们按照经常项目占GDP比例从小到大排列,前5个国家进行标红,6-10个国家用黄色标出。所以一个国家标红的部分越多,越是容易发生本币贬值的风险。 此外,在评估一个国家货币风险上,我们额外加了资本管制这一项。资本项目开放情况与一个国家的货币风险概率存在着很大的关系,倘若一个国家资本项目完全不开放,那这个国家的货币风险其实是很小的。事实上,在本国汇率存在巨大贬值风险的条件下,资本管制往往是斩断进一步恶化传导的最有效手段。例如中国在2015年811汇改之后面临人民币贬值的巨大压力,中央政府实施了宽进严出的管制政策,保住了人民币汇率,也有效预防了经济发生系统性风险。在资本账户的开放程度方面,我们采用了Klein,Rebucci和Schindler(2015) 的相关研究结果。他们利用一个全新的数据库,估算了各个国家的资本管控情况,按照宽松到严格分成了Open, Gate,和Wall这三种类型。相对而言,Open的情况较为危险,Wall的情况比较安全,Gate介于两者之间。在我们统计的24个新兴市场国家中,除了伊拉克缺乏相关的评级数据,只有埃及和秘鲁归类于Open,中国印度等6个国家归类于Wall,剩余的绝大部分都是Gate这一类型。 03 谁是下一个? 图表14的结果显示,阿根廷和土耳其的确是比较容易发生货币贬值的国家。阿根廷的情况最为严重,在全部的7个指标中,共有实际汇率,外汇储备/GDP,GDP增速,信贷增速,和通货膨胀这5个指标标红,此外,经常项目/GDP这个指标标黄,说明相比于其他新兴市场国家,阿根廷的各项指标都非常糟糕,而且阿根廷的资本管制体系类型是Gate,并不具备强力的管制措施,发生货币危机时,也无法有效地掌控资本的流进和流出。土耳其在7个指标中,实际有效汇率,经常项目/GDP,和通货膨胀这3个指标标红,尤其是经常项目/GDP这一项,近几年有明显恶化的趋势,这导致土耳其的外债短时间内大幅攀升。此外土耳其在外汇储备/GDP,和信贷增速这两项上标黄,并且资本管制体系中也是采用的Gate。 其他国家中,埃及发生货币危机的概率最大。从我们统计的7指标中,埃及共有5个指标标红,而且埃及的资本管制体系是Open,一旦发生货币贬值,很难以通过强有力的资本管制措施稳住汇率。南非发生货币危机的概率也不小,主要在于外汇储备较低,而且经常项目逆差较大。伊朗GDP增速缓慢,但信贷增速与CPI增速较大,也有一定的概率发生货币危机。此外,哥伦比亚,尼日利亚等国家也不排除发生货币危机的可能。 综合以上情况,如果美元继续走强,那么埃及、南非、伊朗、哥伦比亚和尼日利亚等国家都可能会出现汇率危机;其中,埃及和南非发生危机的概率最大。 04 还没到最坏的时候 目前阿根廷,土耳其和巴西已经发生货币危机;埃及、南非、伊朗等国家都可能会出现汇率危机,那由点到面,发生大范围货币危机的概率有多大呢?对比于97亚洲金融危机期间的情况,新兴市场国家的总体是有所改善还是更加恶化了? 同样采用图表14的7个指标,图表15-20列出了以上24个新兴市场国家的总体情况(由于08年之前财政赤字数据缺失比较严重,我们着重看剩余的其余6个指标)。从有效汇率的角度,当下的水平与96-97年的水平基本一致(图表15);在外汇储备与GDP比例这一项上,目前新兴市场的外汇储备有明显的提高,从97年金融危机之前的不到10%,到目前的稳居20%以上(图表16)。 在经济基本面上,当下新兴市场GDP增速与97金融危机前也大致相似(图表17)。值得注意的是,从2001年起,新兴市场24个国家GDP增速的加权平均值一直高于简单平均值,这其中中国的贡献较大。在信贷增速这一项指标上,相比于97年前后的水平,新兴市场这些年的信贷增速相对而言还是比较低的(图表18)。 新兴市场经常项目占GDP的比例大概在2000年前后由负转正,相比于2006-2007年4%的巅峰值,目前经常项目/GDP已经有大幅下滑,但2017年仍然是正的0.2%,明显好于1996年的-1.6%(图表19)。在通货膨胀这一项上,无论是简单平均还是加权平均,新兴市场近20年的CPI都是在大幅下降(图表20)。 所以,从这6个关键指标上来看,新兴市场国家的总体情况有所好转,除非这些指标快速恶化,发生大范围货币危机的可能性不大。[详情]

里拉反弹成色遭质疑?投资者仍在对冲土耳其风险!
里拉反弹成色遭质疑?投资者仍在对冲土耳其风险!

  据华尔街日报报道,土耳其稳定金融市场的努力本周见到成效,推动里拉从暴跌中反弹,但投资者并没有掉以轻心,仍在寻找对冲风险的途径。 继周一触及历史低点后,过去三天,土耳其里拉兑美元上涨24%左右。里拉反弹前,卡塔尔宣布向土耳其提供150亿美元经济援助,土耳其银行监管机构也采取了限制银行外币互换额度的措施。 投资者称,在银行监管机构干预下,做空里拉的成本上升,对里拉构成一定支撑。但分析人士警告称,尽管政府出手干预,但困扰市场的诸多因素并没有消除,这包括总统埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)的经济政策、国内通胀飙升、与美国关系交恶,以及未来12个月陆续到期的庞大外币债务。 由于担心土耳其经济的长期健康,投资者开始在多个市场上采取避险行动,不只是抛售里拉。 根据IHS Markit的数据,土耳其以美元计价的政府债券的借出规模(空头需求)已从年初的3.5亿美元上升至14亿美元。股市上,本周针对iShares MSCI Turkey ETF建立的空仓已达到430万股,和年初相比增长近一倍,为今年迄今最高水平。 IHS Markit董事Gavan Nolan称,信贷违约掉期(CDS)市场的交易量也很高。投资者可以通过CDS市场对冲土耳其主权债务违约风险。[详情]

特朗普与努钦双双硬怼土耳其 负面不断日元料上涨!
特朗普与努钦双双硬怼土耳其 负面不断日元料上涨!

  来源:外汇网 周五(8月17日)亚市早盘,随着投资者继续关注土耳其危机和中美贸易谈判以衡量风险偏好,日元企稳后维持区间波动,美元兑日元升至111.05后回落,本周涨幅0.1%;周一触及110.11,为6月28日以来新低。日本央行计划在周五的例行操作中购买1-3和3-5年期债券。 美国财政部长努钦周四表示,如果土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安拒绝迅速释放牧师布伦森,美国准备对土耳其实施更多制裁。 美国财政部长努钦 “我们对一些内阁成员实施了制裁,”努钦周四在白宫举行的会议上说。“如果他们不迅速释放,我们还有更多计划要做的事情。” 美国总统特朗普也声称“土耳其占了美国很多年的便宜”。他在推特中写道:“他们现在扣押着我们伟大的基督教牧师,我现在要求他作为一个爱国的人质代表我们的国家。在释放这个无辜的人的事情上,我们不会付出任何代价,但是我们要减少对土耳其的支持。” 在努钦的讲话加剧已经被搅乱的全球金融市场的外交裂痕。随后,土耳其里拉周四回吐涨幅,美元和日元短线上涨。 静冈银行驻纽约市场经理Masayasu Yoshida表示,美元兑日元仍维持在最近的109-111.50区间,由于夏季假期造成的流动性不足,市场对任何负面消息的反应都倾向于日元小幅上涨。 同时投资者对中美贸易谈判恢复乐观态度,但预计市场不会出现任何有利结果。投资者可能厌倦了在大约一周内交易土耳其里拉,因为对全球市场来说,这非可持续的话题,即便对新兴货币的影响比预期要大一点。 Ueda Harlow外汇分析师Naoto Ono在一份报告中写道,市场已经恢复了一些平静,但很难乐观,因为风险情绪可能会随着未来的消息而恶化。 美元兑日元30分钟走势图 据外汇网行情数据显示,截止发稿,美元兑日元下跌0.03%,报110.87。[详情]

阿根廷比索比里拉还弱!阿央行紧急向中国“求援”
阿根廷比索比里拉还弱!阿央行紧急向中国“求援”

  伴随着连续三个交易日的反弹,土耳其里拉似乎暂时已止住了颓势。而在年内迄今全球外汇市场的涨跌排行榜上,阿根廷比索也再度取代里拉,成为了年内表现最弱的货币! 在本币急跌的冲击下,阿根廷央行周四称,已将该国大型银行存款准备金率要求上调3个百分点,旨在避免其减少短期债务的计划加剧本已高企的通胀。 根据阿根廷央行发言人,按照央行新要求,大型银行目前必须将其31%的比索存款作为准备金,高于之前的28%。根据声明,此举将从市场吸收大约600亿比索的流动性。 阿根廷央行还以比索兑美元为29.7224的均价,出售了5500万美元储备。该央行在当天唯一的外汇拍卖中总计标售了5亿美元。 此外,该国新闻网站Infobae报导称,阿根廷央行还同意与中国进行40亿美元货币互换,以增加其储备。阿根廷央行发言人对路透称,同中方关于货币互换的磋商已经进入“深入阶段”,不过未提供进一步细节。 此前,阿根廷曾获得国际货币基金组织(IMF)500亿美元信贷额度。英国《金融时报》报道,阿根廷成功获得IMF的贷款,可能与中国的帮助有关。阿根廷内阁首席部长Marcos Pe?a透露,该国正在与中国谈判,希望借助两国央行在2015年7月达成的货币互换协议,争取让中国参与IMF等外国贷款机构提供的一揽子援助。Pe?a表示:“我们会试图扩大与中国的货币互换协议规模。” 早在2014年,阿根廷就与中国签订了中阿货币互换协议,意味着中国为阿根廷打开了一条提供贷款的渠道。 受通胀担忧及土耳其货币危机影响,阿根廷比索近期出现了新一轮的波动走势。土耳其货币危机已经导致新兴市场资产遭到抛售。由于庞大的财政赤字、高债务负担,高通货膨胀,阿根廷被认为是最容易受到传染的新兴市场之一。 在彭博的新兴市场脆弱性计分卡上,这个南美第二大经济体排名第二。这个计分卡包括一系列因素,包括外债、经常账户、通货膨胀和政府效率。 [详情]

阿根廷上调银行存款准备金率 同意与中国的货币互换
阿根廷上调银行存款准备金率 同意与中国的货币互换

  【阿根廷央行上调部分银行存款准备金率,同意与中国的货币互换】据路透,阿根廷新闻网站Infobae称,阿根廷央行同意与中国进行40亿美元货币互换,以增加其储备。阿根廷央行发言人称,同中方关于货币互换的磋商已经进入“深入阶段”,不过未提供进一步细节。[详情]

人民币收复10个重要关口 央行如何快速出手立竿见影?
人民币收复10个重要关口 央行如何快速出手立竿见影?

  一口气收回10个重要关口!离岸人民币暴涨900点,看不懂央行如何快速出手立竿见影?上海有个大动作 作者:孙璐璐  图片来源:图虫创意 破7?面对人民币兑美元汇率的这个关键心理关口,央行又果断出手稳汇率。 人民币兑美元汇率在即将破7之际,央行出手立竿见影,离岸人民币汇率从6.95到6.86,一路回收10个关口。这一次,央行是如何出手的呢? 8月15日夜间,在岸和离岸的人民币汇率快速下探。8月15日近23:00,离岸人民币兑美元跌破6.95关口,跌超500点,跌幅近0.8%。在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350,较上一交易日夜盘跌514基点。 经过此次惊险一刻后,8月16日市场即传出央行再次出手稳汇率的消息。受此影响,当天离岸人民币兑美元汇率甚至出现暴涨,截至17日晚23:00,CNH收复6.86关口,涨幅1.28%,较日内低点涨近900点,刷新了2017年1月以来最大涨幅。 受昨日汇率反弹影响,今日早间,人民币兑美元中间价调升52个基点,报6.8894,结束6日连贬。本周累计调贬499个基点。 外界不禁好奇,这次央行出的什么招,让离岸人民币可以迅速拉升? 央行上海有个大动作 8月16日,据路透报道,央行上海总部通知,鉴于近期离岸人民币价格波动较大,即日起,上海自贸区分账核算单元(简称FTU)的三个净流出公式暂不执行,各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金,同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。 不少人士分析称,此举旨在收紧离岸人民币的流动性,增加做空人民币成本,打击投机套利行为。 上海自贸区分账核算单元(以下简称FTU)是指上海市金融机构为开展上海自贸区投融资汇兑等创新业务,在其市一级机构内部建立的自由贸易专用账务核算体系。FTU可通过自由贸易账户(以下简称FT账户)为区内主体及境外机构提供金融服务。 FT账户相当于与境内非自贸区账户之间设置“隔离墙”,相较于后者,FT账户通过FTU可为客户提供高效便利的跨境融资服务,与境外账户之间资金自由划转。 如上所述,一旦FTU的三个净流出公式暂不执行,各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金,则意味着离岸人民币市场又失去一大流动性来源。当离岸人民币流动性收紧后,离岸人民币拆借利率会走高,增加人民币套利主体拆借人民币的成本,从而阻止汇率的进一步恶化。 一香港外汇交易员对券商中国记者表示,近期离岸人民币快速下跌,并与在岸汇率保持200点左右(甚至更高)的汇差,使得跨境套利活动增加。近几日汇率急贬可能不是因为客盘导致,而是金融机构自身利用两岸价差在进行跨境套利所致。 “‘811’汇改之后,基本就没什么所谓的境外势力玩CNH了,这段时间人民币汇率急贬,但也没出现太多像当年汇改后的境外空头势力,2016年恐慌式出逃的情况目前没有再现。目前的CNH市场主要是服务中资客户的境外用汇需求。”香港一外汇交易员说。 不过,上述交易员也表示,最近一段时间人民币汇率急贬,在港的中资企业购汇比以前多了,此外,最近金融机构利用两岸价差做跨境套利的也多了起来。 “我认为,最近几天人民币贬值不一定是客盘导致的,银行间市场的金融机构做跨境套利影响可能大一些。”一大行外汇交易员说。 收紧岸人民币流动性见效快 实际上,从过去的经验看,一旦在岸和离岸价差过大后,跨境套利活动就会增多,这又会加剧人民币汇率的贬值,形成恶性循环。 一大行外汇交易员表示,金融机构做跨境套利最简单的玩法就是即期套利,即境内购汇后汇出境外,在境外结汇,“这个方法赚钱快、周期短,但一定要等两岸价差比较大(至少100点以上),机构才有利可图,比较适合现在的行情。” 该大行交易员还补充道,其他跨境套利的方法还有远期的境内购汇境外结汇,这个周期较长但利润可观,目前在岸和离岸的汇率掉期点差得比较大,也是做跨境套利的主流。其他的套利方法还有期权套利、无本金交割远期外汇交易(NDF)等,都是比较高级的玩法。 一旦跨境套利增多,加剧离岸与在岸汇率的价差持续保持高位,央行出手收紧离岸流动性就有立竿见影的效果。 中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示,这次和2016年初至2017年5月份央行在离岸市场的操作类似,效果会比较直接有效。”王有鑫说,其本质是用利率手段稳定汇率,通过收紧离岸市场人民币流动性,Hibor隔夜及其他期限人民币拆借利率将大幅抬升。相应地,离岸市场人民币汇率将逐渐稳定。 上述香港外汇交易员表示,自从“811”之后,离岸人民币市场已经大为收缩,“整个池子的水本来就很有限”,所以但凡有点风吹草动,市场就会有明显反应。 “通过自贸区账户向境外拆放人民币资金平时的规模就不大,境内向境外提供人民币流动性的主渠道还是人民币清算行通过在银行间市场拆借,然后再把流动性提供给境外的其他银行。”上述香港外汇交易员说。 不少业内人士表示,央行在不动用外汇储备的情况下,收紧离岸人民币流动性的方法很多,一旦利率涨上来后,汇率会立马有所反应,离岸人民币市场很容易调控。市场也明白央行的掌控力度很大,所以即便是稍微动一下离岸的流动性,市场也会立马“心领神会”,将汇率涨上来。 7或是本轮贬值底部 随着近期人民币汇率快速贬值,央行已在9个交易日的时间内两次出手稳汇率。 8月3日,央行宣布,自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。此举在当下人民币贬值压力愈发加大的背景下,旨在抑制彼时外汇市场过度波动,打击跨境外汇套利。 彼时出手的主要背景是,当时离岸人民币汇率跌破6.9重要关口,当天央行就宣布了提高远期售汇业务外汇风险准备金率。因此,可以看出,一方面,央行出手稳汇率时主要会关注离岸人民币汇率的走势,因为CNH更反映市场的汇率预期;另一方面,7或是央行的汇率政策底线。 中泰证券首席经济学家李迅雷认为,贬值虽然对出口有利,但大幅贬值容易引发金融地产等资产价格下挫从而刺破泡沫。外贸事小,金融事大,因此,关键点位的干预还是需要的。 中信证券首席固定收益分析师明明认为,尽管人民币仍存在一定贬值压力,但无论是政策层面还是市场层面,7在很大程度上是一个难以突破的心理价位,大概率是这一轮贬值底部。 “相较于直接使用外汇储备直接在即期市场上干预,央行更倾向于发挥宏观审慎管理对市场预期进行管理。总体而言,当前人民币汇率正逐渐接近底部,预计后期仍将以稳外储为主,但是人民币汇率贬值逐渐接近重要关口位置,稳外储的压力将有一定的增加。”明明说。[详情]

土耳其之后 又一个大国摇摇欲坠!
土耳其之后 又一个大国摇摇欲坠!

  来源于经济学人 作者:刘晓博 来源:刘晓博(liuxb929) 今天聊一聊“风雨交加”的南非。土耳其货币崩溃了,紧随其后的是南非。看起来都跟房子无关,其实不然。 土耳其崩盘,为全球金融市场带来“凄风苦雨”。 8月13日星期一,继欧洲股市普跌之后,亚洲股市也“绿肥红瘦”。更抢眼的是,经济总量位居全球前40位的南非,货币出现了闪崩。 周一,南非货币兰特一度出现了10%的大幅下跌(上图),对美元汇率的走势留下了长长的上影线,让金融市场心惊肉跳! 其实,这只是南非“小试牛刀”。弄不好,2018年搞出惊天大地震的,不是土耳其,而是南非这个“光辉岁月”中的国家! 如果说土耳其的经济危机,来自总统艾尔多安的独裁和官僚体系的腐败,以及美国的不断打击。那么南非的危机,来自超高失业率和三大政党一致的“向左转”,试图放弃对个人财产权的保护。 南非曾经是非洲的“发达国家”。在白人“种族隔离”的统治下,社会缺乏公正、公平,但一度拥有效率,在非洲最为富裕。那个时代,人们提到南非,首先想到的是黄金和钻石。 1994年,最后一任白人总统德克勒克和第一任黑人总统曼德拉进行了权力交接,南非进入了黑人时代。从那时至今,5位总统均为黑人。 但很快,全面登上政治舞台的黑人陷入了“历史周期律”,腐败日益严重、效率低下。南非白人受到歧视,大量白人社会精英移民离开,带走了资金、技术、与发达国家市场的联系。没有能力移民的普通白人,有将近50万沦为赤贫,入住贫民窟。 这就是历史的悖论:当南非获得了种族平等,却开始失去“国运”。很快,南非经济被盛产石油的尼日利亚超过,又被埃及超过。 1994年的时候,南非GDP为1400亿美元左右,位居非洲第一。当时,南非的GDP是埃及的2.7倍、尼日利亚2.9倍。到了2016年,南非的GDP沦为非洲第三,被尼日利亚、埃及超过。 上图:曼德拉和德克勒克一起获得了1993年的诺贝尔奖。 如果跟中国比,差距就更大。1994年的时候,南非GDP是中国的25%;2016年的时候,只有中国的2.7%。 上图是南非在全球的“腐败排名”,可以看出1996年内来快速攀升。 上图是南非的失业率,目前超过了27%。在票选总统的国家如果失业率超过10%,很可能会带来政府更替。 上图是南非的GDP增速,最近一个季度是负数。 更要命的是,1994-2014年间,全球只有11个国家出现了人均寿命的下降,而南非就是其中之一。1990年至今,南非的人口平均寿命下降了4.3岁。在188个国家中,南非女性寿命排名全球162,男性寿命排名全球169。 南非的外汇储备是432亿美元,但外债是1832亿美元。 经济一团糟,失业率飙升至27%以上,1994年“种族歧视”终结之后的南非,可谓江河日下。 这个锅,该由谁来背? 当然是白人!南非三大政党一致这样认为,南非的黑人也这样认为。 上图:越来越多的白人,在南非沦为贫民。 原因很简单,占南非8%的白人,仍然控制着72%的土地。认为白人错了,当然比认为黑人错了,更容易让大家接受。 怎么办?没收白人的土地,无偿分配给黑人! 也就是说,南非正在酝酿一场“土地革命”!率先倡议“无偿没收白人土地”的,是第三大党“经济自由斗士”,其党魁朱利叶斯·马莱马(Julius Malema)是非国大前“青联主席”,2013年退出非国大,成立了激进的“经济自由斗士”。 马莱马的政纲是:无偿收回所有土地并重新分配,实施矿业国有化政策,承诺为全民提供免费教育和医疗。“革命党”一般都有着超级诱人的承诺,失业的黑人们当然充满了期待。 于是这个新党迅速崛起,成为南非第三大党。 马勒马对南非的白人喊话说:别怕!我不会对你们进行种族灭绝,至少现在是这样,但我不能保证未来。 上图就是“经济自由斗士”党旗,他们已经亮出了“二次革命”的口号,你是否闻到了暴力的气味? 眼看着“经济自由斗士”人气日盛,执政的“非国大”、第二大党“民主联盟”也都迅速左转,支持修改宪法,为没收白人土地、财产等做准备。 当地时间7月31日夜,现任南非总统拉马福萨在党代会结束后表示,南非现行宪法中相关规定允许国家为保护公共利益对土地进行无偿征收。不过,仍有必要对该条文进行修正,进一步明确政府在何种情况下可以实施土地无偿征收。 在这种情况下,南非通过修宪、没收白人土地乃至财产,将基本上没有悬念。 这真的能解放南非的生产力吗?只有天知道! 同样是非洲国家,津巴布韦在穆加贝统治时期,曾推行了强硬的土地革命,没收并重新分配了白人的土地。但由于黑人缺乏管理农场的经验,再加上白人精英的撤离、国家的腐败,最终这个“非洲的粮仓”经济崩溃,货币严重贬值,甚至印刷了二战后世界上最大面值的钞票——100万亿津巴布韦元。 上图:100万亿,津巴布韦土地革命的纪念品。 南非的土地改革,会重蹈津巴布韦的覆辙吗? 我个人的看法是:很有可能。 但当“政治正确”裹挟着民意而来时,没有什么力量可以阻止一个国家跳下悬崖。因为在决定这一跳的时候,多数人都认为他们将升入天堂,而不是堕入地狱。 面对日益紧张的南非局势,最近澳大利亚宣布将为南非白人农民提供紧急签证。新一轮南非白人大逃亡,即将开始。 如今南非的“主权信用评级”和“长期本币评级”都挣扎的垃圾级的泥潭里。土地革命的决绝,“经济自由斗士”血腥的暗示,都让这个昔日的非洲明珠,充满了巨大的不确定性! 这就是2018年的世界,动荡、悬疑![详情]

土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强
土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强

  土耳其财长:土耳其将因货币危机变得更强 土耳其财政部长Berat Albayrak周四与全球投资者举行了一次电话会议,希望向他们保证土耳其能够应对此次严重的货币危机。约有3000名投资者和经济学家参加了此次电话会议。 Albayra向国际投资者保证土耳其将从货币危机中走强,并坚称该国的银行是健康的。他还承认了通过财政和货币政策重新平衡经济是一个优先事项并且资本管制不是一种选择,他强调了资本管制永远不会出现在土耳其的议程上,这对投资者来说是最大的问题,因为这不仅会对新兴市场投资者产生影响,而且还会对欧洲投资者的影响 Albayra淡化了唐纳德特朗普总统对土耳其金属进口关税加倍的决定。他说,很多国家都是美国类似贸易措施的目标。 这次电话会议中Albayra谈到了一些关键问题,如宏观再平衡、财政立场、货币政策、银行及公司债务和资产质量。[详情]

土耳其危机恐慌降温 全球多种资产齐步反弹
土耳其危机恐慌降温 全球多种资产齐步反弹

     ⊙张娇 记者 王宙洁 ○编辑 林坚 作为盟友,卡塔尔在十万火急之时给了土耳其强有力的支持。为帮助土耳其应对里拉大幅贬值和美国制裁,卡塔尔宣布将向土耳其提供150亿美元经济支持。除了土耳其在缓解危机的问题上取得进展,多个新兴市场本周以来也采取了相应措施对冲风险,这令投资者感到宽慰。 在16日的交易中,土耳其里拉对美元汇率明显反弹,部分亚太及欧洲股市开启反弹,被视作避险资产的欧元区公债收益率下滑。而在中国市场,在岸、离岸人民币对美元双双反攻。业内人士对上证报记者表示,我国监管层对维持汇率相对稳定的态度坚定,这对稳定汇率预期起到了显著作用。 自救+援救 助力土耳其危机降温 卡塔尔外交部发言人哈提尔说,卡塔尔提供的资金包括经济项目投资等。土耳其的政治经济安全对整个地区稳定有很重要的影响。 本月初,美国宣布,冻结土耳其司法部长和内政部长在美国境内资产,并禁止美国企业和个人与二人进行交易,以惩罚土方持续羁押美籍牧师布伦森。随后,美国再将针对土耳其钢铁和铝产品的进口关税提高一倍,这加剧了土耳其货币里拉对美元汇率下跌。 土耳其随后于15日颁布总统令,对美国生产的部分商品加征进口关税。 这场纷争引发土耳其里拉对美元汇率连续大跌,并累及其他新兴市场货币及全球股市等风险资产。 为了阻止危机进一步恶化,土耳其央行承诺为金融系统提供所需的流动性。印尼央行及阿根廷央行也在本周选择加息来对冲风险。 而中国方面,上证报记者16日从香港金融管理局获悉,港元在这两天触发了联系汇率机制下7.85港元对1美元的“弱方兑换保证”,香港金管局当日再入市,承接逾50亿港元沽盘。连同上一日3次出手沽出美元、买入港元,香港金管局已四度入市,合计买入约168亿港元,金额创4月中旬以来新高。 国际货币基金组织发言人表示,没有迹象显示土耳其当局正在考虑向该组织寻求金融援助。 多种风险资产实现反弹 这些迹象令投资人感到宽慰。在16日的交易中,不少新兴市场货币及风险资产反弹。北京时间16日20时27分,美元对土耳其里拉汇率下滑1.9%,对俄罗斯卢布汇率跌幅为0.36%。稍早,美元对土耳其里拉汇率一度下滑超过3%。 同一时间点,德国、法国及英国基准股指的涨幅在0.3%至0.5%不等。当日亚太市场,多个股指反弹,澳大利亚、新西兰、泰国及越南股市均小幅上涨。商品市场同样展现好的迹象。纽约近月期金价格小幅上扬0.1%,伦敦三个月期铜涨幅为1.45%,纽约及伦敦两地近月原油期货价格分别上扬0.22%及0.57%。16日美国股市开盘,三大股指全线上扬,道琼斯指数盘初涨幅超过1%。 通常被视作是避险资产的欧元区公债的买需降低,收益率在16日从一个月低点上涨。其中,德国公债收益率跌至一个月低点。 不过,法国兴业银行全球策略师Kit Juckes在发给上证报记者的评论中表示,土耳其里拉的反弹并不足以扭转欧元向下的趋势,欧元需要更高的国债收益率和市场对中期经济的乐观情绪。 人民币汇率 非理性下跌可能性较低 在此期间,自15日晚间人民币对美元汇率玩了回“心跳”,在岸人民币对美元夜盘最大跌幅超500点,下破6.93;离岸人民币也“急转直下”逾500点,跌破6.95关口后,16日早上,离岸人民币对美元汇率收复失地,震荡上行逾200点,收复6.92关口。 当日午后,在岸、离岸人民币对美元双双反攻,在岸人民币兑美元收复6.9关口;离岸人民币兑美元短线大幅拉升逾600点,一度升至6.87关口后冲高回落。截至收盘,在岸人民币对美元收涨89点报6.8960,结束四日连贬。 从近期人民币汇率走势来看,招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,人民币汇率强弱互见,整体呈现双向波动的态势。本轮人民币汇率走低的速度较快,一定程度上体现汇率弹性的提升。 民生银行研究院高级研究员任亮接受上证报采访时表示,我国监管层对维持汇率相对稳定的态度坚定,措施力度也不断加强,这对稳定汇率预期起到了显著作用,人民币汇率非理性下跌可能性较低。[详情]

承诺投资150亿美元 卡塔尔给土耳其送及时雨
承诺投资150亿美元 卡塔尔给土耳其送及时雨

  承诺投资150亿美元卡塔尔给土耳其送及时雨 新华网 胡若愚海洋 卡塔尔埃米尔、即国家元首谢赫塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼15日访问土耳其,承诺投资150亿美元,给这个近期遭遇汇率危机和美国制裁的地区友邦送去一场及时雨。 同一天,两名希腊士兵从土耳其获释回国,或许有助于土耳其与欧洲联盟改善关系。因土耳其拒绝释放一名美籍牧师而陷入僵局的土美关系则未现缓和迹象。 【表支持】 塔米姆当天访问土耳其首都安卡拉,与土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安会晤并共进午餐。 卡塔尔王室在一份声明中说,塔米姆批准向土耳其提供150亿美元经济支持,包括“众多经济项目、投资和存款”。卡塔尔外交部说,土耳其的政治经济安全对中东地区稳定十分重要。 按照土耳其总统发言人易卜拉欣·卡伦的说法,卡塔尔承诺的150亿美元是“直接投资”。“土卡关系建立在真正友谊和团结的坚实基础上。”他说,土耳其经济的基本面强劲,“土耳其会变得更强”。 路透社以土耳其政府人士为消息源报道,卡塔尔的投资将直接注入土耳其银行系统和金融市场。 土耳其官方媒体阿纳多卢通讯社报道,埃尔多安感谢塔米姆和卡塔尔人民“与土耳其站在一起”。 卡塔尔投资消息传出后,土耳其里拉对美元汇率短暂走强,15日一度升至5.75里拉兑1美元,格林尼治时间18时左右回落至6.03里拉兑1美元。 路透社说,土耳其中央银行收紧流动性、遏制本币里拉抛售之时,卡塔尔出手相助,将进一步支持里拉保卫战。 【同患难】 卡塔尔和土耳其同为美国在中东地区的盟国,有着传统友好关系,近两年更是在逆境中结为密切的经济和政治伙伴。 塔米姆这次访问是卡塔尔去年6月遭遇断交危机以来第二次到访土耳其。沙特阿拉伯等阿拉伯邻国以卡塔尔“支持恐怖主义”为由发起断交、关闭陆路边界后,土耳其力挺卡塔尔,运送食品等物资。卡塔尔否认“支持恐怖主义”。 2016年7月土耳其发生未遂军事政变,塔米姆是第一个给埃尔多安打电话的外国领导人。 近几天,支持土耳其的人士在卡塔尔首都多哈发起活动,把手中的卡塔尔里亚尔兑换成土耳其里拉,以支持里拉汇率。 土耳其里拉今年以来对美元贬值幅度一度超过40%。埃尔多安政府与美国陷入外交对峙,因拒绝释放美籍牧师安德鲁·布伦森而承受美方制裁和关税等其他压力,触发里拉危机。 不少卡塔尔人相信,如果土耳其发生经济危机,许多卡塔尔投资者将蒙受损失。 法新社援引上月发布的官方数据报道,卡塔尔在土耳其投资200亿美元。土耳其是卡塔尔主要出口对象国之一,在卡塔尔有一座小型军事基地。 【求突围】 为缓解里拉危机,土耳其政府同时寻求与欧盟、北大西洋公约组织其他成员国改善关系。 土耳其法院14日裁定,释放两名今年3月因越境而被扣押、受到间谍罪指控的希腊士兵。两人15日回国。在美国《新闻周刊》、路透社等国际媒体看来,这一举措有望加强土耳其与希腊乃至欧盟的关系。 土耳其和希腊同为北约盟国,后者是欧盟成员国。两国因塞浦路斯问题长期不和,近年来寻求和解。 土耳其外交部长梅夫吕特·恰武什奥卢15日在安卡拉会见外国使节时说,土耳其与欧盟的关系已开始正常化,基础将更牢固。 恰武什奥卢说,他将与欧盟委员会第一副主席弗兰斯·蒂默曼斯会晤,加速欧盟对土耳其公民签证自由化谈判进程。另外,土耳其与俄罗斯工作组下周将举行关联免签证旅游的会谈。 路透社注意到,恰武什奥卢对美国喊话时带有“和解语气”,说只要不存在威胁,土耳其准备与美国商讨双边关系现有难题。 不过,美国白宫发言人萨拉·桑德斯当天说,即便土耳其释放布伦森,美国也不会取消对土钢铝产品加征进口关税,但可能取消对土耳其司法部长阿卜杜勒—哈米特·居尔和内政部长苏莱曼·索伊卢的制裁。 美国副总统迈克·彭斯借助社交媒体施压,说“土耳其最好不要试探美国总统特朗普让在外国不公正受押的美国人回家的决心”。 土耳其一家上诉法院15日拒绝解除对布伦森的软禁和旅行禁令。在路透社看来,美方立场似乎难以敦促土耳其政府放人。(胡若愚海洋)(新华社专特稿)[详情]

对冲基金出清新兴市场 投资组合涌入美元和日元
对冲基金出清新兴市场 投资组合涌入美元和日元

  全球对冲基金迅速开启避险投资模式。 8月15日,富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)与追踪24个新兴经济体股市的MSCI新兴市场指数较1月份跌去20%,正式进入技术性熊市;加之原油价格创下过去4个月以来最低点,被誉为宏观经济晴雨表的金属铜价格也跌入熊市波动区间。 “如今只要一个新兴市场国家货币跌幅偏大,投资机构就会不遗余力地对其他新兴市场货币进行无差别沽空,即便这些货币对应的经济增长基本面并不差。”Renaissance Capital宏观策略部门负责人Charles Robertson告诉21世纪经济报道记者。这迫使更多对冲基金涌入美元、日元资产避险。 一位香港银行外汇交易员透露,受上周土耳其里拉暴跌20%影响,本周以来对冲基金加仓日元与美元资产的迹象尤其明显,甚至不少对冲基金已经出清所有盈利的新兴市场投资组合,将资金转向日元、美元、美债避险。这令10年期美债收益率迟迟无法如市场预期突破3%整数关口,反而跌破2.9%。与此对应的是,在日本央行延续宽松货币政策的情况下,日元兑美元却一度逼近110整数关口,创下7月以来最高值。 “美元、日元此番之所以成为避险投资宠儿,主要得益于全球套利资金回流与市场情绪波动影响,一旦新兴市场经济动荡压力缓解与市场投资信心恢复,大量套利资金将重返风险资产,那么美元、日元的上涨动力就将丢失。”上述外汇交易员向记者直言。有对冲基金经理称,此次避险操作更像是“火中取栗”。 加仓日元多头 在Charles Robertson看来,对冲基金选择日元避险,主要是大量日元套利交易正迅速撤离新兴市场与大宗商品等风险资产,从而带动日元汇率回升,形成新的避险港效应。 以日元套利交易撤离土耳其里拉为例,东京金融交易所(TFX)数据显示,上周五日本散户投资者持有的土耳其里拉净多仓规模下降8.94亿里拉(1.3735亿美元),降幅超过35%,创下有记录以来单日最大降幅。这还不包括日本其他高杠杆外汇交易平台的里拉净多头头寸的降幅。 这反映出当前日本散户投资者(日元套利交易)撤离新兴市场风险资产的速度。 由于土耳其基准利率水平高达7.25%,吸引了大批日元套利交易资金无视其金融政策与高通胀风险,纷纷流入里拉资产套取逾6%的年化利差收益。然而上周五里拉大跌逾20%,不但吞噬了日元套利交易的全部利差收益,不少投资者一天内亏损达10%以上。日元套利交易者纷纷从其他新兴市场撤离。 同样的情况也表现在印尼盾上。本周印尼央行年内第四次加息,将基准利率抬高至5.5%,但没能阻止印尼盾下滑,原因是日本套利交易者更不惜成本地撤离新兴市场回流资金避险。 Charles Robertson告诉记者,本周以来加仓日元的对冲基金明显增多,甚至部分对冲基金削减了所有的日元空头头寸。因为一旦全球千亿美元规模的日元套利交易从新兴市场回流,将令日元获得更高涨幅,从而形成特定的买涨套利机会。 不少国际投行也开始押注日元套利交易回流带来的机会。 摩根士丹利最新的持仓情况显示,近期加仓了美元兑日元空头头寸(押注日元兑美元汇率上涨),持仓成本约在111.40,获利目标在104.00附近。 “多数对冲基金没有摩根士丹利那么乐观。” Bluebay Asset Management新兴市场策略师Timothy Ash告诉记者,多数对冲基金在108附近建立日元沽空头寸进行获利平仓,一方面他们担心日元涨幅过大,可能招致日本央行干预汇市;另一方面日本央行仍延续宽松货币政策,令美元兑日元的利差优势进一步扩大,从长远看不利于日元持续上涨。 美元美债避险投资潮起? 相比加仓日元多头,大部分对冲基金还是将避险投资的宝押在美元资产身上。 “本周以来,买涨美元、美债俨然成为胜算最高的套利交易之一。” Global Securities宏观经济分析主管Sertan Kargin发布最新报告表示。来自欧洲、新兴市场、大宗商品的资金均涌入美元头寸避险,令周三美元指数一度逼近97整数关口。 具体而言,欧洲不少大型资管机构担心土耳其里拉崩盘触发欧洲银行业坏账风波,因而将大部分资金从欧元配置到美元;新兴市场机构则担心土耳其里拉崩盘触发越来越多高外债、高通胀、经常项目高赤字的新兴市场国家重蹈覆辙,将更多资金转向美债;大宗商品资金则担忧铜、铝、原油价格因美元上涨而持续下跌,不得不加仓美元多头进行风险对冲。 但是众多资金涌入美元避险,却让美元指数处于“高处不胜寒”的境地。 “美元涨幅越大,市场对美元见顶的担忧越重。”Timothy Ash直言。因为美元过快上涨除了容易遭致美国总统特朗普的“打压”,其汇率估值也将很快透支未来加息空间。而且美元此次上涨并非美国经济增长推动,而是得益于欧元下跌。若新兴市场经济局面好转,欧洲银行业没有因土耳其里拉暴跌出现巨大损失,市场投资信心逐步恢复引发资本撤离美元资产,美元将很可能冲高回落。 不少欧洲资产管理机构与新兴市场资金对此早有警觉,他们在加仓美元、美债同时,通过远期交易市场沽空美元、美债,锁定套利收益的原因之一。 本周以来,美国CBOT市场的美债期货投机性净空头头寸持续增加至创纪录的56万手,表明上述机构大举加仓美元、美债避险同时,并不认为美元、美债具备持续上涨空间。[详情]

较年内高位跌近20% 新兴市场迫近“技术性熊市”
较年内高位跌近20% 新兴市场迫近“技术性熊市”

  截至15日收盘,MSCI新兴市场指数收于1023.43点,较1月高位1273.07点下跌19.63%,已接近经济学定义的“技术性熊市”(阶段高点下跌20%)的标准。此外,本周以来新兴市场货币和债券也继续经受大规模抛售压力。15日除土耳其里拉因前期跌势过高有所反弹外,其余主要新兴市场货币兑美元汇率全线下挫。 新兴市场抛压加剧 15日,衡量新兴市场股市整体表现的MSCI新兴市场指数盘中最多下跌2.3%,创6个月以来最大盘中跌幅,较1月26日创下的前期高点跌去20%以上,符合技术性熊市定义。尽管收盘跌幅收窄至2.1%,累计跌幅也达到19.63%。 目前,巴西股市、南非股市、印尼股市等早已步入熊市,累计跌幅在20%至30%之间。 此外,新兴市场货币和债券也遭受了进一步打击。在土耳其政府采取措施限制投资者做空该国货币的能力之后,里拉对美元汇率15日反弹超过5%,不过,几乎所有其它主要新兴市场货币对美元汇率15日继续本周连续下跌的行情。 分析人士指出,今年以来,新兴市场资产接连受到打击。除了近期的土耳其因素外,大宗商品价格暴跌、美元升值导致全球货币市场特别是新兴市场货币动荡、全球贸易摩擦升温、部分科技企业财报不及预期等各种因素接踵而至,均加剧了投资者的悲观情绪,新兴市场避险氛围越来越浓厚。从中期看,美元升值促使全球性货币宽松时代的结束,期望通过货币放水提振经济的部分经济体面临资金外流和经济不振的双重打击,投资者信心也难以高涨。因此尽管仍有分析师认为,新兴市场国家在过去十年中已经吸取了上一轮金融危机的教训,令其央行更具弹性,但投资者在近期的市场剧烈波动中预计将采取更为谨慎的态度。 避险情绪短期难降温 分析人士指出,今年以来,继玻利瓦尔、比索、兰特、雷亚尔出现急剧贬值之后,土耳其里拉本月又大幅贬值近30%,引发市场避险情绪蔓延。特别是对于新兴市场而言,其股市、汇市、债市全面受到波及,投资者避险情绪短期或难降温。 工银国际首席经济学家程实表示,自2008年次贷危机爆发开始,全球各个国家各个市场都或多或少受到了波及。直到2017年,全球开始迎来真实的普遍复苏,多元化涨潮重拾动力,新兴市场崛起。尽管全球经济普遍复苏动能依旧,但宏观环境变化、地缘政治动荡、金融风险释放的组合触发了危机的“余震”。在这一危机“回潮”阶段,国际政治经济因素令存在信用短板的部分新兴市场经济问题暴露,也对新兴市场整体复苏态势的稳定性带来挑战。 程实指出,今年以来,全球复苏的阶段性压力开始出现,特别是石油价格上涨、美元强势、全球贸易紧张为复苏的协同程度带来不确定性,且短期内难以消除。虽然新兴市场货币急剧贬值对全球金融市场存在负外溢效应是有限的,但投资者所关注的“危险货币”将通过情绪传导和风险外溢影响全球金融市场。[详情]

美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉闪崩超2000点
美财长威胁实施更多制裁 土耳其里拉闪崩超2000点

  FX168财经报社(香港)讯 在美国财政部长努钦(Steven Mnuchin)周四(8月16日)警告称,华盛顿准备对土耳其实施更多制裁后,里拉和土耳其的股市出现了明显的下滑,原因是布伦森牧师的释放缺乏进展。 在土耳其法院昨日拒绝释放美国牧师安德鲁布伦森(Andrew Brunson)后,努钦在白宫内阁会议上警告说,如果布伦森没有迅速获释,美国将对土耳其实施更多的制裁。 与此同时,美国总统特朗普也表示,土耳其未呈现出能成为美国好朋友的迹象。 努钦的话音刚落,土耳其里拉兑美元2分钟内急跌,短线下挫超2000点,抹平日内涨幅,并创下3天内最大跌幅。 (美元兑土耳其里拉走势图,来源:Zerohedge、FX168财经网) 土耳其ETF跌幅扩大至3%。 (MSCI土耳其ETF走势图,来源:Zerohedge、FX168财经网) 日内稍早,土耳其里拉持续反弹,连续第三个交易日走高。今天晚间,土耳其总统埃尔多安与法国总统马克龙通了电话,强调增进经济和贸易关系的重要性。据法国总统府称,法国总统马克龙向土耳其总统埃尔多安确保法国的支持。 北京时间21时,土耳其财长召开投资者电话会议。据报道,财长Berat Albayrak表示,土耳其正在制定计划以解决通胀及经常项目逆差存在的薄弱之处。缓解通胀是首要任务。 土耳其最近开展了银行压力测试,结果显示银行业强劲健康,土耳其银行业资本充足率为16.3%,央行储备超过900亿美元。Albayrak对投资者称该国绝不会考虑资本管制。 土耳其的动荡并不是由基本面引起的。Albayrak说土耳其已充分认识到面临的挑战,要求部长们制定旨在加强财政纪律的节省计划。 凯投宏观表示,在土耳其央行及监管机构推出稳定货币的措施,以及卡塔尔承诺支援150亿美元的投资后,土耳其里拉已连涨三日,但这可能是暂时的;在土耳其里拉连年贬值的情况下,目前是检验土耳其私营行业处于何种危机状态下的好时机;里拉贬值虽有利于出口,但土耳其国内也处于高通胀状态。[详情]

里拉崩盘 土耳其离资本管制还有多远?
里拉崩盘 土耳其离资本管制还有多远?

  里拉崩盘,土耳其离资本管制还有多远? 在遭受特朗普政府对土耳其加征关税的打击之后,土耳其里拉对美元一度狂泻18%,让其年初至今跌幅达到40%,随后里拉接连大跌,几近崩盘。如何阻止土耳其里拉继续以自由落体的方式下跌? 最新消息显示,土耳其当局仍未考虑向国际货币基金组织(IMF)寻求金融援助,而为帮助土耳其应对里拉大幅贬值和美国制裁,卡塔尔火线驰援,于15日宣布将向土耳其提供150亿美元经济支持。 不过这样的援助额度对于土耳其而言恐怕实际作用有限。牛津经济研究院在最新发布的报告中提出,目前土耳其包括经常账户赤字和到期债务的外部融资需求在2122亿美元左右,远超其外汇储备,土耳其在接下来的12个月里需要通过外部融资找到2000亿美元以上资金才能渡过难关。考虑到外国的资金流动正在枯竭,这不是一件容易的事情。 这份报告还称,里拉的崩溃使土耳其陷入了货币危机,为防止这一货币危机转变为债务和流动性危机,当局面临着一个两难选择:要么接受紧缩性财政和货币政策导致的经济减速 (和可能的经济衰退),要么实行资本管制。 牛津经济研究院新兴市场国家经济学家祖克( Nafez Zouk)在回复第一财经记者的邮件中提出,目前土耳其当局的回旋余地有限,且时机并不站在他们这一边。而在当前的政治氛围中,资本管制看起来比经济衰退要略强些,但是资本管制也不能解决土耳其的问题,而且一旦开始,将会使调整过程更加痛苦。 外汇储备岌岌可危 目前有消息人士称,卡塔尔承诺对土耳其投资的150亿美元资金,将会注入银行和金融市场。然而这笔雪中送炭的资金,恐怕很难救土耳其于水火之中。 实际上,在美土冲突加剧之前,资本流动问题就已经困扰了土耳其长达数月之久,伴随特朗普政府对美宣布加征关税,一切矛盾都爆发了。 8月10日,土耳其里拉对美元狂泻18%,这使土耳其陷入了一场全面爆发的货币危机之中。 牛津经济研究院在报告中称,此次土耳其的货币危机触发点击是政治问题,但是基于经济问题而产生的,而目前里拉的表现比在2008年的金融危机时期时还要差。 具体而言,这种下跌的根源在于更大范围的风险:目前土耳其企业部门的外汇债务偿还成本飙升,这已经对银行资产的质量构成威胁,并让土耳其在未来一年内满足其约2000亿美元外部融资需求的能力处于危险中。当然,在利率上升和美元走强的背景下,美国实施制裁则给了土耳其经济和资产最终一击。 报告还称,土耳其需要果断采取行动,但历史表明,土方会有所拖延,这意味着里拉的压力将会持续下去,可能让土耳其陷入一个自我造成的恶性循环中,从而导致全面的收支危机。 目前土耳其外汇储备的状况岌岌可危。上述报告提出,虽然980亿美元储备资产的总体数字看起来还像是一个舒适的缓冲带,但土耳其的可用储量大约仅仅是其中的三分之一。 除了流动性不强的黄金储备外,土耳其央行(CBRT)的流动性外储中有一半以上是银行所需的准备金,土耳其央行只有剩下的320亿美元可以作为流动性外储。 更需要指出的是,这些外储在危机时期是否可用是值得商榷的:报告指出,土耳其央行坚称它们可用;投资者则认为这是征用了商业银行的外汇存款。 与此同时,迅速积累的外汇债务使得土耳其负债累累的私营部门非常容易受到里拉变动影响。考虑到550亿美元的贸易赤字,以及大约1500亿美元的到期短期债务 (银行占820亿美元,企业部门占660亿美元),土耳其在接下来的12个月里需要通过外部融资找到2000亿美元以上(占土耳其国内生产总值的24%),考虑到外国的资金流动正在枯竭,这不是一件容易的事情。 从国际收支到实体经济的溢出效应,最终很可能会影响银行部门。自2008年以来,土耳其银行从国际清算银行和市场两方面大规模举债,在外汇市场上,土耳其通过低利率向企业部门放贷而获益。其结果是,外部债务大量积聚。 资本管制不能排除 土耳其裔著名经济学家、哈佛大学肯尼迪政府学院国际政治经济学教授丹尼·罗德里克(Dani Rodrik)认为,目前土耳其本身只有三种选择:以消耗央行储备为代价出售美元,宣布大幅度加息以及资本管制。这三剂都是“毒药”。 祖克对第一财经记者坦言,目前土耳其在政策选择方面没有简单的办法,其选项包括:大规模加息,资本控制,承诺进行可信的财政整顿,支持易受影响的部门以及缓解美土紧张局势。 在大规模加息方面,要看到土耳其央行通过紧急加息就可以重塑信誉和市场信心的日子一去不复返了。 最近的里拉贬值可能将通货膨胀率推至 20%,利率将需要至少上升至 25%才能确保强劲的实际利率缓冲。祖克指出,这将进一步收紧融资条件,并很有可能将经济推入一场技术性衰退之中,为此这是土耳其方面最不愿考虑的一个可能性。 祖克表示,目前不能排除资本管制的可能性。不过考虑到经济的开放程度和金融市场的深度,实行资本管制,特别是对非居民交易的控制,除非是短期行为,否则在任何情况下都是适得其反的。 他认为,不过土耳其方面可以考虑的是采取与2012年塞浦路斯经济危机时类似的行动,而此前土耳其总统埃尔多安在讲话中也对此有过类似暗示。 祖克称,与承诺进行可信的财政整顿等方案相比,缓解美土紧张局势这一选项,目前看来最能消除市场上相当程度的不确定性。 牛津经济研究院也在上述报告中提出,美国牧师的获释似乎是改善这一关系的先决条件,且土耳其方面也有在政策方面出现转向的历史(俄罗斯2015年对土耳其实施制裁之后又与对方合作)。 8月15日,土耳其方面释放出一些和解信号,表示只要美方不再威胁土耳其,土耳其准备与美国开启相关讨论。不过白宫方面回应,美国没有计划取消对土耳其的高额钢铝进口关税,如果涉恐牧师被释放,美国方面可能取消对两名土耳其高官的制裁。 上述报告预测,土耳其方面可能会以一种保全面子的方式收缩。不过美土关系仍将非常复杂,而美国似乎将越来越多地使用制裁作为其外交政策的延伸。(实习记者林然对此文亦有贡献)[详情]

土耳其危机加剧 土耳其竟成这场战役的赢家?
土耳其危机加剧  土耳其竟成这场战役的赢家?

  土耳其危机加剧三大市场“无路可逃” 土耳其竟成这场战役的赢家? 来源:金十数据 土耳其危机步步升级,美指强势攀升一度越过97关口,而金银油及其他大宗商品均溃不成军。这场危机的赢家和输家都有哪些呢?你绝对想不到土耳其竟是赢家之一! 近期土耳其危机的锋芒似乎盖过了长期霸占市场眼球的贸易争端。土耳其在全球经济中仅占1%,但里拉的暴跌使全球市场陷入了恐慌情绪。包括股市、汇市以及大宗商品在内的市场全线大跌,恐慌指数VIX升至16。 银行业也遭受牵连,首当其冲的是股票下跌了3.3%的西班牙对外银行。美国、欧洲以及日本的银行也未能幸免,其中意大利联合信贷银行股票跌了4.6%。土耳其银行也因高额的外币债务变得极其脆弱,因为里拉贬值加剧了偿还的困难。Janus Henderson投资公司经理Sat Duhra表示: “这场危机点燃了市场的担忧情绪和避险情绪。投资者已经在贸易争端、美联储收紧货币政策以及中国经济增速放缓的打击下变得敏感,土耳其危机的爆发无疑是火上浇油。” 而在这场危机之中,避险情绪刺激资金出逃新兴市场,新兴市场无疑已成为最大的输家。摩根士丹利新兴市场指数已经从1月份高点跳水近20%,而衡量新兴市场货币的指标也跌至自2017年5月以来低点。追踪投资的iShares MSCI新兴市场交易基金指数在本周跌逾1%。 新兴国家货币全面遭受打击。穆迪投资公司看空南非货币兰特;印度尼西亚央行加息也没能提振卢比;人民币兑美元汇率跌至6.9,还引发了中国科技股大幅下挫。纽约布朗兄弟哈里曼公司策略师Win Thin表示 “土耳其里拉反弹的情况下投资者仍大量抛售新兴市场股票,这预示着不管该危机结果如何,新兴市场都将在2019年进入熊市。” 在这场战役中,最终赢家恐怕是美元以及土耳其。大量资金涌入美元寻求避险,美元指数节节攀升,而这也在一定程度上打压新兴市场。土耳其和美国相互加征关税导致这场危机不断升级,但土耳其或将“因祸得福”,与欧盟重新建立良好双边关系。欧盟高级官员表示: “特朗普在欧洲并不受欢迎,这使得欧盟领导人极不可能支持美国针对土耳其的制裁,因为现在土耳其和欧盟都面临着被美国加征关税的威胁。” 据外媒消息,土耳其总统埃尔多安和德国总理默克尔已同意两国开展财长会议。政治风险咨询公司Eurasia Group的报告显示,这可能给土耳其和欧盟提供了重修旧好的机会。[详情]

土耳其里拉兑美元第三天上涨 涨幅达1.2%突破5.90
土耳其里拉兑美元第三天上涨 涨幅达1.2%突破5.90

  金百利在线手机版财经讯 8月16日土耳其里拉兑美元第三天上涨,涨1.2%,突破5.90。 中国将与土耳其展开多领域合作,帮助土耳其度过难关 目前,土耳其已授权中国银行、中国工商银行以及汇丰控股确定其发行熊猫债券的可能性。熊猫债是指国际金融机构在华发行的人民币债券,具体事宜还在商讨当中。若此次熊猫债能成功发行,那将意味着土耳其将获得首批非美元资金来源。 此外,中国工商银行还称,将会对伊斯坦布尔的一些基础设施项目融资27亿美元。 土耳其不仅仅将在中国发行债券,还将与中国开展多领域合作。中国中远太平洋航运公司已经拥有了土耳其第三大港65%的股份;中国电信设备公司华为也将和土耳其电信合作5G互联网项目,其他的诸如铁路、电商等领域的项目也都在考虑之中。 土耳其对美部分商品加征进口关税 土耳其总统埃尔多安当地时间15日签署命令,对一系列美国进口产品加征关税。据土耳其媒体报道,此次加征关税的产品包括汽车、大米、烟、酒、化妆品等,对于不同产品加征不同程度的关税。其中对酒类产品税率升至140%,对进口汽车税率升至120%的关税;对香烟、化妆品税率升至60%;对大米税率升至50%。 土耳其副总统奥克塔伊15日在社交媒体上表示,对美国部分商品加征关税是因美国违反贸易互惠原则,对土耳其经济进行蓄意攻击。[详情]

土耳其危机暂缓欧元仍受难 欧元多头欲翻身真心不易
土耳其危机暂缓欧元仍受难 欧元多头欲翻身真心不易

  来源:外汇网  周四(8月16日),未来欧元的处境可能会变得更糟。 欧元在2018年下跌超过5%。分析师认为,即使土耳其市场动荡缓解,欧元下行趋势仍将继续。由于欧元区经济增长放缓,利率差异导致投资者从今年早些时候开始抛售欧元多头头寸,德意志银行和野村国际公司认为,欧元兑美元可能跌至1.10。 Oppenheimer Funds基金经理Alessio de Longis在接受电视采访时表示:“我认为欧元兑美元可能跌至1.10。我们正在减持欧元。”他说,正是经济增长放缓和信贷风险上升的综合因素,促使这一情况变得更加脆弱。 欧洲央行近几个月来表示,将维持当前利率不变直至2019年夏季。随着美联储继续加息,美国两年国债和德国两年国债之间收益率差已接近数据开始以来的最高水平。 土耳其催化剂 周四亚市早盘,欧元兑美元汇率在周三触及13个月低点之后,小幅反弹0.27%,现报1.1376。 期权市场显示出对较长期下行风险敞口的强劲需求,欧元/美元一年期风险逆转指数升至139个基点,提振欧元看跌期权,看跌情绪为自2017年4月以来最强。 从ETF的流动来看,现在是对冲欧元疲软的时候了。国际清算银行的数据显示,西班牙银行最受影响。 瑞穗银行对冲基金销售主管尼尔琼斯表示,客户正排队抛售欧元,部分是为了对冲其在土耳其的风险敞口。本周,欧元兑日元、瑞士法郎也出现下跌。 野村证券策略师乔丹罗切斯特表示,更广泛的避险行为可能会持续下去,新兴市场债券收益率息差和欧元/美元之间的相关性已经恢复。 德意志银行外汇研究全球联席主管艾伦拉斯金表示,土耳其是欧元兑美元汇率突破1.15大关的催化剂,增添了市场看跌该汇率的情绪。 他说,尽管里拉的抛售目前看起来已经趋于稳定,但其他新兴市场货币疲软也可能继续拖累欧元。 拉斯金说:“这不仅仅是土耳其的故事。”[详情]

美元成土耳其危机中大赢家!最后的输家到底是谁?
美元成土耳其危机中大赢家!最后的输家到底是谁?

  来源:外汇网  过去几天土耳其里拉汇率的大幅下跌令全球市场感到不安,尽管专家预计土耳其面临的问题不会引发下一场金融危机。 专家指出,土耳其经济占世界经济的比重不到1%,全球对土耳其银行业的风险敞口也很小。不过,骏利亨德森投资基金(Janus Henderson Investors)的投资组合经理Sat Duhra表示,在投资者越来越紧张贸易争端不断升级和美国利率逐步上升之际,土耳其事态发展确实是在“火上浇油”。 美元、土耳其和欧盟关系才是赢家 随着投资者寻找避风港来存放资金,美国资产在美国经济走强和利率上升的背景下成为他们的最爱。在土耳其危机中,美联储抛售了创纪录数量的美国国债。投资者的需求提振了美元指数,助其今年以来上涨逾4%。 Point View Wealth Management创始人、总裁兼首席投资策略师David Dietze表示,美元走强只会加剧土耳其和其他新兴市场面临的困境。“美国利率上升不仅使新兴市场国家以美元计价的债务更难偿还;还导致偿还美元债务变得更加困难。” 另一方面,土耳其总统埃尔多安和美国总统特朗普在关税及美籍牧师被拘留问题上发生冲突。 政治风险咨询公司欧亚集团(Eurasia Group)发布的一份报告显示,这为土耳其与欧盟国家关系升温提供了一个机会。欧盟和土耳其在法治和新闻自由方面存在“长期问题”,但与特朗普“反复无常的立场”不同,欧盟在与土耳其打交道时一直非常谨慎。 此外,土耳其批评美国后已经获得了欧盟的支持。 德国经济部长Peter Altmaier批评了美国总统特朗普对土耳其征收新关税。随后土耳其财长Berat Albayrak在推特上做出了“非常积极的回应”。 欧亚集团表示:“这表明欧盟与土耳其的关系可能会继续回暖。” 新兴市场成土耳其危机中的输家 新兴市场在最近的市场暴跌中成为最大的受害者。本周早些时候,印度卢比、阿根廷比索兑美元汇率一度跌至历史最低水平。 投资者一直在将资金撤出更广泛的新兴市场,因为他们担心其他国家,尤其是那些财政状况不佳的国家,会步土耳其的后尘。 富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)周二在一份报告中表示:“ 土耳其的危机引发了人们对更脆弱的新兴市场国家的担忧,这些国家的经常账户赤字也更大,比如巴西、南非和阿根廷。重要的是要记住,总体而言,新兴市场国家的财务状况要比20年前强得多。”[详情]

土耳其官方做无用功 投资者争抱美元大腿黄金靠边站
土耳其官方做无用功 投资者争抱美元大腿黄金靠边站

  汇通网讯——8月15日,现货黄金时隔一个交易日后再度大幅下挫,刷新逾18个月谷底,因美元指数在13个月高位附近继续走强。土耳其里拉近期大幅暴贬产生的效应仍在发酵,进而持续提振美元作为避险资产的需求。由于担心欧洲银行业者在土耳其的曝险,欧元承压进一步巩固了美元的涨势。 周三(8月15日),现货黄金时隔一个交易日后再度大幅下挫,刷新逾18个月谷底。因美元兑一篮子主要货币在13个月高位附近继续走强。尽管土耳其里拉连续两日大幅反弹,但近期大幅暴贬产生的效应仍在发酵,进而持续提振美元作为避险资产的需求。由于担心欧洲银行业者在土耳其的曝险,欧元承压进一步巩固了美元的涨势。 截至发稿,现货黄金下跌0.82%至1184.24美元/盎司,盘中创去年1月27日以来新低1184美元;美元指数上浮0.28至96.921,盘中刷新去年6月27日以来新高至96.933。 里拉暂时获得喘息 土耳其里拉连续第二个交易日大幅反弹。土耳其财政部长阿尔巴伊拉克在记者会上称里拉将会走强,这番讲话给里拉带来支撑。截至发稿,美元兑里拉下跌3.88%至6.1040,周一(8月13日)曾创下历史高位7.2362。 阿尔巴伊拉克拟于周四(8月16日)召开电话会议,并将安抚投资者,缓解他们对土耳其总统埃尔多安给经济施加行政影响、及其坚持拒绝以加息应对两位数通胀的担忧。 ① 埃尔多安呼吁:抵制外货、支持本币 里拉反弹还得益于埃尔多安周二(8月14日)的表态。他表示,土耳其将抵制美国电子产品,对美国实施报复。 埃尔多安称,土耳其成为一场经济战的目标,并多次呼吁土耳其人抛售美元和欧元力挺本币。 他向其所属的正义与发展党(AK Party)党员作演讲时称:“我们将与我们的人民一起坚定地面对美元、外汇价格、通胀和利率问题。我们将紧密团结起来,保护我们的经济独立性。” 他说:“土耳其正在抵制美国电子产品。如果说美国人有iPhone,那还可以选三星,而且我们国内还有Vestel(该国本土电子产品企业)。” ② 土耳其总统发言人:将积极鼓励规避美元交易的做法 土耳其总统埃尔多安(Tayyip Erdogan)的发言人Ibrahim Kalin周三表示,总统埃尔多安和美国总统特朗普没有谈判计划。 他并在记者会上称,土耳其将对以本国货币进行交易以避免美元压力采取正面的立场。 ③ 土耳其银行监管机构BDDK进一步对外汇交易设限 土耳其银行业监管机构BDDK周三表示,土耳其银行业者与外国银行间的外汇互换、现汇及远汇交易相当于银行股本的比例限制调降为25%。 BDDK上周日(8月12日)表示,上述比例限制为50%。BDDK在一份声明中表示,该比例将会逐日计算,在现有仓位降至银行股本的25%之前,将无法执行新的交易或展期。 汇通网观察认为,银行业监管当局采取措施限制外汇互换交易,以及领导层呼吁避免使用外币的表态,带动美元兑里拉回落至6.0000以下。 ★但土耳其官方治标不治本 虽然里拉获得了一些喘息的机会,但其对美元汇率本月暴贬幅度仍达到逾24%。投资者认为,土耳其官方采取的确保流动性的措施,无法解决里拉疲软的根本原因。 施罗德投资新兴市场分析师Craig Botham称:“你想看到的是紧缩的货币政策、紧缩的财政政策、以及认识到可能会有一些短期的经济痛楚。如果没有这些,重新稳定局面的承诺就没有可信度。” FX678观察认为,今年里拉兑美元贬值逾五分之二,除去因土耳其总统埃尔多安干预央行决策、发出呼吁降低利率的主张,美国与土耳其之间关系恶化也是投资者焦虑的源泉。 Brunson在土耳其因恐怖主义相关罪名而受审。他的案件成为了土耳其和美国之间外交危机的核心,这场危机已经导致土耳其里拉如自由落体般下跌。 美籍牧师Andrew Brunson的律师周三表示,土耳其一家法院已经驳回了牧师解除居家软禁以及旅行禁令的申诉,但一上层法院尚未就此做出裁示。 一位白宫官员表示,美国警告称,如果土耳其拒绝释放Brunson,就可能面临更大的经济压力。 美国公债投资者悲观程度减轻,美元进一步增色 周二公布的摩根大通调查结果显示,周一债市投资者对较长期美国公债的悲观程度低于上周一,因土耳其的经济问题导致里拉挫跌至历史新低,从而刺激市场对美债的避险需求。 根据该行最新的美债客户调查,周一表示做空美债,或持有长期美国公债少于投资组合指标水平的投资者比例,从一周前的34%降至30%;表示做多,或持有长期美债多于指标水平的投资者比例从15%降至13%。 摩根大通表示,多空比例之差,或净空比例从上周的19个百分点收窄至17个百分点。上周的19个百分点是6月11日以来最阔水平。 投资者逃向美国国债和其他低风险资产,因里拉暴跌导致投资者担心土耳其的问题将蔓延至新兴市场经济体,并损及欧洲银行业者。 Sony Financial Holdings资深分析师Kumiko Ishikawa称:“在当前环境下,除美元外其他货币的吸引力都减色不少。” 澳新银行分析师Daniel Hynes表示,土耳其情势带来的风险使投资者远离黄金等传统避险资产,转投至汇市。他称:“美元仍将是受青睐的避险资产,由此而带来的结果是金价走势将很艰难。” 欧元逼近1.13关口,黄金重压有增无减 里拉疲态在全球市场激起涟漪,因投资者担心银行业者在土耳其的曝险,已经推动对美元等避险货币的买需,引发对欧元的抛盘。欧元兑美元跌向1.13关口附近,为2017年6月以来首见。黄金面临的重压有增无减。 德国商业银行外汇分析师Esther Maria Reichelt称:“美债富有吸引力的利率优势增强了针对美元的需求。加之对欧洲央行货币政策正常化努力的怀疑,这暂时限制了欧元兑美元的上行空间。” 她表示,投资人担心,土耳其经济崩溃引发的市场动荡,可能推迟欧洲央行的政策正常化时间表。 Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V称:“由于所有基本面因素均不利于黄金,我们预计金价不会大幅反弹。” 现货黄金已跌至1174-1184美元区间上沿 波浪形态和预测分析显示,现货黄金已跌至每盎司1174-1184美元区间上沿。该区间由始于1309.30美元的下行C浪的161.8%和150%预测位组成。 鉴于该浪已跌穿138.2%水准1194美元,进一步跌至1174美元的可能性加大。在周一大跌后,日线图上的双头形态看似更加可靠。 这暗示更为激进的目标在1110美元附近。从当前跌势的强大动能来看,这一目标很可能会实现。若反弹可能止步于1206美元。 汇通财经易汇通软件显示,北京时间21:11,现货黄金报1184.82美元/盎司。[详情]

6月中国减持美债44亿美元 土耳其退出美债主要持有国
6月中国减持美债44亿美元 土耳其退出美债主要持有国

  6月中国减持美债44亿美元,土耳其退出美债主要持有国行列 澎湃新闻记者 蒋梦莹 来源:澎湃新闻 当地时间2018年8月14日,土耳其安卡拉,商人手持美元站在货币兑换处前,响应总统埃尔多安号召,出售手中的美元和欧元支持本国货币里拉。 东方IC 图 继俄罗斯之后,土耳其也退出美国国债主要持有国行列。 当地时间8月15日美国财政部公布的数据显示,今年6月中国所持美国国债规模环比减少44亿美元,降至1.18万亿美元,仍稳坐美国第一债权国之位。今年5月中国所持美国国债规模环比增加12亿美元至1.1831万亿美元。 报告显示,日本6月减持美债184亿美元,持有美债规模降至1.03万亿美元,为2011年10月以来最低,但仍仅次于中国为美债第二大持有国。在此前5月,日本曾结束连续3个月减持,增持了176亿美元的美债。 土耳其已从美国财政部每月公布的33家主要美国国债持有国名单中消失,不再是美债主要持有者。土耳其曾在5月持有美债326亿美元,在主要持有国中位列第30位。值得一提的是,自2017年10月开始,土耳其持债规模就在迅速下降,8个月间从612亿美元降至326亿美元。此次跌出33家主要持有者名单(排在第33名的菲律宾持有美债规模为316亿美元),也意味着土耳其在6月抛售美债的规模也在10亿美元以上。 土耳其是自俄罗斯之后第二个退出主要持有国名单的国家,而这两国都在遭受美国制裁,进入8月后,土耳其宣告与美国开启了“经济战”。俄罗斯于5月退出了该名单,而巴西超越爱尔兰成为第三大美债持有国,总额为创纪录新高的3000亿美元。 报告还显示,6月海外投资者净买入美国资产1145亿美元,海外投资者净买入美国国债93亿美元,持有总额6.21万亿美元。  尽管人民币对美元汇率从6月起连续走低,但中国外汇占款依旧实现了环比增长。7月末央行口径外汇占款余额为215301.95亿元,环比增加108.17亿元,这是央行口径外汇占款连续第7个月实现环比增长。[详情]

土耳其欲在中国发人民币债券 中行工行等或参与
土耳其欲在中国发人民币债券 中行工行等或参与

  来源:金十数据 今年以来,土耳其里拉因受美元打压而暴跌,已跌破关口7。为挽救国内货币低迷的形势,土耳其总统埃尔多安近日表示,将在中国发行熊猫债,以减少对美元的依赖,促使“资金来源多样化。” 中国将与土耳其展开多领域合作,帮助土耳其度过难关 目前,土耳其已授权中国银行、中国工商银行以及汇丰控股确定其发行熊猫债券的可能性。熊猫债是指国际金融机构在华发行的人民币债券,具体事宜还在商讨当中。若此次熊猫债能成功发行,那将意味着土耳其将获得首批非美元资金来源。 此外,中国工商银行还称,将会对伊斯坦布尔的一些基础设施项目融资27亿美元。 土耳其不仅仅将在中国发行债券,还将与中国开展多领域合作。中国中远太平洋航运公司已经拥有了土耳其第三大港65%的股份;中国电信设备公司华为也将和土耳其电信合作5G互联网项目,其他的诸如铁路、电商等领域的项目也都在考虑之中。 如果这些合作项目都能顺利实现,那么中国和土耳其的关系将会迎来一个全新的局面。 看来,美国打压土耳其经济的目的也许又要落空了。此次土耳其在华发行熊猫债,不仅能融资解救国内经济、逐渐摆脱美元的依赖性,更是推进了人民币国际化的进程。 人民币国际化进程加速,去美元化已成定局? 值得一提的是,土耳其并不是唯一一个将目光转向中国的国家。早在去年,欧洲银行就宣布将5亿欧元的外汇储备由美元转为人民币!自2016年人民币被纳入IMF特别提款货币篮子以来,德国等国央行便将人民币纳入到外汇储备当中。这都体现了人民币国际地位的不断提升。当前,人民币是全球第五大支付货币。 就在中国致力于人民币国际化的过程中,美元的情况似乎不大乐观。今年,美元的持续走强已经令一些新兴国家的货币不断贬值了,因此,这些新兴国家为挽救国内的危机,不得不摆脱对美元的依赖,寻求其他货币的支援。国际地位日益见长而又稳定的人民币正是它们青睐的目标。 此外,美国还四处挑起事端,令美元的国际信用大打折扣。目前,遭到美国针对的伊朗、土耳其已经计划用人民币结算贸易往来。俄罗斯更是大量抛售美债,买入人民币,向美国“示威”。美国的种种行为已经激怒多国,更加加速了去美元化进程。 土耳其在华出售熊猫债或许只是一个开始。美元已经“众叛亲离”,人民币或许是下一个值得依赖的货币。[详情]

忘了土耳其吧 这两大风险才是新兴市场最应该担心的
忘了土耳其吧 这两大风险才是新兴市场最应该担心的

   美、土两国“正面刚”,全球市场遭殃,但新兴市场要警惕的,可能并非土耳其。 周三,荷兰银行在发布的报告中提醒投资者,土耳其对新兴市场的溢出效应有限,全球紧张局势的升级、美联储表现鹰派引发的美元走强,才是新兴市场面临的更严重风险。 荷兰银行进一步解释称,全球紧张局势持续升级,商品(特别是金属)价格和新兴市场货币都会面临下行压力,新兴市场经济增长也将受到负面影响。鹰派的美联储则损伤了投资者对新兴市场的兴趣,新兴市场的资本流动料受到挑战。 该机构还表示,具有较高外部融资需求、外汇储备规模低以及对海外投资流入强烈依赖的新兴市场国家将尤为脆弱,“阿根廷和土耳其是最容易受到全球经济负面冲击的国家。” 针对土耳其危机,摩根大通认为,该国陷入经济衰退的风险较高,目前为止该国的行动只是监管的变化,不太可能永久阻止货币的走软,危机不太可能传导至发达市场。 汇市方面,机构表示,欧元/美元或在1.1500下方交投更久;无序退欧将导致英镑再跌10%;美元/日元前景不明;澳元/美元或测试0.7191;纽元/美元可能指向0.6540;美元/加元料跌至1.2850。 商品方面,机构预计,金价明年底料升至1400美元。 欧元/美元或在1.1500下方交投更久 摩根士丹利认为,欧元若要反弹,必须具备以下两种条件之一,“第一,全球经济重回增长,欧美之间经济增长出现分化;第二,风险偏好的减弱对美影响更大。”技术面上来看,欧元/美元可能回升至1.1360附近,即200周均线。 丹斯克银行认为,尽管土耳其里拉危机稍有缓解,但欧元/美元跌势依旧,预计汇价将在1.1500下方交投更久,原因在于美元套息交易,而相对经济增长前景可能在四季度才主导走势。 技术面上,大华银行表示看跌欧元/美元,未来数日有进一步下跌空间,本周或触及1.1285,止损从1.15下调至1.1460,短期1.1430已构成强劲阻力。 无序退欧将导致英镑再跌10% 三菱日联金融集团认为,英国退欧进程将重回市场焦点,如果英国无序退欧,未来几个月英镑/美元可能进一步下挫10%,而随着deadline的临近,对冲基金开始做空英镑,汇价可能加速下跌。 针对英镑/欧元未来走势,瑞银表示,汇价将在未来3个月中继续受到英国退欧前景带来的压力,可能会跌至1.11区域,如果无协议退欧,英镑/欧元将跌至平价。不过该机构预计,最终英国与欧盟将达成协议,未来12个月内汇价将重返1.1360。 德商银行技术分析指出,若英镑/美元位于1.3173下方,仍存在下行风险,该水平下方还有小的阻力,包括7月19日低点1.2957,以及6月底低点1.3049和1.3102。若回升至1.3363的7月高点上方,意味着深度反弹看向1.3473/1.3580的6月高点和200日均线。 大华银行表示,看跌英镑/美元,尽管处于超卖区间,但仍可能继续下跌。若跌破1.2704,下一目标将指向1.2675和1.259,在触发止损1.2840之前仍看跌。 美元/日元前景不明 技术面上,大华银行认为美元/日元前景不明,可能在110.30/112.20区间波动。 澳元/美元或测试0.7191 西太平洋银行评论澳洲劳动力市场称,其过度松弛已经得到了一定程度的缓解,应当寻求工资通胀的回升。 德商银行技术分析称,澳元/美元或测试0.7191,汇价可能持稳,若跌破0.7200,不排除触及0.7161/46的可能。若回升至7月顶部0.7483上方,将会看向0.7676的6月高点和位于0.7644的200日均线。 大华银行表示,澳元/美元的跌势没有止步迹象,只有突破止损0.7330(此前为0.7380)才暗示短期筑底。 纽元/美元可能指向0.6540 大华银行技术分析指出,看跌纽元/美元,不太可能维持当前下跌速度,但仍可能将指向0.6540。若跌破0.6540,汇价将指向0.6490,止损位于0.6630。 美元/加元料跌至1.2850 道明证券指出,预计美元/加元将进一步走软至1.2850,这是个逢低买入的好机会。 金价明年底料升至1400美元 荷兰银行认为,黄金、白银和铂金价格将在未来几周筑底,价格料在2019年上涨。其中,黄金价格将在明年底升至1400美元。 凯投宏观称,只有明年美经济出现恶化时,金价才可能回升,鉴于美元在明年将继续走强,所以金价在此之前可能不会出现大幅反弹。(文章来源:WEEX一起交易)[详情]

美过度使用美元霸权 其他国家能避免被剪羊毛吗?
美过度使用美元霸权 其他国家能避免被剪羊毛吗?

  美过度使用美元霸权 其他国家“被剪羊毛”的宿命能避免吗 新华网 曹洁 青木 范凌志 柳玉鹏 魏辉 经过里拉汇率大跌的混乱后,土耳其出拳反击美国。15日土官方发布公告宣布,大幅提高对美国汽车、烟酒等部分进口产品的关税,以回应此前特朗普政府把对土耳其的钢铝关税提高一倍的做法——该措施上周曾导致里拉兑美元汇率暴跌。 聚焦美土这对北约盟友关系“像里拉一样狂泻”的同时,舆论更担忧,像土耳其这样的新兴市场的动荡会造成多大冲击。 加拿大广播公司称,华盛顿彼得森国际经济研究所高级研究员加里·赫夫鲍尔表示,尽管美国因政治动机实施金融惩罚并非新策略,但“特朗普树立了将金融制裁武器化的榜样”,“在某种程度上,我们看到了丛林法则的回归”。制裁似乎成了特朗普时代的惯例。除了最近对加拿大、墨西哥和欧洲国家的钢铝关税,本届美国政府已经至少对伊朗、土耳其、俄罗斯等11个国家实施了经济制裁。 除了利用制裁把美元“武器化”,美国还根据自己的经济周期进行“开闸放水”和“关闸断流”的转换,来剪全世界的“羊毛”。这种情况下,依赖外资、债务庞大的新兴国家往往是最大受害者。 面对美元霸权,其他国家“被剪羊毛”的宿命就无法避免吗?《福布斯》14日称,尽管土俄等国开始使用本国货币交易,似乎表明美元作为国际储备货币的日子可能已经屈指可数。但现实情况是,没有任何其他货币能成为替代之选,使用汇率浮动大的非美元货币结算往往风险更大。“美元不再是国际储备货币可能不会很快发生”。德国《法兰克福汇报》称,美国过度使用美元霸权,等于提醒其他国家不要依赖美元,长远看将让美元的影响力下降。 国防大学教授乔良15日对《环球时报》记者表示,长远来看,如果特朗普想让美国完全恢复实体经济和制造业,就必须对近半个世纪的美元战略进行调整。因为一旦美国制造业恢复,顺差出现,就会压制以逆差方式输出的美元,而这正是美元在全球流通的代价。如果顺差增加,逆差减少,美元输出就会减少,全球美元流通量相应减少,这就会削弱美元霸权,“甘蔗没有两头甜”。压制了美元输出,各国就需要寻找替代货币。想成为全球结算货币,必须敞开金融大门,让资本出入处于自由状态。在一个国家还处于金融成长阶段时敞开大门,要冒很大风险。[详情]

“大崩盘”后 土耳其举国都在谈论“中国朋友”!
“大崩盘”后 土耳其举国都在谈论“中国朋友”!

  来源:瞭望智库  暴跌!暴跌!又是暴跌! 这几天,土耳其货币里拉成为了全球关注的焦点。 随着里拉汇率的暴跌,土耳其经济面临严峻危机,而同样跌入谷底的,还有土耳其与美国的关系。 谁能想到呢,当美国再次挥舞起制裁大棒,打向的却是同为北约盟国的土耳其。 几轮交锋下来,这个曾经的欧亚文明古国已“元气大伤”。 而就在外界纷纷猜测,重压之下,土总统埃尔多安及其背后的强硬政府是对美屈服还是另寻他途时,土耳其的目光看向了中国—— 本文转载自微信公众号“参考消息”(ID:ckxxwx),原文首发于2018年8月14日,标题为《“大崩盘”后,土耳其举国都在谈论“中国朋友”——》。 1 与美国反目后, 土耳其开始频频对华“示好” “如果美国不能扭转单边主义和不尊重土耳其的趋势,我们就要寻找新的朋友和盟友了。” 8月10日,通过美国主流媒体《纽约时报》,埃尔多安以专栏文章的形式向美国发出如上警告。 ▲《纽约时报》报道截图 而当天早些时候,特朗普刚刚在社交媒体上宣布:“美国与土耳其的关系现在并不好!” 众所周知,美土两国关系的噩梦,始于2016年一位美国牧师在土耳其的被捕,此后围绕该牧师的释放问题,两国开始了漫长的扯皮。 直到今年7月26日,交涉未果的特朗普宣布:美国将为此对土耳其实施“大规模制裁”。 10日特朗普宣布要对土耳其钢铝产品进口关税提高一倍后,土耳其里拉应声大跌。 ▲特朗普推特截图 “这一表态恶化了因土耳其拒绝释放一名美国牧师而引发的两国紧张关系,也加剧了导致里拉上周五大跌的经济危机。”《华尔街日报》13日分析说。 而重压之下,是低头?还是变通?而埃尔多安在《纽约时报》上所暗指的朋友,又指向谁? “中国当然是潜在的‘新朋友’之一,出于对‘一带一路’倡议越来越高的期望,中国与土耳其的经济联系也越来越紧密。”香港亚洲时报网站11日报道说。 报道指出,由于货币汇率暴跌等因素,土耳其当前比以往任何时候都需要外部资金,而来自中国的金融支持备受欢迎。 与此同时,土耳其政府近日发布的一项“百天行动计划”,更显示出与中国发展长远关系的意图。 在这项8月3日披露的新内阁上台后首份施政计划中,土耳其财政部表示,土耳其“需要使外国资源和金融工具多样化”,而中国是一个潜在来源; 土耳其贸易部称中国是土耳其产品的四个优先市场之一;土耳其文化旅游部则将中国列为游客主要来源地…… ▲图为埃尔多安在宣布“百天行动计划” 事实上,土耳其对华“示好”此前便早有迹象。 “埃尔多安总统是对‘一带一路’倡议最早响应、也是最热情的支持者之一。”新闻网站Eurasia Future8月3日评论称,土耳其正式转向中国,寻求长期经济合作伙伴关系。 文章称,有上千家中国企业活跃在土耳其经济社会各领域,而土耳其独特的地理位置也使其可以成为“一带一路”沿线的重要枢纽。 2 在土耳其新伙伴名单上, 中国“位列榜首” 值得一提的是,在宣布“百天行动计划”当天,埃尔多安还表示,土耳其计划首次发行人民币计价债券,也就是“熊猫债”。 这一举动也普遍被视为土耳其“融资来源多元化”努力的一部分,英国《每日电讯报》报道称,埃尔多安正寻求与伊朗、俄罗斯、中国以及一些欧洲国家组建替代性的经济联盟。 ▲英国《每日电讯报》网站报道截图 与此同时,据土耳其《每日新闻》报道,埃尔多安还向民众发出号召,希望国民将外币储蓄和黄金等兑换成里拉,以此来展示“为国家战斗”的决心。 毫无疑问,这是一场没有退路的“战斗”,要知道,仅10日当天,里拉就暴跌18%。据路透社报道,截至13日,里拉今年兑美元汇率已累计下跌了45%。 香港《南华早报》13日报道称,土耳其里拉、股市和经济面临的威胁,激起了埃尔多安的强烈反应,而在埃尔多安寻求新经济伙伴时,中国“位居榜首”。 报道援引投资公司分析师的观点表示,中国或许会向土耳其提供经济援助。 ▲香港《南华早报》报道截图 里拉暴跌后,处在风暴中心的土耳其民众生活得又如何呢? 新华社驻安卡拉记者秦彦洋表示,短期来看,里拉贬值并没有对土耳其的经济和社会造成太大的影响。目前安卡拉的物价并未出现大幅上涨的情况,生活用品价格也比较稳定,所以民众的生活并没有受到特别大的冲击。 而据新华社驻伊斯坦布尔记者贺灿铃观察,相比之下,当地做外贸生意、开店铺的民众受影响比较大,因为相当一部分店铺的租金需要用美元或欧元结算,使这些人的经济状况受到冲击。 ▲8月13日,在土耳其伊斯坦布尔,民众在换钱所排队换钱。(欧新社) 尽管国内民生尚未受显著影响,而与美国关系恶化的进一步后果也还没有到来,但对于土耳其接下来将“背对美国”的转变,外界似乎早有共识。 “特朗普鲁莽的外交政策将把土耳其推入俄罗斯人手中,”英国《金融时报》13日援引一位西方资深外交官的话说,“埃尔多安将寻找其他盟友。” 3 “相信中国和土耳其关系会有更长远的发展” “当朋友克服困难也要坚持帮你时,你知道那才是真正的朋友。” 面对国家危机,一位土耳其网友发出如上感叹。 在社交媒体上,更多土耳其民众没有掩盖自己对于美国“落井下石”做法的反感,以及对土耳其可能获得的帮助的“感激”。 “美国和土耳其的关系在短期之内可能很难恢复如初,两国之间存在的问题也非短期内能够解决。”华南理工大学公共政策研究院传播中心主任、中东问题专家李明波分析道。 在李明波看来,中国和土耳其的合作应站在更高层面,除了经济合作,更重要的是加强在国家安全和反恐领域的合作。 “中土两国如果能够将经济合作与安全合作结合在一起,相信两国关系会有更长远的发展。”李明波说。 美国《华盛顿邮报》13日分析称,中国、俄罗斯和卡塔尔等国都将成为土耳其的“朋友”。 文章称,土耳其多次申请加入欧盟未果,但中国已经表示,或将接纳土耳其加入上海合作组织。而当中国与土耳其表示将加强军事合作时,北约的前途却不明朗。 延伸阅读1: 注意!美国正在全球掀起另一场“战争” 这两天,全球金融市场一片哀号,由于土耳其里拉暴跌,全球市场出现抛售潮。 路透社刊文称,投资者担心土耳其里拉抛售可能在全球金融市场引发连锁反应,欧元、南非兰特及墨西哥比索已因土耳其危机受到影响。 本文转载自微信公众号“参考消息”(ID:ckxxwx),原文首发于2018年8月15日。 报道称,由于投资者担忧欧洲银行对土耳其的风险敞口,欧元也跌至一年多以来的低点。对危机蔓延的担忧情绪在各个市场之间来回激荡。 有舆论认为,这一切都源起于最近一段时间美国接连对土耳其、俄罗斯等经济体挥下的制裁大棒。 ▲美国对俄罗斯、土耳其进行的经济制裁已经带来了连锁反应,受土耳其里拉暴跌的影响,多国货币接连下跌 针对美国的种种制裁行为,俄罗斯自由媒体网站8月12日刊文称,美国人打响了“第三次世界大战”——货币战争。 文章称,近年来,美国频频对那些敢于宣布独立经济政策的国家发动金融战。如今华盛顿对俄罗斯实施无休止的制裁,而对土耳其商品征收巨额进口关税。有舆论担忧,难道,一场美国发起的“货币战”已经来临?然而,现实可能比这更加可怕。 中国人民大学国际关系学院教授、国家发展与战略研究院研究员李巍在接受采访时称,货币战主要是一国针对另一国的货币发动“攻击”,迫使对方货币发生大规模贬值或升值。美国对土耳其、俄罗斯等国采取的制裁手段,不仅仅是货币行为,更是广义的金融行为,堪称“金融战”。 美国这样做旨在在金融市场上影响外界对土俄等国货币的信心。外界看到的货币贬值,只是金融战的“附带结果”之一,并非美国直接的打击目标。 在李巍看来,目前,美元仍是国际主导货币及最重要的储备货币之一,依托美元地位,美国在金融领域拥有较高话语权,进而使得美国能够较为容易地对其他国家实施金融制裁,甚至发起金融战。 而这一行为的直接后果,就是导致这些被打击的国家出现金融危机,甚至出现地区性金融危机,这也是美国金融制裁的破坏力所在,性质极其严重。 ▲美元仍是国际主导货币及最重要的储备货币之一 历史证明,美国频繁用这种“割韭菜”的方式强行收割其他国家和地区的财富,给全球金融乃至经济稳定带来巨大破坏力。 当前,美国对俄土等国的金融制裁行为已经加剧了全球金融市场的动荡,并有不断恶化的趋势。 面对金融市场“风雨飘摇”,外界不禁发问,美国掀起这场“金融战”究竟意欲何为? 对此,李巍分析,以往,美国强调维护国际金融体系的稳定性,并认为自身需要对此承担相应责任。但现在,美国政府更加追求短期利益,强调“美国优先”,因此并不在意金融体系的稳定性,而是更在意其在地缘政治及本国经济方面的利益。纵观美国政府近期在经贸、金融等领域的种种行为,从某种程度上来说,其正在向全世界“宣战”,凸显其霸权主义色彩比以前更为强烈。 ▲美国正在掀起新的战争,主要手段是贸易和金融 有舆论认为,当前,面对美国在金融市场上的来势汹汹,促进全球货币及金融体系多元化建设已经迫在眉睫。 延伸阅读2: 俄媒:“至暗时刻”的土耳其,除了接近俄罗斯已别无选择? 俄媒称,里拉贬值或使埃尔多安接受克里姆林宫的游戏规则。 据俄罗斯《独立报》8月13日报道,土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安表示,土耳其准备与俄罗斯等重要贸易伙伴改用本国货币结算。一天前,土耳其里拉汇率跌至历史最低点,原因是美国总统唐纳德·特朗普决定提高对土耳其的钢铝关税。 专家指出,在这种情况下,土耳其领导人不得不加强与莫斯科的关系,并接受后者的条件。 本文转载自微信公众号“参考消息”(ID:ckxxwx),原文首发于2018年8月15日,标题为《俄媒:“至暗时刻”的土耳其,除了接近俄罗斯已别无选择?》。 报道称,美国提高钢铝关税导致里拉贬值,埃尔多安对此发表评论称:“那些企图和土耳其算账、耍手段的人应当记得,全世界对安卡拉奉行敌对政策的政治家和国家没有一个能得逞的。 无人能强迫土耳其放弃自己的经济目标,停止打击恐怖主义。”埃尔多安说,他的国家将与重要贸易伙伴改用本币结算。他还建议那些“想要摆脱美元桎梏”的欧洲国家采取同样措施。 土耳其大国民议会议长比纳利·耶尔德勒姆在“推特”上写道,土领导人将经济制裁视为宣战。他说:“这种对欧亚国家的敌对态度与日俱增,先是伊朗和俄罗斯,现在又轮到土耳其,但我们这些国家的密切合作、团结一致不会让它得逞。” ▲比纳利·耶尔德勒姆推文截图 报道认为,或许,土耳其将大幅加强与其他国家的伙伴关系。埃尔多安在《纽约时报》撰文强调:“趁着为时未晚,华盛顿应当摒弃那种认为我们的关系可以不对等的错误看法,接受土耳其拥有替代选择的现实。 如果华盛顿拒不放弃单边主义和不尊重土耳其的方针,土将寻找新的朋友和盟友。”或许,他暗指的是俄罗斯。俄总统弗拉基米尔·普京与土耳其同行在8月10日的电话中重点讨论经济问题并非偶然。 报道指出,俄土的处境十分相似。美国自8月22日起将实行的新一揽子制裁引起卢布汇率震荡。美国国务院发言人此前表示:“我们打算在各方面对俄罗斯实施制裁,其中最重要的是由商务部根据出口管理条例掌控的拒绝推定,它涉及所有与国家安全相关的‘敏感’商品和技术。” 美国宣称,如果自己的条件得不到满足,就将对俄罗斯发动第二轮更严厉的制裁。 ▲资料图片:土耳其的新朋友和盟友会是俄罗斯吗?(美联社) 土耳其政治学家卡里姆·哈斯认为,当前形势对克里姆林宫有利。哈斯说:“最终,陷入经济困境、又与西方交恶的安卡拉不得不与俄罗斯靠近,并接受莫斯科的条件。显然,这种情况对克里姆林宫有利。 因为在调解叙利亚冲突和一触即发的伊德利卜(该省被倾向于土耳其政府的叙利亚温和反对派控制)军事行动方面,俄罗斯有很多问题需要土耳其的支持。 简而言之,俄可能不会给土选择余地,以‘要么你嫁给我,要么我娶你’的态度坚持走自己的路。埃尔多安和普京8月10日的电话证明了这一点,在此期间他们讨论了叙利亚问题。8月13日至14日,谢尔盖·拉夫罗夫还将与土耳其同行在安卡拉举行会谈。” 延伸阅读3: 土耳其只是开始,下一块倒下的多米诺骨牌可能是—— 早在特朗普2016年竞选美国总统时就有人预测,如果他当选,新兴经济体日子“不会好过”,如今这个猜测成真了吗? 据境外媒体报道,在特朗普政府宣布对土耳其大幅加征钢铝关税后,土耳其里拉8月10日开始暴跌近20%,8月13日又暴跌了10%,整个2018年土耳其里拉兑美元已暴跌了45%。 受土耳其影响,8月13日,南非兰特以及印度等一众新兴市场货币大跌。此外,俄罗斯卢布、巴西雷亚尔和墨西哥披索兑换美国汇率都出现了大幅度下跌。 ▲土耳其总统埃尔多安(盖帝图像) 本文转载自微信公众号“参考消息”(ID:ckxxwx),原文首发于2018年8月15日,标题为《土耳其只是开始,下一块倒下的多米诺骨牌可能是——》。 舆论甚至认为,整个新兴经济体有面临严重经济危机的危险。法国《回声报》网站8月13日更刊文猜测,接下来倒下的多米诺骨牌会是哪一块? 有分析认为,新兴经济体在世界经济贸易中依靠全球市场,而在全球经济市场中,美国是世界第一大经济体,美元也是世界上广泛流通的货币,因此客观上这些国家受美国的影响非常大。 中国人民大学国际关系学院教授、国家发展与战略研究院研究员李巍在接受采访时称,难以抵御国际市场的脆弱性是新兴经济体存在的普遍问题。以土耳其为例,其经济高度依赖国际市场,当国际市场较为稳定时,大量资金便能涌入进来,一旦国际市场出现波动,特别是美国通过加息等方式导致资本回流至美国时,类似土耳其这样的国家的金融链条便有可能断裂。 李巍进一步指出,整体而言,新兴经济体正呈现出发展势头放缓的趋势。而之所以出现这一趋势,新兴经济体也各有自身原因。以目前正遭受美国经济打击的土耳其及俄罗斯为例,前者主要与其财政政策及经济增长方式有关。 多年来,土耳其政府奉行扩张型的财政政策,即政府主导大搞基础设施建设,导致开销过大甚至出现债务困境。土耳其政府没有着眼于激发市场活力,没有着力于推动创新型经济增长,而是采取传统的依靠政府通过粗放型、要素投放型的方式推动经济增长。一旦土耳其中央财政难以为继时,经济危机爆发的可能性就会大增。 俄罗斯则主要是由于“资源诅咒”。长期以来,俄罗斯经济高度依赖石油、天然气等能源出口,一旦能源价格暴跌,俄罗斯的财政收入便会难以为继。 ▲俄罗斯经济高度依赖石油、天然气等能源出口,一旦能源价格暴跌,俄罗斯的财政收入便会难以为继。(法新社) 有舆论认为,此次新兴经济体货币接连出现大幅波动,与美国国内经济政策及美国国家战略不无关系。 英国《每日电讯报》网站8月13日就刊文称,随着美联储加息并耗尽全球美元流动性,美元大幅回流,土耳其是美联储紧缩政策的第一个牺牲品,但不会是最后一个。 ▲自特朗普就任美国总统以来,“美国优先”政策就被提升至重要位置。(美国《观察家报》) 对此,李巍表示,从目前迹象看,很难说美国政府采取的经济打击是一种针对新兴经济体的战略设计。不过,自特朗普就任美国总统以来,“美国优先”政策就被提升至重要位置,即高度强调自身利益,至于整个国际经济体系、国际金融体系是否“洪水滔天”,并不在其关注范围内。 美国具有浓厚民族主义色彩的经济政策从客观上促使特朗普政府并不在乎其他国家的经济状况,只要美国国内经济稳定便足矣。 当前,在全球经济高度依赖的情况下,一个国家的经济、金融政策变化将很容易产生外溢效应。特朗普政府奉行高度的单边主义政策,冲击甚至试图架空多边协调机制,加之美国政府对一些国家实施经济制裁,这才导致了其他国家受到美国经济政策调整影响增大,加剧了其他国家的经济动荡。 延伸阅读4: 谁是下一个崩塌的新兴经济体?“最脆弱国家”名单在变长 法媒称,下面倒下的多米诺骨牌会是哪一块?虽然就目前而言,投资者们更愿意谈论孤立的情形而非大规模传染的幽灵,但“最脆弱国家”的统计名单却在变长。 据法国《回声报》网站8月13日报道,国际金融协会的经济学家们数月来一直提醒注意土耳其和阿根廷对资金外流的敏感性,如今指出了5个“预算脆弱”的国家,其中前三名分别是阿根廷、乌克兰和巴西。 该机构提到了阿根廷和乌克兰的负债水平和美元化水平,至于巴西,其债务占国内生产总值的比例超过80%,并且还在强劲增长。前五名中其他两个国家分别是匈牙利和埃及。 报道称,具体来说,国际金融协会是按照三个标准来衡量“预算脆弱性”的:公债偿还能力;在市场上融资的能力;汇率风险。 本文转载自微信公众号“参考消息”(ID:ckxxwx),原文首发于2018年8月15日,标题为《谁是下一个崩塌的新兴经济体?“最脆弱国家”名单在变长》。 1 阿根廷与巴西:债务偿还能力最差 报道表示,第一条标准当中的清偿能力既取决于债务水平,也取决于其债务轨迹。新兴国家的公共债务水平通常不高,但在土耳其、乌克兰和匈牙利,债务占国内生产总值的比例超过60%,在巴西和埃及这个比例更是超过80%。 而债务轨迹让阿根廷和巴西的情况尤其令人担忧,相反,沙特的国债增长迅速,但是起始水平非常低。埃及的债务很高,不过呈现显著减少趋势。国际金融协会认为,这降低了该国的预算脆弱性。 2 埃及、巴西和匈牙利的再融资风险 报道称,巴西和匈牙利的再融资风险很高,而埃及“非常高”。“由于与选举有关的不确定因素,巴西也非常脆弱,但受到外部冲击的可能性很低,这是一个缓和因素”,国际金融协会指出。非常住人口持有国债的高比例提高了再融资风险,而匈牙利就属于这种情况。 3 乌克兰和阿根廷的汇率浮动风险 报道表示,最后一项标准:汇率风险。这个风险一般来说不高,新兴国家更愿意采取本国货币负债的形式,以便限制货币贬值的后果。但乌克兰和阿根廷是例外,美元公债占总负债比例超过70%。 库叔福利 库叔的赠书活动一直都在!中信出版集团为库叔提供30本《从1到N:企业如何实现持续高速增长》赠予热心读者。汇集世界高速增长企业的有益经验,把握企业高速增长脉动的七大秘诀。请大家在文章下评论,点赞最高的前3名(数量超过30)将得到赠书。 [详情]

强势美元引发冲击波 各经济体“出招”应对
强势美元引发冲击波 各经济体“出招”应对

   部分国家和地区应对措施 ●中国香港金管局: 15日凌晨在市场抛出美元、买入21.59亿港元 ●印尼央行: 15日将指标七日逆回购利率调高25个基点至5.50% ●阿根廷央行: 本周选择将基准利率上调5% ●土耳其: 15日大幅上调针对某些美国商品的进口关税 ⊙张骄 ○编辑 陈羽 全球汇市“一波未平一波又起”,土耳其里拉风暴在全球市场“激起千层浪”。 15日,美元指数再度飙升,盘中一度逼近97大关,创下自去年6月末以来新的峰值。在美元强势冲击之下,自8月9日以来,港汇连续6个交易日多次触及7.85弱方兑换保证水平。香港金融管理局时隔3个月再度出手捍卫港元汇率,北京时间15日凌晨在市场抛出美元、买入21.59亿港元。截至发稿时,港汇仍持续在“弱方兑换保证水平”附近震荡。 同日,在岸人民币对美元盘中走低至6.91后回升,收报6.9049,创逾15个月新低;离岸人民币截至发稿时已突破6.94关口,日内最大跌幅逾400点。 与美元息差加大 港元汇率触发“弱方兑换保证” 香港金管局副总裁李达志表示,近日港元资金需求下降,美元与港元息差再度扩大,加上大型招股活动完结后有部分招股所得资金流出香港等因素,导致近日港元汇率转弱并再次触发“弱方兑换保证”。 民生银行研究院高级研究员袁雅珵认为,此轮港元汇率走弱的主要原因:一是香港二季度经济增速有所放缓;二是美国对多国实施经济制裁,叠加美联储加息影响,导致新兴市场国家资金流出加剧。 另据Wind数据显示,7月香港招股规模陡增至668.23亿港元,超过之前6个月的总和,成为资金流出香港地区的较大诱因。 美联储自2015年12月至今一共加息7次,袁雅珵预期,美联储今年还将有1至2次加息,美元继续走强的可能性较大,这将导致美元和港元市场利差进一步走阔,港元仍存贬值压力。 从香港金管局干预手段来看,渣打银行投资策略总监王昕杰表示,目前香港金管局有足够的储备工具可以利用,这次港汇波动引发更大风险的可能性不大。 香港金管局表示,有足够能力维持港元汇价稳定和应付资金大规模流动。 应对美元强势 各经济体见招拆招 近期,土耳其里拉对美元汇率出现大幅下跌,美元指数顺势触及阶段高位。在避险情绪主导之下,土耳其里拉、南非兰特、阿根廷比索、印尼盾等多只新兴市场货币大幅贬损。 多个新兴市场货币当局在近两日已开始采取行动应对。 印尼央行15日宣布,将指标七日逆回购利率调高25个基点至5.50%。此举将加大印尼捍卫本币卢比的“火力”。阿根廷央行本周选择将基准利率上调5%。 而土耳其也于15日再次出招,大幅上调针对某些美国商品的进口关税,覆盖乘用车、烟酒、化妆品等,以此反击美国的贸易制裁。在当日午后交易中,土耳其里拉对美元汇率一度反弹。 工银国际首席经济学家程实等在最新报告中指出,多只新兴市场货币急剧贬值并非意外,脆弱的基本面是其币值剧烈波动的根本驱动力。以土耳其为例,经济的不平衡和货币宽松由来已久,近期的大幅贬值只不过是火药桶的引线被点燃。 民生银行研究院高级研究员伊楠表示,通常来说,新兴市场货币贬值,会导致投资者的避险情绪升温,资本回流发达市场。 市场人士分析称,资本流回美国更加助推美元指数的上涨。 程实强调,新兴市场货币急剧贬值对全球金融市场存在负外溢效应,但相对有限。需要引起投资者重视的是,这些“危险货币”可能会通过情绪传导和风险外溢影响全球金融市场。 伊楠认为,未来美元指数恐将在高位震荡,土美两国有望走向谈判,土耳其风暴将有所缓和。但是鉴于新兴市场经济体各自存在的个性问题和偶发因素,短期内金融市场可能会持续动荡。[详情]

土耳其对美部分商品加征进口关税
土耳其对美部分商品加征进口关税

  土耳其总统埃尔多安当地时间15日签署命令,对一系列美国进口产品加征关税。据土耳其媒体报道,此次加征关税的产品包括汽车、大米、烟、酒、化妆品等,对于不同产品加征不同程度的关税。其中对酒类产品税率升至140%,对进口汽车税率升至120%的关税;对香烟、化妆品税率升至60%;对大米税率升至50%。 土耳其副总统奥克塔伊15日在社交媒体上表示,对美国部分商品加征关税是因美国违反贸易互惠原则,对土耳其经济进行蓄意攻击。 埃尔多安14日指责美国在对土耳其发动“经济战争”,号召土耳其民众抵制美国生产的电子产品。他建议民众购买土耳其本土手机,而不是美国产手机。 此前,美国宣布将土耳其钢铁和铝产品进口关税提高一倍,分别达到50%和20%,导致土耳其里拉对美元汇率出现剧烈下跌,今年以来跌幅累计超过40%。里拉对欧元和英镑等国际主要货币汇率也大幅下跌,里拉暴跌还引发欧美主要银行股大跌。[详情]

印尼央行意外升息 对抗土耳其市场动荡的冲击
印尼央行意外升息 对抗土耳其市场动荡的冲击

   金百利在线手机版财经 北京时间15日彭博消息,印尼央行出乎大多数经济学家的预料,自5月以来第四次提高基准利率,以迅速的行动遏制横扫新兴市场的波动并阻止本币下跌。 央行周三将7天逆向回购利率从5.25%,上调至5.5%;在彭博调查的28位经济学家中有7位做此预期,其他人预计维持不变。 土耳其的危机正在加剧印尼的困境,拖累印尼盾下跌;而由于美国利率上升和美元走强冲击新兴市场,印尼盾本已受创。印尼央行今年以来积极紧缩政策,在亚洲名列前茅,行长Perry Warjiyo重申央行保证积极主动的承诺。 “印尼央行已经通过一次升息重申其先发制人的立场,可能还会有更多加息,”Continuum Economics在新加坡的经济学家Charu Chanana表示。“Warjiyo正在竭尽所能重新获得投资者信心,一旦全球波动性消退,资金外流的势头将会迅速逆转。” 印尼当局加紧行动以遏制印尼盾下跌,该货币是今年亚洲表现最差的币种之一,兑美元汇率下跌近7%。印尼总统维多多周二下令限制进口,以推升外汇储备;由于央行加大干预力度,该国外汇储备自1月以来已经减少近140亿美元。[详情]

土耳其里拉跳涨 监管机构加大对银行互换交易的限制
土耳其里拉跳涨 监管机构加大对银行互换交易的限制

   金百利在线手机版财经 北京时间15日讯,土耳其里拉在相关措施出台后大幅上扬,土耳其银行监管机构宣布加大对银行互换交易总量的限制,此举有可能使做空里拉的交易受到遏制。 土耳其银行监理署(BDDK)作出决定,将银行外汇和里拉互换及互换类交易总量占其法定股东权益的比例上限从50%下调至25%。 里拉兑美元汇率一度跳升6.3%至6.5771里拉兑换1美元的水平。[详情]

印尼央行:将指标利率上调25个基点至5.50%
印尼央行:将指标利率上调25个基点至5.50%

   金百利在线手机版财经讯 8月15日,印尼央行:将指标利率上调25个基点至5.50%。将存款工具利率上调25个基点至4.75%,将贷款工具利率上调25个基点至6.25%。 消息公布后,美元兑印尼盾短线下跌近30点,基本抹去日内涨幅。 印尼央行稍早表示,将捍卫印尼盾汇率,使其符合基本面。印尼央行表示,土耳其危机相关风险导致全球不确定性加剧。印尼经济有韧性,外汇储备水平充裕;将继续监控外部风险并维持稳定性措施。 市场消息面, 对于土耳其可能陷入金融危机的担忧令土耳其里拉大跌,并波及到其他新兴市场货币。印尼盾此前一度跌至2015年10月以来最低水平。 印尼央行行长:加息的决定与让金融市场更具吸引力、以及保持经常账户赤字安全一致,印尼央行维持强硬立场,未来利率决定取决于数据,承诺维持国内流动性充裕。[详情]

土耳其里拉兑美元涨幅超6% 收复6.0关口
土耳其里拉兑美元涨幅超6% 收复6.0关口

   金百利在线手机版财经讯 8月15日,土耳其里拉兑美元涨幅超6%,收复6.0关口。土耳其银行监管部门表示,银行的外汇互换将限制在银行股本的25%。 周三,土耳其在官方公报上宣布,将对包括大米、汽车、酒精、煤炭和化妆品在内的进口产品征收额外关税。 路透社15日报道称,该项由埃尔多安签署的法令显示,土耳其将自美国进口的乘用车关税提高了120%,酒精饮料关税提高140%,烟草提高了60%。对化妆品、大米和煤炭等商品的关税也有所提高。 此前,土耳其总统埃尔多安刚刚宣布抵制美国电子产品。 近日,美国和土耳其之间因美国牧师布伦森被捕一事而爆发外交冲突。美国总统特朗普在推特上宣布,决定对土耳其的钢铝加倍征税,此举导致土耳其里拉暴跌。 土耳其总统埃尔多安称,里拉暴跌是一场针对土耳其的“政治阴谋”,目的在于让土耳其在从金融到政治的各个领域投降。埃尔多安表示,土耳其将发起反击,寻找“新的市场和盟友”。[详情]

土耳其银行再出手 土耳其里拉兑美元涨幅扩大至2.5%
土耳其银行再出手 土耳其里拉兑美元涨幅扩大至2.5%

  金百利在线手机版财经讯 8月15日,土耳其里拉兑美元涨幅扩大至2.5%,收复6.2关口。土耳其银行监管部门表示,银行的外汇互换将限制在银行股本的25%。 周三,土耳其在官方公报上宣布,将对包括大米、汽车、酒精、煤炭和化妆品在内的进口产品征收额外关税。 路透社15日报道称,该项由埃尔多安签署的法令显示,土耳其将自美国进口的乘用车关税提高了120%,酒精饮料关税提高140%,烟草提高了60%。对化妆品、大米和煤炭等商品的关税也有所提高。 此前,土耳其总统埃尔多安刚刚宣布抵制美国电子产品。 近日,美国和土耳其之间因美国牧师布伦森被捕一事而爆发外交冲突。美国总统特朗普在推特上宣布,决定对土耳其的钢铝加倍征税,此举导致土耳其里拉暴跌。 土耳其总统埃尔多安称,里拉暴跌是一场针对土耳其的“政治阴谋”,目的在于让土耳其在从金融到政治的各个领域投降。埃尔多安表示,土耳其将发起反击,寻找“新的市场和盟友”。[详情]

土耳其银行:银行的外汇互换将限制在银行股本的25%
土耳其银行:银行的外汇互换将限制在银行股本的25%

  金百利在线手机版财经讯 8月15日,土耳其银行监管部门表示,银行的外汇互换将限制在银行股本的25%。[详情]

土耳其:美联储紧缩政策首个牺牲品 但不会是最后一个
土耳其:美联储紧缩政策首个牺牲品 但不会是最后一个

  8月13日在伊斯坦布尔,人们在一处货币兑换网点前排队。(美国《华尔街日报》网站) 土耳其:美联储紧缩政策首个牺牲品 但不会是最后一个 英国《每日电讯报》网站8月13日发表题为《土耳其是美联储紧缩政策的第一个牺牲品 但不会是最后一个》的文章,摘编如下: 文章称,伦敦梅费尔的每家对冲基金都知道,土耳其危机早晚会爆发。随着美联储加息并耗尽全球美元流动性,土耳其和阿根廷最有可能成为最先陷入麻烦的大型新兴经济体。 土耳其的企业、银行和国家的外币债务已相当于国内生产总值(GDP)的55%,接近1998年亚洲危机时的危险门槛。该国严重依赖短期美元贷款来填补占GDP6.5%的经常项目赤字。这使它受制于全球信心的变化。 只差一剂催化剂。 当土耳其总统埃尔多安阻止该国央行为稳定里拉而加息,接着又与华盛顿发生致命冲突时,这一天终于来了。 在零利率的太平盛世里,美元融资成本低得惊人。 法国兴业银行的贾森·道说:“这让薄弱环节暴露出来,多米诺骨牌开始倒下。” 国际金融协会认为,土耳其问题只是那些对此产生严重依赖的新兴市场国家长期痛苦的开始,随着龙头关闭,南非、印尼和哥伦比亚将成为下一个受害者。 该协会首席经济学家罗宾·布鲁克斯说:“我们认为这预示着一种更广泛的趋势。我们担忧新兴市场该如何消化全球融资成本上升。” 布鲁克斯担心的是,作为全球货币基准价格的10年期美国国债收益率今年仅上涨60个基点,就已经导致堪比2013年“缩减恐慌”的新兴市场动荡,而当时的利率冲击要大得多。 这表明,面对318%的债务/GDP比例——比雷曼危机前夕还高出约40个百分点——世界各国已经变得极其敏感。 全球正在同步收紧货币政策。鉴于美联储的“潜在通胀指标”已经达到3.33%这一13年来的最高水平,美联储不可能马上回头。 国际清算银行说,新兴市场的美元债务已经飙升至7.2万亿美元,这是一个前所未有的数字。 现在判断土耳其是煤矿里报警的金丝雀还是只是一个特例——为时过早。但显而易见的是,里拉在过去3个交易日暴跌25%正在造成危害。 土耳其央行将存款准备金率下调250-400个基点,并为银行开启紧急美元融资渠道,但未能安抚市场。 投资者担心,如果资金流入完全枯竭或演变成资本外逃,那么土耳其政府根本没有足够的美元来满足该国在今后12个月内2400亿美元外部融资需求中的哪怕一小部分。 美国市场和货币咨询公司的拉尔斯·克里斯滕森说:“这并不会让欧元崩溃或者使类似危机蔓延至全球。真正的问题在于,任何一个经济严重失衡的新兴市场国家,都可能受到美联储紧缩政策的冲击。这正是1998年发生过的事。一切看起来都非常相似。”[详情]

土耳其大幅提高美产品关税 里拉兑美元走强至6.3
土耳其大幅提高美产品关税 里拉兑美元走强至6.3

  金百利在线手机版财经讯 8月15日,土耳其大幅提高美产品关税,里拉兑美元走强至6.3。 周三,土耳其在官方公报上宣布,将对包括大米、汽车、酒精、煤炭和化妆品在内的进口产品征收额外关税。 路透社15日报道称,该项由埃尔多安签署的法令显示,土耳其将自美国进口的乘用车关税提高了120%,酒精饮料关税提高140%,烟草提高了60%。对化妆品、大米和煤炭等商品的关税也有所提高。 此前,土耳其总统埃尔多安刚刚宣布抵制美国电子产品。 近日,美国和土耳其之间因美国牧师布伦森被捕一事而爆发外交冲突。美国总统特朗普在推特上宣布,决定对土耳其的钢铝加倍征税,此举导致土耳其里拉暴跌。 土耳其总统埃尔多安称,里拉暴跌是一场针对土耳其的“政治阴谋”,目的在于让土耳其在从金融到政治的各个领域投降。埃尔多安表示,土耳其将发起反击,寻找“新的市场和盟友”。[详情]

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