印纪传媒增速放缓 涉嫌依赖会计估计变更增厚利润

印纪传媒增速放缓 涉嫌依赖会计估计变更增厚利润
2018年06月28日 19:26 金百利在线手机版财经

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  6月27日,印纪传媒(002143.SZ)发布《关于应收款项会计估计变更的公告》(下称“会计变更公告”)。公告显示,此次会计估计变更后可以少应收账款计提坏账准备,增厚利润,也有利于公司市值管理和后续的资本运作。

  上市公司认为,随着公司规模不断扩大,销售收入不断增长,公司应收款项相应增加;但公司主要客户均为知名企业,应收款项风险可控,坏账率较低。为匹配公司发展规模及特性,真实反映公司经营业绩和价值,为投资者提供更可靠、更准确的会计信息,参考同行业上市公司情况,结合监管要求,根据《企业会计准则》和公司目前的实际情况,公司对应收款项会计估计变更。

  简单概括起来,印纪传媒改变会计变更是因为:公司业绩好,客户信誉好,在同行的会计政策中不是最激进的,应收款项的会计估计变更风险可控,且符合监管要求。

  不过,金百利在线手机版财经发现,印纪传媒2017年的营收是负增长,且应收账款规模在逐渐增大,回款周期也将变长,公司此次会计估计变更果真合理吗?

  业绩增长放缓,回款周期将变长

  印纪传媒原是一家猪肉食品综合加工企业。2014年,公司实施重大资产重组,并置入印纪传媒100%股份,公司主营发生重大转变,成为品牌管理、广告创制、品牌推广、品牌公关、娱乐营销等整合营销为主兼营影视剧的投资、制作、发行及衍生的上市公司。 

  年报显示,印纪传媒2017年的营业收入为21.88 亿元,同比下降12.69%;2018年第一季度的营业收入为3.18亿元,同比增长仅0.01%。

  从细分行业来看,印纪传媒影视及衍生业务的收入在迅速增长,2015-2017年的收入分别为3.05亿元、9.42亿元和12.46亿元,同比分别增长2.6%、209.22%和32.21%。

  而其他业务的营收基本是负增长状态。

  品牌推广业务2015-2017年的收入分别为11.5亿元、12.33亿元和6.4亿元,同比分别增长-30.24%、7.21%和-48.06%;品牌公关业务2015-2017年的收入分别为1.83亿元、1.24亿元和0.82亿元,同比分别增长29.6%、-32.62%和-33.47%;品牌管理业务2015-2017年的收入分别为1.05亿元、0.91亿元和0.76亿元,同比分别增长-6.5%、-12.71%和-16.59%;广告创制业务2015-2017年的收入分别为1.12亿元、0.89亿元和0.68亿元,同比分别增长-32.16%、-20.74%和-23.54%。

  从以上数据可分析得出,公司的营业收入主要来自于影视及衍生业务,其他业务的收入下降趋势短时间短时间内难有较大改观。

  由于影视剧发行收款滞后于收入的确认,回款周期较长,客户结算付款程序复杂,会造成以前年度的应收账款尚未收回,当年又有新的应收账款产生。也就是说,影视业务收入占比越高,应收账款的规模则会增长更迅速。

  在公司整体营业收入放缓、应收账款规模增加的情况下,公司应当遵循稳健性原则,对坏帐损失的可能性预先进行估计和计提坏账准备,至少不能将会计政策变得更激进。

  而印纪传媒应收款项的会计估计变更变得更宽松。在变更前,公司将应收款项的账龄分为“1-6个月、6-12个月、1-2年、2-3年和3年以上”5个阶段,坏账计提比例分别为“1%、5%、10%、50%和100%”变更后,将应收款项的账龄结构划为“0-6个月、7—12个月、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上”7阶段,计提比例分别是“1%、1%、5%、20%、50%、100%和100%。如下图:

  Figure 1 变更前应收账款坏账计提比例

  Figure 2 变更后应收账款坏账计提比例

  会计变更增厚利润

  不难发现,此次变更,印纪传媒7-12个月账龄的应收账款将少计提4%的坏账准备;1-2年账龄的应收账款将少计提5%的坏账准备;2-3年的应收款项将少计提30%的坏账准备,3-4年的应收账款将少计提50%的坏账准备。

  年报显示,2017年末,公司应收账款账面余额为23.3 亿元,公司计提坏账准备1.75亿元,整体坏账比例为7.50%。其中,1-6个月、6-12个月、1-2年、2-3年和3年以上的应收账款余额分别为13.46亿元、2.91亿元、5.51亿元、1.01亿元和0.41亿元,分别占总应收款的57.75%、12.51%、23.64%、4.33%和1.77%,提取的坏账准备分别为0.13亿元、0.15亿元、0.55亿元、0.5亿元和0.41亿元。

  如果印纪传媒在2017年就采用变更后的应收款项坏账计提政策,则可少计提7000万元左右的坏账准备。公司第一季度报显示,公司账面上的应收账款为22.53亿元,比2017年年末的21.55亿元有了一定程度上的增长,如果公司的2018年的应收账款规模与第一季度持平,则公司可减少7000万元左右的坏账准备,从而增厚当期利润。

  对比同行公司,印纪传媒应收款项坏账计提政策并不是最激进的。在这次会计估计变更中,印纪传媒将省广股份(002400.SZ)、蓝色光标(3000058.SZ)、华谊兄弟(3000027.SZ)、欢瑞世纪(000892.SZ)、慈文传媒(002343.SZ)、唐德影视(300426.SZ)、光线传媒(300251.SZ)以及当代东方(000673.SZ)作为对比对象。

  上市公司认为变更后的坏账计提政策及计提比例与同行业可比公司执行中的政策和比例基本相同,能够更客观、公正地反映公司的财务状况和经营成果。

  金百利在线手机版财经发现,印纪传媒曾将华录百纳(300291.SZ)、中国电影(600977.SH)、华策影视(300133.SZ)、完美世界(002624.SZ)、和长城影视(002071.SZ)作为可对比的同行上市公司,上述几家公司应收账款坏账计提比例如下:

  通过数据可以发现,印纪传媒在会计估计变更后,账龄在1-2年的应收账款坏账计提比例在可对比同行上市公司中是最低的,巧的是,公司2017年末1—2年的应收账款余额仅仅低于6个月以内的应收账款余额,占2017年年末总应收款的23.64%。

  当然,华谊兄弟、欢瑞世纪和唐德影视1-2年账龄的应收账款坏账计提比例与印纪传媒相同,都是5%,但上述三家同行公司2-3年、3-4年以及4年以上账龄的应收账款坏账计提比例都要高于印纪传媒。

  并且,华谊兄弟、欢瑞世纪和唐德影视2017年账龄1-2年的应收账款余额占总应收款的比例也比较低,分别为10.84%、9.89%和11.38%,皆低于印纪传媒的23.64%。(文/钟正)

责任编辑:高艳云

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